ماذا كانت درجة دفع موجة الذكاء الاصطناعي لأسواق الأسهم الأمريكية؟ قدم أحد استراتيجيي بنك الاستثمار مؤخرًا إجابة مثيرة للاهتمام: يجب أن نفكر الآن في شراء بعض الذهب والأسهم الصينية للتحوط من المخاطر.

قال هذا الاستراتيجي بصراحة في تقريره: في المدى القصير، لا يمكن لأحد أن يوقف الزخم الذي تتمتع به أسهم مفهوم الذكاء الاصطناعي، ولكن الطريقة الذكية هي استخدام الذهب والأسهم الصينية لتوازن المخاطر المحتملة التي قد تنجم عن هذه الوليمة.

الأرقام توضح كل شيء. ارتفعت قيمة مؤشر S&P 500 من أدنى مستوى له في أبريل بمقدار 17 تريليون دولار - هذا الرقم كبير لدرجة أنه يسبب الدوار. شركة نفيديا العملاقة في صناعة الرقائق تجاوزت مؤخرًا حاجز 5 تريليونات دولار، فما هو شعور السوق؟ لا يزال متحمسًا.

انظر إلى موسم تقارير الأرباح الأخير: كانت نتائج أمازون وآبل مثيرة للإعجاب، وارتفعت العقود الآجلة يوم الجمعة. يستثمر المستثمرون الآن بشكل عام في أن عام 2026 سيكون عامًا جيدًا - مع نمو اقتصادي قوي، وانخفاض أسعار الفائدة، بالإضافة إلى السياسات المحتملة المواتية.

لكن المشكلة جاءت.

ما الذي يخفيه هذا التفاؤل؟ لقد قفزت نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية لمؤشر S&P 500 إلى 23 مرة، وهو ما يتجاوز بكثير المتوسط التاريخي. إن الارتفاع المدفوع بالذكاء الاصطناعي هو حقًا قوي، ولكن التقييمات قد انحرفت بشكل خطير عن المسار الطبيعي.

لذا فإن منطق التحوط هو كالتالي: يمكن أن يتعامل الذهب مع ضغوط التضخم التي قد تنشأ مرة أخرى بفعل التوسع الاقتصادي والسياسات التيسيرية، بينما أظهر سوق الأسهم الصينية هذا العام زخم نمو يوفر اتجاه استثماري مختلف تمامًا. أحدهما دفاعي، والآخر هجومي.

عندما يكون الجميع يركزون على أسهم مفهوم الذكاء الاصطناعي، ربما حان الوقت لتوزيع الانتباه قليلاً. فبعد كل شيء، الفقاعة هذه - لا يمكنك أبدًا معرفة متى ستنفجر.