وجهة نظر مثيرة من أحد كبار استراتيجيي الاقتصاد الكلي في أحد أكبر صناديق التحوط الموجودة. إنهم يرسمون هذا التشابه الغريب بين جمهورين مختلفين تمامًا في السوق الآن.

من جهة، لديك متشائمون من السندات — هؤلاء المتداولون مقتنعون بأن الدخل الثابت في طريقه إلى كارثة، وأن المعدلات سترتفع بشكل حاد، والعوائد ستنفجر، وكل سيناريو الكارثة هذا. هم يكادون يكتبون نعيًا لأسواق الخزانة.

عكس ذلك، هناك المتفائلون من الأسهم — الثيران الذين يرون سماء زرقاء لا نهاية لها أمام الأسهم. كل انخفاض هو فرصة للشراء. أرباح الشركات؟ قوية. الابتكار؟ لا يتوقف. إنهم يندفعون نحو كل ارتفاع وكأنه لا يوجد غد.

ما يثير الاهتمام هو كيف توجد هاتان السرديتان في الوقت نفسه في نفس البيئة الاقتصادية الكلية. نفس البيانات، نفس الاحتياطي الفيدرالي، نفس عدم اليقين العالمي — ومع ذلك استنتاجات مختلفة تمامًا اعتمادًا على عدسة فئة الأصول التي ترتديها.

هذا النوع من التباين عادةً ما يشير إلى أننا في نقطة انعطاف. إما أن يكون المتشائمون من السندات على حق وأن متداولي الأسهم على وشك الاستيقاظ على واقع غير سار، أو أن الثيران في الأسهم لديهم الفكرة الصحيحة وأن متداولي الدخل الثابت مفرطون في القلق. الأسواق تحب إثبات خطأ أحد الطرفين بشكل مذهل.

أي فريق يبدو أكثر منطقية في هذا الوضع الحالي؟ هذا هو السؤال الذي يطرحه الجميع ويبحثون عن إجابته.