بيتكوين「68 000 دولار تقييمه منخفض」: JPMorgan تشير إلى أنه أكثر جاذبية مقارنة بالذهب

تشهد سوق العملات الرقمية العالمية اضطرابًا جديدًا: انخفاض سعر Bitcoin (BTC) ، وضعف سوق الأسهم التقليدية أيضًا. في الوقت نفسه ، أصدرت بنك الاستثمار JPMorgan تقريرًا بحثيًا جديدًا يشير إلى أن تقييم بيتكوين الحالي أقل بحوالي 68,000 دولار من الذهب، حتى من منظور طويل الأجل قد يكون له قيمة أكبر. ستقوم هذه المقالة بتحليل المنطق وراء ذلك ، وإشارات السوق ، والتأثيرات المحتملة.

!

١. الانتقال من الذهب إلى بيتكوين؟ حكم JPMorgan الجديد

أحدث تحليل من JPMorgan يقوده استراتيجي السوق العالمي نيكولاوس بانيجيرتزوجلو. تشير التقارير إلى أنه في نهاية العام الماضي، تم المبالغة في تقدير بيتكوين بحوالي 36 000 دولار مقارنة بالذهب؛ بينما في الوقت الحالي، بسبب التصحيح، فإن تقييم بيتكوين أصبح أقل من الذهب بحوالي 68 000 دولار.

تشير التقارير إلى أنه على الرغم من أن بيتكوين واجهت تحديات متعددة مؤخرًا - بما في ذلك انخفاض الأسهم الأمريكية، وتدفقات الأموال من صناديق ETF، وعدم اليقين الاقتصادي الكلي - إلا أن هناك إشارات ملحوظة على أن بيتكوين مُقدرة بأقل من قيمتها من منظور “بديل الذهب بعد تصحيح التقلبات”.

٢. بيئة السوق: بيتكوين والأسهم والذهب تتقلب بشكل متزامن

تشير البيانات الأخيرة إلى أن سعر بيتكوين قد تجاوز 12 6000 دولار في وقت سابق، لكنه بدأ في التراجع بأكثر من 20% في أواخر أكتوبر؛ كما انخفض هذا الشهر ليكسر حاجز 10 آلاف دولار. في الوقت نفسه، شهدت الأسهم الأمريكية مثل S&P 500 و Nasdaq 100 أيضًا تراجعًا، مما يعكس الضغط العام على الأصول ذات المخاطر.

تشمل العوامل المؤثرة:

• بيانات تسريح العمال في الشركات الأمريكية لشهر أكتوبر تجاوزت 153,000، مسجلة أعلى مستوى لها منذ عام 2003، مما أثار القلق بشأن آفاق الاقتصاد.
• ارتفعت التوقعات بشأن خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، ولكن ثقة السوق في اتخاذ خطوات حقيقية ليست قوية.
• تم خروج حوالي 9 مليارات دولار من الأموال المتعلقة ببيتكوين ETF، مما يُظهر ضعف شراء المؤسسات.

في هذا السياق الكلي، فإن إعادة تقييم JPMorgan لبيتكوين تبدو ملحوظة بشكل خاص.

ثالثاً، لماذا نقول إن بيتكوين “مُقَدَّر بأقل من قيمته بالنسبة للذهب”؟

1. مقارنة القيمة السوقية بالأصول البديلة

أشارت التقارير إلى أنه باستخدام القيمة السوقية الحالية لبيتكوين البالغة حوالي 2.1 تريليون دولار كأساس، لكي تتساوى مع الاستثمار العالمي الخاص في الذهب (حوالي 6.2 تريليون دولار) بعد “تعديل التقلبات”، يجب أن يرتفع سعر بيتكوين بنسبة حوالي 66%، ليصل إلى مستوى 170,000 دولار.

2. انتهت تقريبا عملية تقليل الرفع المالي

تحليل يشير إلى أن نسبة مراكز عقود البيتكوين الأبدية إلى القيمة السوقية قد انخفضت مؤخرًا إلى المستوى المتوسط منذ يناير 2024، مما يعني أن مخاطر الشراء المفرط قد تم تقليلها.

3. تعزيز منطق البدائل الذهبية

في ظل التضخم وضعف الدولار، يزداد جاذبية الذهب كأصل ملاذ آمن. ترى JPMorgan أنه إذا استطاع بيتكوين أن يثبت نفسه في دور “الذهب الرقمي”، فإن قيمته ستكون أكثر وضوحًا بأنها مقدرة بأقل من قيمتها.

أربعة، الفرص المحتملة والمخاطر التي يجب الحذر منها

✅ جانب الفرص

• إذا قامت الاحتياطي الفيدرالي فعلاً بتخفيض أسعار الفائدة أو بإطلاق إشارة للتيسير، فقد تستفيد بيتكوين.
• قد يؤدي ارتفاع قبول الأصول الرقمية كبديل للذهب إلى تدفق الأموال إلى بيتكوين.
• يُعتبر التقييم الحالي منخفضًا، وعلى المدى المتوسط والطويل لديه إمكانية التعافي.

⚠️ مستوى المخاطر

• إذا ساءت الظروف الاقتصادية الكلية، ستتعرض الأصول عالية المخاطر لضغوط عامة، وقد تتراجع بيتكوين بشكل إضافي.
• إذا فشلت توقعات خفض الفائدة أو التيسير، فإن قوة الدولار ستقيد ارتفاع بيتكوين.
• على الرغم من أن التقييم منخفض، إلا أنه لا يزال يفتقر إلى عوامل تحفيز قوية على المدى القصير، وقد تكون الانتعاشات بطيئة.

خمسة، وجهة نظر المستثمر: نصائح استراتيجية

• تحديد وجهة نظر المراكز: إذا كنت تستهدف استثمارًا متوسط ​​إلى طويل الأجل (أكثر من 12 شهرًا) وتؤمن بمنطق الذهب الرقمي، يمكنك توزيع الاستثمارات على مراحل؛ إذا كنت تفضل العوائد قصيرة الأجل، يجب أن تكون حذرًا.
• التحكم في حجم المركز، والتوزيع المتنوع: رغم أن بيتكوين لديه إمكانات تقييم كبيرة، إلا أن تقلباته عالية. لا تضع كل أموالك في أصل واحد.
• متابعة الإشارات الرئيسية: بما في ذلك تدفق أموال ETF لبيتكوين، وتغير السيولة في الذهب، واتجاهات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، ومشاعر المخاطر في سوق الأسهم.
• تحديد منطقة جني الأرباح / وقف الخسائر: السعر النفسي الرئيسي الحالي حوالي 100,000 – 102,000 دولار أمريكي، ولا يمكن تجاهل مخاطر الهبوط.

٦. الخلاصة: هل وراء التقديرات المنخفضة نقطة تحول أم فخ؟

تقرير JPMorgan يقدم منظورًا جديدًا حول بيتكوين باعتبارها “مُقَيمَة بأقل من قيمتها بالنسبة للذهب”: في سياق تصحيح التقييم، وتحول البيئة المالية، وتطور دور الأصول الرقمية، قد تمتلك بيتكوين مساحة للانتعاش على المدى المتوسط والطويل.

ومع ذلك، لا يعني التقرير أن بيتكوين يمكن أن ترتفع بشكل كبير على الفور. لا يزال السوق المالي في مرحلة من الاضطراب وعدم اليقين في السياسات. بالنسبة للمستثمرين، هذه فرصة لرؤية “نافذة القيمة”، ولكن ينبغي أيضًا مواجهة واقع “فترة المخاطر” بوضوح.