The Trade Desk: تحليل مركزه في مشهد الإعلان الرقمي المتطور

النقاط الرئيسية

• معدل نمو إيرادات The Trade Desk يتباطأ
• المنافسة من عمالقة التكنولوجيا في الإعلانات قد تتحدى التقييم المتميز لشركة The Trade Desk
• لا تزال هناك قوة في توليد النقد وزخم المنتجات، لكن سعر السهم الحالي يفتقر إلى هامش الأمان الكافي.

شهدت شركة Trade Desk انخفاضًا كبيرًا في سعر سهمها، حيث تراجعت الأسهم بنسبة 56 % منذ بداية العام بعد تحديثها الربعي الأخير. حدث هذا الانخفاض على الرغم من أن الشركة أبلغت عن نمو في الإيرادات والأرباح في الربع الثاني، مما خلق انفصالًا قد يغري المستثمرين. ومع ذلك، تشير دراسة أقرب إلى أن اتخاذ نهج حذر قد يكون حكيمًا.

الأداء الأخير والتحديات

في الربع الثاني، أفادت شركة The Trade Desk:

• نمو الإيرادات بنسبة 19% إلى $694 مليون ( بانخفاض من 25% في الربع الأول )
• الأرباح المعدلة بمقدار $271 مليون (39% هامش )
• صافي الدخل $117 مليون

لاحظت الإدارة أنه باستبعاد فائدة الانتخابات الأمريكية للعام الماضي، كان من الممكن أن يكون النمو الأساسي “حوالي 20%”. ومع ذلك، تواجه الشركة مقارنات أصعب في النصف الثاني من العام:

• توقعات الربع الثالث بعائدات لا تقل عن $717 مليون ( نمو سنوي بنسبة 14% )
• باستثناء إنفاق الإعلانات السياسية في الولايات المتحدة، فإن النمو الم implied للربع الثالث سيكون حوالي 18%
• شهد الربع الرابع من عام 2024 نموًا بنسبة 22% ليصل إلى $741 مليون، مدعومًا بزيادة الإنفاق السياسي القوي

هذا السياق يشير إلى أن The Trade Desk ستواجه مقارنات صعبة على أساس سنوي في الأرباع القادمة.

المحفزات المستقبلية والمخاطر

العوامل الإيجابية:

• التلفاز المتصل (CTV) يبقى القناة الأسرع نموًا
• منصة كوكاي لشراء الإعلانات وميزات الذكاء الاصطناعي التي تعزز أداء الحملات
• ~75% من إنفاق العملاء يجري بالفعل عبر كوكاي، ومن المتوقع أن يتم التبني الكامل بحلول نهاية العام

المخاطر المحتملة:

• الضغوطات الاقتصادية الكلية على ميزانيات العلامات التجارية ( التضخم، الرسوم الجمركية )
• تزايد المنافسة من عمالقة التكنولوجيا مثل ألفابيت وأمازون في مجال الإعلانات
• الضغط على التسعير واستدامة التقييم المتميز

اعتبارات الاستثمار

تمتلك Trade Desk أصولًا قيمة:

• توليد نقدي قوي
• القيادة في CTV
• زيادة اعتماد الأدوات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي

ومع ذلك، يبدو أن التقييم الحالي يفتقر إلى هامش أمان كافٍ بالنظر إلى:

• توجيه Q3 المقوى بسبب المقارنات السياسية الصعبة
• مقارنات صعبة في الربع الرابع قادمة
• زيادة شدة المنافسة
• تقييم متميز مستمر

قد يظهر نقطة دخول أكثر جاذبية إذا أعادت السوق ضبط التوقعات وتداولت الأسهم بالقرب من مضاعف في منتصف إلى أعلى الثلاثينات. هذه ليست توقعًا، بل هي نقطة مرجعية تاريخية للشركات النمو عالية الجودة.

في سياق Web3 وتطور مشهد الإعلان الرقمي، تصبح مكانة The Trade Desk أكثر إثارة للاهتمام. على الرغم من أنها لا تعمل مباشرة في مجال blockchain، فإن تركيز الشركة على الإعلان البرمجي والحلول المعتمدة على البيانات يتماشى مع الاتجاه الأوسع نحو أسواق إعلانات أكثر شفافية وكفاءة. مع ظهور منصات الإعلان اللامركزية، قد تصبح قدرة The Trade Desk على التكيف ودمجها المحتمل مع هذه النظم البيئية الجديدة عاملاً رئيسياً في الحفاظ على ميزتها التنافسية.

يجب على المستثمرين أن يأخذوا في اعتبارهم كيف يمكن أن يتطور نموذج The Trade Desk المركزي استجابةً للاهتمام المتزايد في حلول الإعلان اللامركزية. يمكن أن تؤهل الأسس التكنولوجية القوية للشركة وخبرتها في التنقل عبر تعقيدات الإعلان الرقمي لتكون في وضع جيد لربط النماذج التقليدية ونماذج الإعلان في Web3.

في الختام، على الرغم من أن The Trade Desk تظل شركة عالية الجودة ذات أساسيات قوية، إلا أن ظروف السوق الحالية ومؤشرات التقييم تشير إلى الحذر. يجب على المستثمرين مراقبة كيفية توجيه الشركة لتحدياتها القادمة وكيفية تحديد موقعها ضمن مشهد الإعلان الرقمي واللامركزي المتطور بسرعة.