زخم يدخل "محرك السيولة" في نظام Sui البيئي فترة إعادة تقييم القيمة منذ أن تم إطلاق زخم رسميًا في نهاية مارس، حقق زخم منحنى مذهل في نظام Sui البيئي في غضون ستة أشهر فقط. إذا كان يمكن اعتبار أنه في النصف الأول كان مجرد "سهم محتمل"، فإنه الآن قد نما ليصبح DEX الأساسي الحقيقي في النظام البيئي. --- أولاً، البيانات لا تكذب: النمو القوي لزخم في غضون ستة أشهر فقط، استمرت المؤشرات الأساسية لزخم في الارتفاع: TVL: 270 مليون دولار إجمالي حجم المعاملات: أكثر من 26 مليار دولار حجم المعاملات على مدى 24 ساعة / 7 أيام / 30 يومًا: تتصدر نظام Sui البيئي إجمالي رسوم البروتوكول: أكثر من 15 مليون دولار رسوم البروتوكول السنوية: تصل إلى 45 مليون دولار ماذا يعني هذا؟ يعني أن زخم لم يعد مجرد "DEX في النظام البيئي"، بل هو المحرك الرئيسي لسيولة الأموال في نظام Sui بأكمله. --- 📷 ثانياً، لماذا يختلف زخم عن DEX التقليدي؟ قبل الدخول في مناقشة التقييم، يجب فهم المنطق الأساسي لزخم: إنه يعتمد على نموذج ve(3,3)، وليس هيكل الحوافز التقليدي لـ AMM. هذا يحدد طريقة دخله، ومنطق الحكم ونموذج التقاط القيمة، وكلها تختلف تمامًا عن DEX السابق. 📷 آلية توزيع العائدات: DEX التقليدي: تُعطى معظم الرسوم لـ LP، وعائد البروتوكول محدود. زخم: 100% من الرسوم تُوزع على $veMMT الحكام، وLP يحصلون فقط على حوافز من خلال التصويت. 📷 منطق دخل البروتوكول: DEX التقليدي: دخل البروتوكول هو فقط فائض الرسوم. زخم: دخل البروتوكول = رسوم كاملة، تُعاد مباشرة إلى المشاركين في الحكم. 📷 نموذج الحوافز: DEX التقليدي: سيولة قصيرة الأجل، يتم الانتهاء منها والرحيل. زخم: قفل التصويت، ربط العائدات، مما يخلق تماسك مالي طويل الأجل. هذه النقاط الثلاث من الاختلاف هي المفتاح لتمكن زخم من الحفاظ على نمو قوي دون أي دعم خارجي. إنه دوامة بيئية ذاتية الدفع: السيولة - حجم المعاملات - الرسوم - عائدات الحكم - المزيد من القفل. --- 📷 ثالثًا، اقتراب TGE: نطاق التقييم المعقول لزخم يقترب زخم من نقطة حاسمة - TGE (حدث إنشاء عملة). في هذه اللحظة، تصبح مناقشة تقييمه ذات أهمية خاصة. 📷 نموذج التقييم قصير الأجل: بناءً على خصائص نموذج ve(3,3)، يجب أن يكون تقييم زخم مرتبطًا مباشرة برسوم البروتوكول: الرسوم السنوية حوالي 45 مليون دولار إذا تم حسابها بمعدل تقييم متوسط 12PE لـ DEX الأساسي في النظام البيئي، فإن القيمة السوقية المتداولة تبلغ حوالي 540 مليون دولار. بفرض 20.4% من السيولة، فإن نطاق FDV المعقول لزخم يتراوح بين 20-30 مليار دولار. حتى لو أخذنا في الاعتبار التوقعات الحذرة الحالية للسوق، فإن FDV المحافظ لا يزال لديه مجال بين 10-15 مليار دولار. هذا يعني أن TGE قد يصبح "مؤشر تقييم" لنظام Sui DeFi بأكمله. --- 📷 رابعًا، على المدى المتوسط والطويل: كيف سيؤسس زخم ذروته في دورة Sui في نظام بيئي لسلسلة عامة، عادة ما تمثل DEX الأعلى 5-10% من القيمة السوقية الكلية للسلسلة. لقد أصبح زخم حجر الزاوية في السيولة الأساسية لـ Sui، ويجب أن يرتبط سقف تقييمه بنمو Sui العام. إذا وصلت القيمة السوقية لـ Sui في الدورة التالية إلى نطاق 500-800 مليار دولار، فإن FDV على المدى المتوسط والطويل لزخم يمتلك إمكانيات تتراوح بين 5-8 مليار دولار. هذه لم تعد مجرد منطق منصة السيولة، بل هي مركز تسعير النظام المالي لـ Sui. --- 📷 خامسًا، في الختام: TGE ليست مجرد نقطة، بل هي إعادة تسعير سرعة نمو زخم جعلته يتجاوز مرحلة "مشروع مفهوم". مع اقتراب TGE، بدء قفل veMMT، وتشكيل دوامة العائدات، فإنه يتحول من DEX إلى وسيلة فعالية رأس المال البيئي. في عالم DeFi، التقييم ليس لعبة أرقام، بل هو انتصار النموذج. وزخم، من الواضح أنه قد وجد معادل الانتصار الخاص به. 📷 زخم، ليس فقط DEX الخاص بـ Sui، بل هو أيضًا نقطة انطلاق لإعادة هيكلة قيمة DeFi في الجولة التالية. #Momentum #DeFi #TGE @MMTFinance