Momentum: جوهر السيولة في نظام SUI البيئي، منطق التقييم الحقيقي قبل TGE

#Momentum  #DeFi @MMTFinance #TGE

منذ إطلاق Momentum في نهاية مارس، قدمت تقريرًا لامعًا في غضون ستة أشهر فقط.
حتى الآن:
•TVL بلغ 2.7 مليون دولار
•إجمالي حجم التداول يتجاوز 26 مليار دولار
•إجمالي رسوم البروتوكول تتجاوز 15 مليون دولار أمريكي
• رسوم المعاملة السنوية حوالي 45 مليون دولار أمريكي
في نظام SUI البيئي، يحتل Momentum المركز الأول في حجم التداول على مدى 24 ساعة، و7 أيام، و30 يوماً، ليصبح بذلك مركز السيولة غير القابل للنقاش على SUI.

أولاً، المنطق الأساسي لـ Momentum: ve(3,3) قوة النموذج

تعتمد Momentum على نموذج ve(3,3)، وهو عنصر أساسي في منطق تقييمها.
على عكس DEX التقليدي، أعادت نموذج ve(3,3) تشكيل طريقة توزيع قيمة البروتوكول على ثلاثة مستويات رئيسية:

1) الفرق الجذري في اتجاه رسوم المعاملات
•DEX العادية: توجه رسوم المعاملات بشكل رئيسي إلى مقدمي السيولة، بينما يحتفظ البروتوكول بمقدار قليل.
•ve(3,3) DEX: رسوم المعاملات 100% تُوزع على حاملي $veMMT الذين يشاركون في تصويت الحوكمة، لتحقيق "الحوكمة هي العائد" في حلقة مغلقة.

2）اختلاف تخصيص إيرادات البروتوكول
•DEX التقليدي: يتم احتساب الدخل من البروتوكول بعد خصم حصة LP، وغالبًا ما يُستخدم للشراء الجزئي أو توزيعات الأرباح.
•ve(3,3) DEX: إيرادات البروتوكول = رسوم البروتوكول، ويتم تخصيصها بالكامل لمستخدمي $veMMT .
في نفس الوقت، يمكن لحاملي $veMMT الحصول على مكافآت الرشوة التي تقدمها جهات السيولة، مما يشكل نموذج عائد مزدوج.

3）جوهر كفاءة الحوافز مختلف
•DEX التقليدي: يعتمد على الحوافز الخارجية، LP "تعدين سحب بيع"، السيولة سهلة الفقد.
•ve(3,3) DEX: تحفيز القفل الطويل الأجل، السيولة أكثر لزوجها، التحفيز البيئي أكثر دقة وكفاءة.

تعمل هذه الآليات معًا على بناء النمو المستدام والقيمة الجوهرية لـ Momentum.

ثانياً، منطق تقييم Momentum

1. التقييم قصير الأجل: رسوم بروتوكول الربط

استنادًا إلى ميزات نموذج ve(3,3)، يجب أن تكون قيمة Momentum مرتبطة مباشرة بأداء رسوم البروتوكول.
تبلغ رسوم المعاملات السنوية لبروتوكول Momentum حوالي 45 مليون دولار، وكأحد DEXs الأساسية في نظام SUI البيئي، يجب أن يتم تسعيره على الأقل بـ 12 PE.
•القيمة السوقية المتداولة: 4500 مليون × 12 = 5.4 مليار دولار
•إذا تم حسابها وفقًا لنسبة 20.4% من السيولة، فإن النطاق المعقول لـ FDV الخاص بـ Momentum هو 20–30 مليار دولار.
•نظراً لدورات السوق وخصم المخاطر، يجب أن يكون النطاق المحافظ لل FDV في المرحلة الحالية بين 10-15 مليار دولار.

2. التقييمات المتوسطة والطويلة الأجل: ربط القيمة السوقية البيئية

كأساس السيولة في النظام البيئي لسلسلة الكتل العامة، تعتمد قيمة Momentum على التطور العام لـ SUI على المدى المتوسط والطويل.
من خلال التجربة، عادةً ما تصل التقييمات العليا لـ DEX الأساسي إلى حوالي 10% من قيمة سوق السلاسل العامة.
إذا كان نطاق القيمة السوقية لـ SUI في هذه الدورة يتراوح بين 500-800 مليار دولار
تتراوح المساحة المحتملة لـ FDV لـ Momentum بين 50-80 مليار دولار.

ثالثاً، الخاتمة

Momentum ليس مجرد محور تداول على SUI ، بل هو محور تدفق الأموال البيئية والتحفيز على الحوكمة.
لقد استغرق الأمر نصف عام للتحقق من صلاحية نموذج ve(3,3) على المدى الطويل، كما أنه قدم للسوق نقطة تقييم مقنعة للغاية قبل وصول TGE.
في النصف الثاني من إعادة هيكلة منطق توزيع القيمة في DeFi، بدأت قصة Momentum للتو.

#Momentum  #DeFi @MMTFinance #TGE