في منتصف الليل، شهد سوق العملات الرقمية عاصفة من الفوضى. عملة غير معروفة تدعى MMT قفزت من 0.3 دولار إلى 10 دولارات في غضون ساعات، بزيادة تتجاوز 1500%، وفي الوقت نفسه، اختفى مركز بقيمة 127 مليون دولار في لمح البصر - حيث كانت 90% من المراكز القصيرة.

أتى هذا المجزرة بدقة شديدة لدرجة أن السوق بدأ يتداول شائعة مثيرة للرعب: أن بعض الأفراد في منصة تداول مركزية، قاموا بتسليم بيانات حساسة مثل نسبة الهامش للمتداولين الكبار وأسعار التصفية مباشرة إلى صانعي السوق في مجموعة Amber الخاصة بـ MMT.

**استعادة الخط الزمني: عملية ضغط مثالية وفقًا للكتاب المدرسي**

يمكن إرجاع سبب الأمور إلى تصميم اقتصاد توكن MMT. عمدت الجهة المسؤولة عن المشروع إلى تأخير توزيع الطرح المجاني، مما أدى إلى تقليص كمية العرض المتاحة إلى 2% من الإجمالي، مما خلق بيئة سيولة نادرة للغاية. في هذه الحالة، يمكن لأي طلب شراء كبير أن يثير عواصف هائلة.

وجاءت الزيادة في الأسعار في منتصف الليل دون أي إنذار. ارتفعت الأسعار عموديًا في فترة قصيرة، وكانت الأسعار المميزة في إحدى البورصات متباعدة بشكل خطير عن الأسعار الفورية، حيث كانت الفجوة كبيرة بشكل غير معقول. كان أولئك الذين يستخدمون حتى رافعة مالية 1x من المتداولين على المراكز القصيرة يشاهدون حساباتهم تُغلق بالقوة. اعترف شخص ما على منصة اجتماعية بخسارته عدة ملايين من الدولارات، في حين أن المزيد من المستثمرين الأفراد لم يعد لديهم حتى القوة للتعبير.

**البيانات تتحدث**

وفقًا لبيانات Coinglass المجمعة في 5 نوفمبر:
- إجمالي مبلغ تصفية المراكز: 1.27 مليون دولار أمريكي
- المراكز القصيرة爆仓：1.14亿美元（占比90%）
- المراكز القصيرة: 0.13亿美元（占比10%）

وصلت القيمة السوقية لMMT إلى 4 مليارات دولار ثم تراجعت إلى 1.8 مليار دولار. على الرغم من أن المنصات الرئيسية وUpbit قد أدرجت هذه العملة، إلا أن فخ السيولة لا يزال قائماً.

**ليس الأولى، ولن تكون الأخيرة**

لم تكن هذه الاتهامات جديدة. في عام 2023، انتقدت مؤسسة الاستثمار Spartan Group علنًا إحدى البورصات الرئيسية، زاعمة أنها كشفت معلومات عن مراكزها القصيرة بشكل عشوائي إلى "جهات اتصال في الصناعة"، مما أدى في النهاية إلى إنهاء التعاون.

على الرغم من أن البورصات اليوم قد عززت من إدارة السجلات والرقابة الداخلية، إلا أنه دائمًا ما يكون هناك من يرغب في المخاطرة أمام المصالح. بمجرد أن تقع البيانات الأساسية في يد صناع السوق، ومع انخفاض حجم التداول وكمية التداول المنخفضة في ساعات الليل، يصبح من المحتمل جدًا حدوث عمليات الشراء على المكشوف.

**هل هو حقيقة أم شائعة؟**

من الضروري الإشارة إلى أن جميع الأقوال الحالية حول "تسرب البيانات" لا تزال في مرحلة الشائعات، ولم تقدم أي جهة دليلًا قاطعًا. إن مجموعة Amber كصانع سوق MMT هو حقيقة معلنة، لكن ما إذا كانت قد حصلت بالفعل على بيانات داخلية، وما إذا كان هناك استهداف دقيق، لا يزال بحاجة إلى المزيد من أدلة الدعم.

لكن بالنسبة للمتداولين العاديين، قد لا تكون الحقيقة مهمة. المهم هو أن هذا السوق لا يفتقر أبداً إلى حروب المعلومات، ولا يفتقر أبداً إلى اليد الخفية. فتح مركز كامل، والقيام بالمراكز القصيرة ذات الرافعة المالية العالية، في مثل هذا البيئة لا يختلف عن الانتحار.

حتى لو كنت تستخدم رافعة مالية 1x فقط، فإنه لا يزال من الممكن أن تخسر كل أموالك في ظروف السوق المتطرفة. التحوط؟ في أوقات نقص السيولة، يكون التحوط نفسه نكتة.

لا يزال من غير المعروف كيف ستنتهي هذه الأزمة، لكنها تذكّر الجميع مرة أخرى: في سوق العملات الرقمية، لا يمكنك أبدًا معرفة ما هي الأوراق التي يحملها الطرف الآخر.