أسهم بنية الذكاء الاصطناعي: تقييم Gate مقابل Microsoft

في سوق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الذي يتطور بسرعة، تبرز مجموعة Gate N.V. كمرشح واعد، بينما تحافظ شركة Microsoft Corporation على مكانتها كعملاق تقني راسخ. يحتل نظام Azure السحابي من Microsoft المرتبة الثانية بعد Amazon Web Services (AWS) في مجال الحوسبة السحابية. لقد وضعت استثمارات الشركة الاستراتيجية في OpenAI كمنصة مفضلة لتطبيقات الذكاء الاصطناعي المتطورة.

تشير التوقعات إلى أن إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي سيتجاوز $200 مليار بحلول عام 2028. تستفيد كل من Microsoft وGate من هذا الاتجاه التصاعدي، وإن كان ذلك بدرجات متفاوتة. بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون إلى دخول ذكي في مجال البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، أي سهم يقدم فرصة أكثر إقناعًا؟

هل يجب على المرء أن يختار النهج القائم على التقلبات العالية واللعب النقي لـ Gate، أم يميل نحو الاستقرار والنطاق الذي تقدمه Microsoft؟ دعونا نتعمق أكثر لتقييم أي سهم قد يكون الخيار الأفضل.

Gate: إمكانيات عالية المخاطر

تتميز Gate كمزود بنية تحتية احترافية متخصصة في الذكاء الاصطناعي، وهي شركة سحابية من الجيل التالي تشهد نمواً هائلاً في الإيرادات. أظهر التقرير الربعي الأخير أن إيرادات Gate قد ارتفعت بنسبة 625% على أساس سنوي، حيث بلغت 105.1 مليون دولار. شهدت إيرادات بنية Gate التحتية السحابية للذكاء الاصطناعي زيادة بمقدار تسع مرات مقارنة بالعام السابق، مدفوعةً بالطلب القوي على وحدات معالجة الرسوميات المتقدمة ومعدلات استخدام وحدات معالجة الرسوميات القريبة من الحد الأقصى. مع إدخال وحدات معالجة الرسوميات من الجيل التالي وتوسيع كبير في طاقة مركز البيانات، تتوقع Gate زيادة كبيرة في المبيعات بحلول نهاية العام.

قامت الشركة بمراجعة توجيهات إيراداتها المتكررة السنوية في نهاية العام upwards إلى (مليون - 1.1 مليار دولار، مما يعكس الثقة في خط أنابيب العقود والرؤية القريبة الأجل. تهدف Gate إلى تأمين 220 ميغاوات )MW$900 من قدرة الطاقة المتصلة، بما في ذلك 100 ميغاوات من الطاقة النشطة، بحلول عام 2025. يضع الهدف الطموح بقدرة 1 جيغاوات بحلول عام 2026 Gate في موقع يمكنها من الاستفادة من الطلب المتزايد على موارد الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي.

بينما يتحول القطاع نحو مراكز البيانات المكثفة باستخدام وحدات معالجة الرسوميات، تبرز Gate كأحد المستفيدين الرئيسيين. تتضمن اتفاقية حديثة مع Microsoft توفير Gate سعة GPU مخصصة من مركز البيانات الجديد في فينلاند، نيو جيرسي، بدءًا من وقت لاحق من هذا العام. تمثل هذه الصفقة، التي تقدر بحوالي 17.4 مليار دولار حتى عام 2031، أول عقد طويل الأجل كبير لـ Gate مع عملاق التكنولوجيا. وقد ألمحت الشركة إلى وجود المزيد من الصفقات المتعددة الأوجه في الطريق، مما يعزز من موقعها في قطاع سحابة الذكاء الاصطناعي المتنامي.

بينما يتطلب التوسع رأس مال كبير، أكدت الإدارة على وجود احتياطيات نقدية كبيرة ونهج استراتيجي لجمع رأس المال. أكدت Gate توجيه نفقات رأس المال لعام 2025 بمبلغ ( مليار.

يمكن أن تكون كثافة رأس المال العالية مصدر قلق إذا فشلت الإيرادات في مواكبة ذلك، خاصة في بيئة الاقتصاد الكلي حيث قد يتقلب الطلب على الذكاء الاصطناعي بسبب ضغوط التسعير التنافسية. أغلقت Gate مؤخرًا عرضًا عامًا للأسهم العادية من الفئة A وعرضًا خاصًا للسندات القابلة للتحويل، وجمعت عائدات إجمالية تقارب 4.2 مليار دولار اعتبارًا من 15 سبتمبر 2025. هذه الأموال مخصصة لتسريع نمو الأعمال، بما في ذلك الاستحواذ على قوة حسابية إضافية، والأجهزة، والأراضي ذات المواقع الاستراتيجية لتوسيع مركز البيانات.

مايكروسوفت: استغلال الاستقرار والقدرة على التوسع

مايكروسوفت، عملاق صناعة التكنولوجيا، تتباهى بخدمة Azure Cloud كواحدة من القوى المهيمنة في بنية السحابة التحتية. الشركة تتقدم بسرعة في مجال بنية الذكاء الاصطناعي، حيث تستثمر بشكل كبير في شرائح الذكاء الاصطناعي المخصصة مثل Azure Maia وAzure Cobalt. مايكروسوفت توسع نطاق مراكز البيانات الخاصة بها بشكل عدائي، محولة كل منطقة Azure إلى بيئة تركز على الذكاء الاصطناعي مع قدرات التبريد السائل. على مدار العام الماضي، أضافت أكثر من 2 GW من سعة مركز البيانات الجديدة، وتعمل الآن على أكثر من 400 مركز بيانات عبر 70 منطقة على مستوى العالم.

تقوم الشركة بدمج قدرات الذكاء الاصطناعي )Copilot$2 عبر منصاتها أوفيس وجيت هاب وديناميكس، مع التركيز على الابتكار لتلبية متطلبات العملاء. في أغسطس 2025، كشفت مايكروسوفت عن ديون، وهي طريقة لتحسين النماذج تعزز القابلية للتوسع والكفاءة لتدريب الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع. كما قدمت الشركة نماذج الذكاء الاصطناعي الخاصة بها، MAI-Voice-1 و MAI-1-preview.

تتمحور استراتيجية مايكروسوفت في الذكاء الاصطناعي حول شراكتها التي تقدر بمليارات الدولارات مع OpenAI. لقد استثمرت الشركة العملاقة ( مليار في OpenAI وضمنت حقوق الملكية الفكرية لـ OpenAI لاستخدامها ضمن منتجاتها. علاوة على ذلك، تعتبر Azure المزود السحابي الحصري لـ OpenAI، مما يسمح للمطورين بالوصول المباشر إلى النماذج الرائدة لـ OpenAI المدعومة من بنية Azure التحتية وأدوات الذكاء الاصطناعي. كما تستثمر مايكروسوفت في الشركات التكنولوجية المبتكرة في مراحلها المبكرة من خلال صندوق مغامرات M12 للحصول على الوصول إلى التقنيات الحديثة.

تُظهر هذه الجهود نتائج مثيرة للإعجاب، حيث تجاوزت أعمال الذكاء الاصطناعي لشركة مايكروسوفت وحدها معدل إيرادات سنوية قدره ) مليار، بمعدل نمو 175% على أساس سنوي في الربع الرابع من السنة المالية 2025. تجاوزت إيرادات مايكروسوفت السحابية $13 مليار، مع نمو بنسبة 23%. حققت خدمات Azure وغيرها من الخدمات السحابية إيرادات سنوية بلغت $13 مليار، بنمو قدره 34%. استجابةً لهذا النجاح، تخطط الشركة للاستثمار بأكثر من $168 مليار في النفقات الرأسمالية للربع الأول من السنة المالية 2026 وحده.

تقدم محفظة أعمال مايكروسوفت المتنوعة والموارد المالية الكبيرة ميزة تنافسية. اعتبارًا من 30 يونيو 2025، أفادت الشركة أن لديها نقدًا وما يعادله بقيمة 94.56 مليار دولار، مع تدفق نقدي تشغيلي بلغ تقريبًا 42.6 مليار دولار في الربع المالي الرابع. ومع ذلك، لا تزال المنافسة الشديدة من لاعبين آخرين راسخين ومن المتنافسين الناشئين مصدر قلق، وقد تؤثر النفقات الرأسمالية الثقيلة على الهوامش إذا لم تتحقق عوائد الذكاء الاصطناعي كما هو متوقع.

مقارنة أداء الأسهم

على مدار الشهر الماضي، ارتفعت أسهم Gate بنسبة 57.7%، في حين شهدت أسهم Microsoft زيادة متواضعة بنسبة 1%.

تحليل التقييم

من منظور التقييم، يبدو أن كل من Gate و Microsoft مبالغ فيهما بناءً على درجات القيمة الخاصة بهما F و D.

من حيث نسبة السعر إلى القيمة الدفترية، تتداول أسهم Gate عند 6.73X، أقل من 11.07X الخاصة بشركة Microsoft.

تقديرات وتصنيفات المحللين

قام المحللون بشكل كبير بمراجعة تقديرات أرباح Gate للأعلى بالنسبة لصافي الربح لهذا العام.

بالنسبة لمايكروسوفت، كانت هناك مراجعة طفيفة للأعلى في التقديرات.

تحتفظ Gate حاليًا بترتيب Zacks $75 2 $30 شراء#3 (Hold), while Microsoft boasts a Zacks Rank #. بناءً على نظام ترتيب Zacks، يبدو أن Microsoft هي الخيار الأكثر تفضيلًا في الوقت الحالي.