انخفاض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي أصبح شبه مؤكد، فهل يستطيع بِتكوين الاستفادة من هذه الفرصة لتحقيق ارتفاعات جديدة؟ هناك قلقان رئيسيان يشكلان متغيرات حاسمة في السوق.

سيركز السوق العالمي بشكل جماعي على قرار معدل الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي. حاليًا، ارتفعت احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 98%، ويبدو أن هذه الخطوة التيسيرية أصبحت "ورقة مكشوفة". من الناحية التاريخية، غالبًا ما كانت سياسة "تخفيف" الاحتياطي الفيدرالي دافعًا مهمًا لارتفاع بِت، لكن قد يكون من الصعب على هذا السوق أن يسير على "الطريق القديم" - ما قد يحدد الاتجاه فعلاً ليس خفض الفائدة نفسه، بل توجيهات رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول في المستقبل.

أ. خفض الفائدة بلا مفاجآت، والصراع الرئيسي في السوق هو "إدارة التوقعات"

بعبارة بسيطة، يعني خفض أسعار الفائدة انخفاض تكلفة استخدام الأموال، ومن المتوقع أن تصبح السيولة في السوق أكثر مرونة. عند مراجعة ضخ الأموال بشكل كبير في عام 2020، وتوقعات خفض أسعار الفائدة في نهاية عام 2023، كان كلاهما قد دفع بِت للخروج من اتجاه صعودي قوي.

لكن هذه المرة تختلف عن التاريخ: على الرغم من أن توقعات خفض الفائدة قد نضجت بشكل كامل، إلا أن سعر بِتكوين لم يبدأ في الارتفاع مسبقاً، بل بدا متردداً عند النقاط الحاسمة. وراء ذلك، توجد مخاوف أعمق في السوق - المستثمرون لا ينتظرون "خفض الفائدة" كإجراء، بل ينتظرون تصريحاً واضحاً من باول حول مسار السياسات المستقبلية.

يجب التركيز الليلة على الإشارتين الرئيسيتين اللتين أطلقهما باول:

1. الاتجاهات السياسية المستقبلية: هل تشير هذه التخفيضات في الفائدة إلى أنها "بداية تخفيف مستمر"؟ إذا تم إصدار إشارات لتخفيف مستمر، فإن ثقة السوق ستتعزز بشكل كبير؛ إذا كانت واضحة أنها "تعديل لمرة واحدة"، فقد يؤدي ذلك إلى تراجع "التحسن الكامل".
​
2. تقييم التضخم والعمالة: إذا تم التأكيد على أن "ضغط التضخم لا يزال عنيدًا، وسوق العمل لديه مرونة كافية"، حتى لو تم خفض أسعار الفائدة، فإن السوق سيعتبر ذلك بمثابة تخفيف محدود، مما سيؤثر سلبًا على مساحة ارتفاع بِت; على العكس، إذا تم التقليل من مخاطر التضخم والعمالة، فقد يُنظر إلى ذلك كإشارة قوية نحو التيسير، مما يدفع السوق مباشرة.

ثانياً، سواء كانت القوانين التاريخية أو التحديات، فإن البيانتين الاقتصاديين الكبيرتين تشكلان "حجر عثرة"

لماذا السوق حذر للغاية هذه المرة؟ يكمن السبب في أن الخلفية الاقتصادية الحالية تختلف عن "خفض الفائدة لإنقاذ السوق" في الماضي، وهناك إشارتان رئيسيتان تجعل السوق مليئة بالتغيرات:

- مرونة سوق العمل تفوق التوقعات: بيانات الوظائف غير الزراعية الأخيرة أفضل من المتوقع، ومعدل البطالة يبقى عند أدنى مستوياته التاريخية. وهذا يعني أن الاقتصاد لم يفقد الزخم، مما يقلل من إلحاح الفيدرالي الأمريكي في "ضخ الأموال" - إذا كانت التسهيلات المستقبلية أقل من المتوقع، سيكون من الصعب على بِتكوين الحصول على زخم للارتفاع المستمر.
​
- ظلال التضخم لم تتبدد بالكامل: على الرغم من أن مؤشر أسعار المستهلك قد تراجع من أعلى مستوياته، إلا أن التضخم الأساسي لا يزال بعيدًا عن هدف السياسة البالغ 2%. لا يزال المستثمرون يتذكرون درس عام 2021 عندما اضطرت الاحتياطي الفيدرالي إلى التحول بشكل عاجل نحو رفع أسعار الفائدة بسبب انهيار التضخم، مما أدى إلى تصحيح عميق في بِتكوين. بمجرد أن يؤكد باول على ضرورة الحذر بشأن التضخم، قد يشعر السوق بالقلق من تعثر مسار التخفيف، مما قد يضغط على السوق.

ثالثاً، استراتيجيات العمل: خطط الاستجابة في ثلاث سيناريوهات

في مواجهة السوق الليلة، يجب الحذر من الانجراف في追涨杀跌. يُنصح بتعديل العمليات بشكل مرن وفقًا لمحتوى خطاب باول، وفقًا للسيناريوهات الثلاثة التالية:

- السيناريو الأول: مزايا شاملة (باول يرسل إشارات واضحة باستمرار خفض الفائدة، ولم يذكر مخاطر التضخم/الوظائف)
استراتيجية: إذا ارتفع سعر البيتكوين بشكل مفاجئ، تجنب الشراء بشكل أعمى، يمكنك الانتظار حتى يتراجع السعر إلى مستويات الدعم الرئيسية ثم توزيع الشراء على دفعات؛ إذا تم اختراق القمة السابقة بقوة، يجب الحفاظ على العقلانية، والالتزام الصارم بإدارة المراكز، وتجنب الشراء بكامل المبلغ.
​
- السيناريو الثاني: محايد يميل نحو الهبوط (تصريحات باول غامضة، تؤكد "السياسة تعتمد على البيانات"، وتذكر مخاطر التضخم أو التوظيف)
استراتيجية: إذا ارتفعت الأسعار، يمكنك التفكير في أخذ جزء من الأرباح كإجراء أمان؛ إذا حدث تصحيح، فلا داعي للاستعجال في الشراء، يجب الانتظار بصبر حتى تستقر مشاعر السوق وتظهر إشارات واضحة على الاستقرار قبل اتخاذ القرار.
​
- السيناريو الثالث: البجعة السوداء (احتمالية منخفضة للغاية) (صدفة الإبقاء على سعر الفائدة الحالي دون تغيير)
استراتيجية: قد يحدث انخفاض مؤقت في السوق بسبب الذعر، في هذه الحالة لا ينبغي التصرف باندفاع من خلال البيع أو زيادة المراكز، يجب مراقبة إيقاع إطلاق المشاعر بهدوء، والبحث عن فرص الدخول بعد انتهاء الذعر.

تنبيه خاص: ستشهد السوق تقلبات ملحوظة خلال قرار الاحتياطي الفيدرالي (الساعة 2 صباحًا بتوقيت بكين) وكلمة باول (2:30). لا يحتاج المستثمرون العاديون إلى السهر لمتابعة السوق، يمكنهم الانتظار حتى تتضح النتائج في اليوم التالي ثم اتخاذ الإجراءات، لتجنب اتخاذ قرارات غير عقلانية بسبب التعب.

٤. منظور طويل الأجل: لقد بدأ فترة التيسير، ولكن يجب انتظار "التأكيد" ليصبح واقعًا.

على المدى الطويل، فإن بدء البنك الاحتياطي الفيدرالي لدورة خفض الفائدة أصبح اتجاهًا كبيرًا، وسيوفر في النهاية سيولة أكبر للسوق. ولكن إذا كانت بِت ترغب في تكرار السوق الملحمي لعام 2020، فلا بد من انتظار تأكيد شرطين رئيسيين:

1. توضيح دورة تخفيض الفائدة: يجب أن نرى إجراءات تخفيض الفائدة المستمرة والمستقرة من الاحتياطي الفيدرالي لتشكيل دافع اقتصادي حقيقي؛
​
2. استمرار دخول الأموال الرئيسية: عادةً ما يحتاج المستثمرون المؤسسيون إلى إشارات سياسة واضحة قبل أن يقوموا بالتخطيط بشكل كبير، فإن تدفقات الأموال إلى صندوق ETF للبيتكوين ستكون المؤشر الرئيسي لرصد مشاعر المؤسسات.

ملخص

بالنسبة للمستثمرين العاديين، فإن الأمر الأكثر أهمية الليلة ليس "المراهنة على الاتجاه"، بل هو الحفاظ على الصبر والهدوء. قرارات وتوجيهات الاحتياطي الفيدرالي ليست "أبيض أو أسود"، واستجابة السوق غالباً ما تكون معقدة ومتغيرة.

بدلاً من المراهنة على التقلبات قصيرة الأجل، من الأفضل التركيز على تصريحات باول حول "مسار السياسة المستقبلية" و"تقييم الاقتصاد" - الفرص الحقيقية للتداول لا تكمن فقط في تقلبات الليلة، بل في الاتجاهات التي تظهر بعد وضوح الوضع غداً. في سوق العملات المشفرة، الفرص متاحة دائماً، ما ينقص هو الهدوء والعقلانية في مواجهة التقلبات.