مايكروستراتيجي تحرق 700 مليون سنويًا لإبقاء العملة: أزمة التمويل وراء 66 مليار BTC المقتنيات

【عملة界】تبدو طريقة اللعب هذه من MicroStrategy مثيرة للغاية - كل عام، يتطلب الحفاظ على تلك الكمية من بيتكوين 6.89 مليار دولار. الفائدة على الديون، وتوزيعات ارباح الأسهم الممتازة، بالإضافة إلى النفقات اليومية، تزداد هذه الأرقام.

المشكلة هي أنهم بالفعل يمتلكون بيتكوين بقيمة 66 مليار دولار، لكن الأعمال الأساسية ليست قوية. في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، كانت الإيرادات فقط 3.55 مليار، وهو ما لا يغطي تكلفة الاحتفاظ بالعملة. لذلك، عليهم بيع الأسهم بشكل جنوني لجمع التمويل، فكم ستستمر هذه الأمر؟ كل شيء يعتمد على ما إذا كان بإمكان بيتكوين أن تستمر في الارتفاع.

السوق فعلاً أعطى اعتبارًا كافيًا - المستثمرون مستعدون لدفع علاوة بنسبة 7% أعلى من صافي الأصول لـ MSTR، إنما الرهان هو على ارتفاع بيتكوين على المدى الطويل. ومع ذلك، فقد انخفض سعر السهم مؤخرًا إلى ما دون المستوى الحاسم، وهو الآن يتحرك أفقيًا تحت 283 دولار، والجانب الفني قد ضعف بشكل واضح.

هذا النموذج “استخدام أموال المساهمين لتخزين العملة” إما أن يصبح أسطورة أو يتحول إلى حالة تحذيرية. انظر إلى أي جانب تقف.