قد يعزز ترخيص العملات المستقرة في سويسرا الفرنك والأسواق المُرمَّزة

السلطات التنظيمية في برن فتحت استشارة لوضع إطار إشراف على عملة مستقرة سويسرية مخصصة للمدفوعات، تتطلب من المصدرين الاحتفاظ باحتياطيات مضمونة بالكامل ومنفصلة وحقوق استرداد واضحة للمستفيدين. نشرت هيئة التنظيم المالي السويسرية (FINMA) مقترحًا في 22 أكتوبر يقترح إصدار ترخيص جديد لمؤسسات الدفع.

يقترح مسودة 22 أكتوبر إنشاء ترخيص جديد لمؤسسات أدوات الدفع التي تصدر رموزًا مستقرة قائمة على تقنية البلوكشين، مع إلزامية أن تكون مضمونة بالكامل بأصول عالية الجودة وسوائِر منفصلة. يجب على المصدرين إخطار FINMA قبل 60 يومًا على الأقل من الإطلاق، وهو ما تقول السلطات إنه يمنح وقتًا للمراجعة والاستعداد التشغيلي. يُعد هذا الشرط إشارة قوية على مستوى الرقابة.

ما المقترح في إرشادات العملة المستقرة السويسرية من FINMA؟

في جوهره، يتطلب المقترح أن تظل الرموز مستقرة في القيمة وأن تكون مضمونة بالكامل بأصول عالية الجودة وسوائِر منفصلة وآليات استرداد واضحة. سيكون للمستفيدين حق قانوني في استرداد الرموز بالقيمة الاسمية خلال فترة قصيرة، وهو حماية تهدف إلى الحد من مخاطر التسوية والائتمان. ينص النص صراحة على أن الأصول قد تكون مقومة بالفرنك السويسري أو أدوات معادلة. يُعرض الإطار كجهود قوية لوضع متطلبات إصدار متوقعة وقواعد احتياطية واضحة للمشاركين في السوق.

يقول محللو السياسات إن قواعد الاحتياطيات الأكثر وضوحًا يمكن أن تعزز الثقة في الأسواق الرمزية وتحسن السيولة للأدوات المدينة والأصول على السلسلة. كما ذكرت crypto.news، “لوجود سوق، تحتاج إلى نقود رمزية — نقود على السلسلة”، بحسب دي ماركوفا، التي تؤكد أن العملات المستقرة قد تُمكن من نمو الأصول الرمزية.

كيف ستؤثر إرشادات ترخيص العملة المستقرة السويسرية على المصدرين والأسواق؟

سيقوم المصدرون والبنوك بإعادة تقييم إدارة الحفظ والسيولة واحتياجات رأس المال في ظل قواعد الاحتياطيات المشددة ومتطلبات الاسترداد السريع. قد يؤدي شرط وجود احتياطيات منفصلة ومضمونة بالكامل إلى زيادة التكاليف التشغيلية، لكنه من المتوقع أن يقلل من مخاطر الطرف المقابل ويعزز الثقة في رموز أدوات الدفع. تظل الاستشارة مفتوحة حتى فبراير 2026، مما يمنح المشاركين في السوق فترة زمنية محددة للتعليق.

ستعامل سويسرا العملات المستقرة الصادرة من خارج البلاد والمتداولة محليًا كأصول رقمية بدلاً من أدوات دفع، لذا فإن المصدرين الأجانب غير المطلوب منهم الاحتفاظ باحتياطيات سويسرية مكررة إذا لم يصدروا رموزًا في سويسرا. ستوازن البنوك المرخصة وأمناء الرموز الذين يستخدمون العملات المستقرة بالفعل في التسوية والتداول بين تكاليف الامتثال وفرص الوصول إلى السوق. كما أن السياق العالمي يؤثر على الردود أيضًا: حيث تم توقيع قانون GENIUS في الولايات المتحدة في يوليو 2025، مما سرع من العمل التنظيمي في أماكن أخرى.

ويبرز المراقبون، بمن فيهم مؤسسو الصناعة ومديرو السياسات، الإمكانية لـ"دعم قوة الفرنك السويسري واستقراره وسيادته"، كما أشار أحد المعلقين، مع التحذير من أن التنفيذ الدقيق ضروري. تهدف الاستشارة إلى موازنة حماية المستهلك مع الجدوى التشغيلية، حيث تسعى سويسرا إلى ربط الأسواق الرمزية بضوابط نقدية وقانونية قوية.