السلطة الفيدرالية مقابل السلطة الحكومية: كالشين تتهم لجنة ألعاب نيويورك بقمع العقود الرياضية

قدمت منصة السوق للتوقعات كالشِي دعوى قضائية فدرالية يوم الاثنين ضد لجنة ألعاب ولاية نيويورك، مما زاد بشكل كبير من معركة قانونية على مستوى البلاد حول ما إذا كانت قوانين القمار في الولايات يمكن أن تنظم عقود المشتقات المعتمدة على المستوى الفدرالي المرتبطة بالنتائج الرياضية، وقيامها بذلك في منطقتها المحلية.

قدمت الشركة التي تتخذ من مانهاتن مقراً لها الدعوى في محكمة المقاطعة الأمريكية للمنطقة الجنوبية من نيويورك، بعد أيام قليلة من تلقيها رسالة وقف وإنهاء من الجهات التنظيمية الحكومية في 24 أكتوبر، مما جعل نيويورك الولاية الثامنة التي تتحدى عقود الأحداث الرياضية لشركة Kalshi منذ أن توسعت المنصة إلى الأسواق الرياضية في بداية هذا العام.

النزاع القانوني المركزي

في قلب الصراع تكمن سؤال أساسي حول السلطة التنظيمية: هل يمكن للدول إنفاذ قوانين المقامرة ضد شركة تعمل كسوق لعقود محددة على المستوى الفيدرالي تحت إشراف لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)؟

كالشي، التي حصلت على تعيين من CFTC كسوق لعقود محددة في عام 2020، تجادل بأنها تمتلك الحق الفيدرالي الحصري في إدراج وتعويض المشتقات المرتبطة بالأحداث الواقعية، بما في ذلك النتائج الرياضية. قامت الشركة بشهادة ذاتية لعقودها الرياضية الأولى مع CFTC في 22 يناير 2025، محدثة أسواقًا في بطولات NCAA، ومباريات NFL، وغيرها من الأحداث الرياضية الكبرى.

“النص والأهداف والتاريخ التنظيمي لـ CEA لا يتركان شكًا في أن الكونغرس سعى إلى منع التنظيم الحكومي للمشتقات في البورصات التي تشرف عليها CFTC”، قال كالشي في شكواه المقدمة يوم الاثنين.

تدعي الشركة أن السماح للولايات بتطبيق قواعدها الخاصة “سيؤدي إلى إنشاء نظام مجزأ حاول الكونغرس تجنبه” عندما منح لجنة تداول السلع الآجلة الاختصاص الحصري على تجارة المشتقات من خلال قانون تجارة السلع الأساسية.

موقع نيويورك ومراهنات السوق

ترى لجنة ألعاب ولاية نيويورك الأمر بشكل مختلف. في رسالتها لوقف واستبقاء، أكد المنظمون أن كالشين تقدم مراهنات رياضية دون الترخيص المطلوب من الدولة، مما يعد انتهاكًا للقانون الجنائي وقانون السباقات في الولاية. وحذرت اللجنة من أنها “تحفظ جميع الحقوق للتحقيق أكثر ولتطبيق وجمع العقوبات المدنية والغرامات” بسبب أنشطة كالشين.

تكون الرهانات مرتفعة بشكل خاص في نيويورك، أكبر سوق للمراهنات الرياضية عبر الإنترنت المنظم في الولايات المتحدة. وقد حقق المشغلون المرخصون في ولاية الإمبراطورية حجم معاملات بلغ 2.29 مليار دولار فقط في سبتمبر، مما يجعله سوقًا حاسمًا لأي منصة مرتبطة بالرياضة.

أمر التوقف والكف عن العمل في نيويورك حدد 20 عقدًا خاصًا بالأحداث التي اعتبرها المنظمون غير قانونية، مطالبًا كالشّي بـ “التوقف والكف عن العمل فورًا في تشغيل، الإعلان، الترويج، الإدارة، التشغيل أو جعل المراهنات الرياضية و/أو منصة المراهنات الرياضية المحمولة متاحة في ولاية نيويورك.”

المأزق بين السيف والجدار

تجادل كالشِي بأنها تواجه خيارًا مستحيلًا قد يهدد وجودها. إذا امتثلت الشركة لأمر نيويورك، فإنها تخاطر بخرق متطلبات لجنة تداول السلع الآجلة التي تنص على أن تعمل الأسواق المعينة كمعاملات وطنية حقيقية مع وصول غير متحيز لجميع المشاركين. إذا لم تمتثل، فإنها تواجه عقوبات مدنية وجنائية محتملة من نيويورك.

“إذا لم يمتثل، فسوف يواجه مسؤولية مدنية وجنائية، وإذا امتثل فسيتكبد ضررًا اقتصاديًا وسمعيًا كبيرًا، بالإضافة إلى التهديد المحتمل بأن تتخذ CFTC إجراءات ضده لانتهاك المبادئ الأساسية لـ CFTC”، أفادت الشركة في عرضها.

تسعى المنصة للحصول على إغاثة طارئة، بما في ذلك أمر تقييدي أولي ودائم لحظر نيويورك من تطبيق قوانين القمار ضد المنصة، بالإضافة إلى حكم declaratory بأن القانون المحلي لا يمكنه تنظيم عملياتها المعتمدة على المستوى الفيدرالي.

فسيفساء متزايدة من الإجراءات الحكومية

تمثل دعوى الالتزام في نيويورك الجبهة الأخيرة في معركة قانونية متعددة الأطراف متزايدة. منذ إطلاق العقود الرياضية في يناير، تلقت كالشي أوامر بالتوقف والامتناع من أريزونا وإلينوي ومونتانا وأوهايو وغيرها من الولايات، مع وجود دعاوى نشطة معلقة الآن في نيفادا ونيوجيرسي وماريلاند وأوهايو.

لقد كانت سجلات الشركة في المحاكم مختلطة ولكنها واعدة في البداية. في أبريل، منح قاضٍ اتحادي في نيفادا لشركة Kalshi أمرًا تقييديًا مؤقتًا، حيث وجد أن المنصة أثبتت احتمال النجاح في مزايا حجة سيادتها. توصل قاضٍ اتحادي في نيو جيرسي إلى استنتاج مشابه في وقت لاحق من ذلك الشهر، حيث أصدر أيضًا أمرًا تقييديًا مؤقتًا.

ومع ذلك، في أغسطس، رفض قاضي اتحادي في ماريلاند طلب كالش للحصول على أمر تقييدي مؤقت، مما يمثل المرة الأولى التي يجادل فيها المنظمون الحكوميون بنجاح بأن القانون الفيدرالي لا يمنع سلطتهم في تنظيم عقود الأحداث الرياضية. وكانت حكم القاضي آدم ب. أبيلسون متماشياً مع خبراء الألعاب في الولاية الذين يجادلون بأن عقود الأحداث الرياضية هي “مجرد مراهنات رياضية” باسم آخر.

كالشي استأنفت على الفور قرار ماريلاند أمام محكمة الاستئناف الأمريكية للدائرة الرابعة، حيث لا تزال القضية معلقة. كما أن الدعوى المرفوعة من الشركة في نيو جيرسي قيد الاستئناف في الدائرة الثالثة.

عقود الأحداث مقابل المراهنات الرياضية: السؤال المركزي

النزاع الأساسي يتركز حول ما إذا كانت عقود سوق التنبؤات تعتبر قمارًا أو مشتقات مالية شرعية لها فائدة اقتصادية.

تدعي الهيئات التنظيمية الحكومية أن عروض كالشي هي في الواقع مراهنات رياضية، مما يتيح للمستخدمين المراهنة بأموال على نتائج الأحداث الرياضية مع توقع الحصول على قيمة تعتمد على النتائج، وهو تعريف المراهنات الرياضية بموجب معظم القوانين الحكومية.

رفض الرئيس التنفيذي لشركة Kalshi، طارق منصور، هذه التوصيفات باستمرار. في مقابلة في أبريل، جادل بأن “القانون المحلي لا ينطبق حقًا” على عمليات Kalshi، مقارنًا أسواق التنبؤات بأسواق المشتقات التي تقدم معلومات اقتصادية فريدة وتساعد المشاركين في السوق على “تقييم” الأحداث غير المؤكدة.

“اللعبة تتضمن خلق مخاطر اصطناعية والمراهنة عليها، مثل رمي النرد والمراهنة بالمال على الرقم الذي يظهر،” أوضح منصور. “تعمل عقود أحداث Kalshi كالمشتقات التي تسمح للأطراف المعنية، مثل المعلنين، الرعاة، الشبكات وبيوت المراهنات الرياضية، بتغطية التعرض للنتائج الرياضية ذات الأهمية الاقتصادية.”

الأثر التجاري

لم يوقف الغموض القانوني دفع كالش. عالجت المنصة أكثر من $500 مليون في حجم العمليات خلال بطولة مارش مادنيس 2025، واستثمرت أكثر من $1 مليار في الأسواق السياسية بعد معركتها القانونية الناجحة ضد CFTC بشأن عقود الانتخابات العام الماضي.

كالشي توسعت بشكل عدواني إلى ما هو أبعد من أسواق الفائزين البسيطة في الألعاب، من خلال اعتماد عقود لمراهنات الفروق النقاط، والمراهنات لأكثر/أقل، واقتراحات اللاعبين، العروض الكلاسيكية لمنازل المراهنة التقليدية. في أغسطس، قدمت الشركة طلبات لتقديم أسواق لمرتكبي اللمسات النهائية وخيارات أخرى للمراهنات أثناء اللعبة.

لقد ضمنت الشركة أيضًا شراكات توفر الشرعية لعروضها الرياضية، على الرغم من أن هذه الاتفاقات أثارت الدهشة نظرًا للنزاعات التنظيمية المستمرة. غالبًا ما تعلن كالشين أنها تقدم “مراهنات رياضية قانونية في 50 ولاية” وقد أعلنت مؤخرًا عن خطط للتوسع عالميًا إلى أكثر من 140 دولة.

الموقف الغامض للجنة تداول السلع الآجلة

إضافةً إلى تعقيد البيئة القانونية، أرسلت نفس لجنة تداول السلع الآجلة إشارات مختلطة حول العقود الرياضية. في دليل صدر في أكتوبر، أشار ثلاثة من المديرين الحاليين في اللجنة في مذكرة توضيحية إلى أنه “لم تُطلب اللجنة، حتى الآن، اتخاذ أو اتخاذ أي إجراء رسمي للموافقة على إدراج عقود الأحداث المتعلقة بالرياضة للتداول في أي DCM.”

قد تؤدي هذه التصريحات إلى تقويض حجة كالشي بأن القيود الجغرافية على مستوى الولاية ستنتهك متطلبات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). حتى أن التوجيه حذر البورصات من إعداد خطط طوارئ لتقييد بعض الأسواق جغرافياً، مما يشير إلى أن المنظمين الفيدراليين قد لا يرون الوصول الوطني كشرط مطلق.

أفكار نهائية

قد يعيد نتيجة مجموعة الدعاوى المتزايدة من Kalshi تشكيل الحدود بين السلطة التنظيمية الفيدرالية والولائية بشأن المنتجات المالية الناشئة بشكل أساسي. إذا دعم القضاء حجة التفوق لـ Kalshi، فقد يفتح الباب أمام أسواق التنبؤات للعمل على المستوى الوطني دون تراخيص ولائية، مما قد يزعج صناعة المراهنات الرياضية المنظمة بعناية والتي حققت مليارات في إيرادات الضرائب الولائية منذ قرار المحكمة العليا Murphy v. NCAA في عام 2018 الذي أضفى الشرعية على المراهنات الرياضية على مستوى الولاية.

على العكس من ذلك، إذا سادت الولايات، فقد تواجه Kalshi و منصات مماثلة مشهدًا تنظيميًا مجزأً يتطلب تراخيص من ولاية إلى أخرى، مما قد يجعل نماذج أعمالها غير قابلة للتطبيق أو يجبرها على العمل فقط في الولايات المستعدة لمنحها الترخيص بموجب الأطر الحالية للمراهنات الرياضية.

مع انقسام المحاكم الفيدرالية الآن بشأن مسألة السيادة، يقترح الخبراء القانونيون أن الموضوع قد يتطلب في النهاية حلاً من قبل المحكمة العليا الأمريكية لتوفير الوضوح لجميع صناعة سوق التنبؤات.

في الوقت الحالي، تستمر Kalshi في العمل في الولايات الـ 50 - بما في ذلك نيويورك - بينما تكافح في المحكمة للحفاظ على هذا الوضع.