فن التنقل بين القطاعات

بينما تتقلب الأسواق، تواجه الشركات عبر 11 قطاعًا من قطاعات الأسهم أداءً ماليًا متنوعًا. خلال الفترات الاقتصادية المتفائلة، تزدهر الشركات الدورية، مما يجذب رأس المال الاستثماري. عندما تتجمع الغيوم العاصفة، يهرب المستثمرون من هذه الشركات نفسها إلى موانئ أكثر أمانًا. هذه الرقصة لحركة رأس المال هي ما نسميه دوران القطاع.

أوضح مثال على هذه الظاهرة يظهر في الفجوة في الأداء بين شركات النمو والقيمة. على مدار ما يقرب من عقد من الزمن، هيمنت الأسهم النامية - تلك الأكثر عرضة لمعدلات الفائدة والتحولات الاقتصادية - على السوق. ومع ذلك، منذ أن ضربت COVID-19، أدت الزيادة الحادة في التضخم وارتفاع أسعار الفائدة المتوقع إلى دفع المستثمرين بعيدًا عن النمو نحو أسهم القيمة ذات نماذج الأعمال الأكثر استقرارًا.

شهد الربع الأول من عام 2022 تدفقات ضخمة من الأسهم، حيث تحمّلت الأسهم النامية العبء الأكبر. عند النظر إلى بيانات الأداء منذ أدنى مستوى للسوق في مارس 2020، فإن الأسهم القيمة قد لحقت بالأسهم النامية، مع أحجام تداول أعلى بكثير.

ما الذي يحفز هذه الدورانات؟

ثلاث دورات رئيسية تؤثر على تدوير القطاعات:

تغيرات دورة السوق: عادةً ما تتحرك السوق قبل الواقع الاقتصادي، حيث يقوم المستثمرون بتحديد مواقعهم بناءً على التوقعات المستقبلية بدلاً من الظروف الحالية. شهدنا ذلك خلال أزمة المالية في 2008 عندما بلغت الأسهم ذروتها وانخفضت قبل أن تؤكد المؤشرات الاقتصادية على وجود مشكلة. وبالمثل، في أوائل عام 2020، انهارت الأسواق ثم تعافت بينما كانت البيانات الاقتصادية لا تزال تعالج تأثير الجائحة.

تغيرات الدورة الاقتصادية: على الرغم من تأخرها عن تحركات السوق، توفر البيانات الاقتصادية تأكيدًا للاتجاهات. تتألق قطاعات مختلفة خلال مراحل اقتصادية محددة - يزدهر بعضها خلال الانتعاش، والبعض الآخر خلال التوسع أو الانكماش أو الركود.

الدورات المبالغ فيها/المبالغ في قيمتها: مؤشرات فنية مثل مؤشر القوة النسبية (RSI) يمكن أن تشير إلى متى تصبح القطاعات مبالغ فيها أو منخفضة القيمة. في أواخر عام 2021، أصدرت السلع الاستهلاكية إشارات مبالغ فيها عندما اقترب RSI من 30، تليها زيادة بنسبة 9.4% في أسبوعين فقط. يمكن أن يوفر الجمع بين هذه الإشارات الفنية والتحليل الأساسي - ما يسميه البعض “دمج التحليلات الفنية والأساسية” - مؤشرات توقيت قوية.

تنفيذ استراتيجيات التدوير

تميل الشركات داخل القطاعات إلى التحرك معًا - وهي نتيجة طبيعية لنماذج الأعمال المماثلة التي تواجه ظروف السوق المماثلة. يمكن للمستثمرين الحصول على تعرض من خلال الأسهم الفردية أو، بشكل أكثر شيوعًا، من خلال صناديق الاستثمار المتداولة في القطاعات.

اعتبر كيف تستفيد شركات النقل مثل الخطوط الجوية الأمريكية ودلتا وساوث ويست ويونايتد وUPS وفيدكس عندما تنخفض أسعار النفط. على الرغم من أنها تعمل في قطاعات مختلفة، فإن هذه الشركات في قطاع الصناعات ترى أسهمها ترتفع عندما تنخفض تكاليف الوقود.

تتطلب الدورة الذكية نهجًا من أعلى إلى أسفل: تحليل المؤشرات الاقتصادية الكلية لتحديد المرحلة الاقتصادية الحالية، ثم تحويل رأس المال من القطاعات المتدهورة إلى تلك المهيأة للنمو.

الفخاخ المحتملة

يتطلب دوران القطاعات إدارة نشطة ورصدًا مستمرًا للإشارات الاقتصادية. نظرًا لأن الأسواق تتحرك قبل البيانات الاقتصادية، فإن التوقيت الخاطئ يمكن أن يترك العوائد المحتملة على الطاولة.

تعتبر الآثار الضريبية مهمة أيضًا. إن التداول المتكرر يؤدي إلى ضرائب على الأرباح الرأسمالية التي يمكن أن تقلل بشكل كبير من العوائد، مما يجعل التدوير المفرط غير مجدي.

يمكن أن تعقد التفاصيل الصناعية ضمن القطاعات الأوسع الأمور أيضًا. بينما تستفيد شركات الطيران من انخفاض أسعار النفط، قد تتضرر شركات السكك الحديدية مع تراجع شحنات النفط. المد المتزايد لا يرفع جميع القوارب بالتساوي، مما يبرز الحاجة إلى بحث شامل.

ولنكن صادقين - الأداء السابق لا يضمن شيئًا. يمكن أن تنكسر الأنماط التاريخية عندما تحدث أحداث اقتصادية أو سوقية غير متوقعة.

يتطلب نجاح تدوير القطاع أدوات تحليلية قوية، وقدرات على筛选 أفكار الاستثمار، ونمذجة المحافظ للتحقق من الاستراتيجيات، وتنبيهات في الوقت المناسب عندما تشير المؤشرات الفنية إلى فرص تدوير محتملة.

عند التنفيذ بشكل صحيح، يمكن أن تساعد هذه الطريقة المستثمرين على البقاء خطوة واحدة أمام تحولات السوق—على الرغم من أنه مثل أي استراتيجية، فهي لا تأتي مع أي ضمانات في مشهدنا المالي المتغير باستمرار.