في عالم المال والأصول الرقمية، كانت مسألة كيفية تصنيف الأصول من الناحية القانونية دائمًا قضية كبيرة. اختبار Howey، الذي طرحه المحكمة العليا الأمريكية في قضية SEC ضد W.J. Howey Co. في عام 1946، أصبح أداة رئيسية تساعدنا في تحديد ما إذا كانت الأصول تنتمي إلى الأوراق المالية. يُستخدم هذا الاختبار لتحديد ما إذا كانت الأصول تحت إشراف لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). اليوم، سنتحدث عن هذا الاختبار وكيفية استخدام لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية له لتحديد العملات الرقمية.

# # ما هو اختبار Howey؟

اختبار هاوي هو أداة قانونية تُستخدم لتحديد ما إذا كانت استثمار معين ينتمي إلى الأوراق المالية. في قضية هاوي، قدمت المحكمة أربعة معايير لتحديد ما إذا كان الاستثمار هو أوراق مالية:

1. **استثمار الأموال: يقوم المستثمرون بإدخال الأموال أو الأصول الأخرى في عمل معين.**
2. **المشروع المشترك: يجب أن يكون الاستثمار جزءًا من المشروع المشترك، وتعتمد نتائجه على جهود الآخرين.**
3. **توقعات الربح: يتوقع المستثمرون تحقيق عوائد من استثماراتهم.**
4. **جهود الآخرين: تعتمد عوائد أو نجاح الاستثمارات على جهود أو قرارات الآخرين (مثل الإدارة).**

# # SEC يستخدم لتعريف معايير الأصول الرقمية

تستخدم SEC اختبار هووي لتحديد ما إذا كانت الأصول الرقمية تنتمي إلى الأوراق المالية. فيما يلي كيفية تطبيق هذه المعايير على الأصول الرقمية:

1. **استثمار الأموال: في معظم الحالات، عندما يشتري الناس الأصول الرقمية، يُعتبر ذلك استثمارًا. عادةً ما يستثمر المستخدمون أموالهم في عملات رقمية جديدة، على أمل أن تزداد قيمتها.**
2. **مشاريع مشتركة: العديد من مشاريع الأصول الرقمية عادة ما تتضمن نوعًا من المشاريع المشتركة، خاصة عند إنشاء نظام بيئي يمكن للمستخدمين التفاعل مع بعضهم البعض. على سبيل المثال، عروض العملة الأولية (ICOs)، حيث يقدم المستثمرون تمويلًا لمشروع ويتوقعون عوائد.**
3. **توقعات الأرباح: في الحالات العادية، يقوم المستثمرون بشراء الأصول الرقمية لأنهم يأملون أن تزداد قيمتها. هذا يعكس توقعات الأرباح، وهو معيار رئيسي في اختبار Howey.**
4. **جهود الآخرين: إذا كانت أرباح الأصول الرقمية تعتمد على جهود فريق التطوير أو إدارة المشروع، فقد يشير ذلك أيضًا إلى أنها تعتبر ورقة مالية.**

# # ملخص

اختبار Howey لا يزال أداة مهمة تستخدمها SEC لتحديد ما إذا كانت بعض الأصول الرقمية تستوفي معايير الأوراق المالية. مع استمرار تطوير الأصول الرقمية، من المهم أن نكون على دراية بالتغيرات في اللوائح والمعايير القانونية. يحتاج المستثمرون إلى أن يكونوا حساسين لمخاطر وفرص الأصول الرقمية، وأن يفهموا الآثار القانونية المحتملة. ما رأيك في ذلك؟ هل لديك تجارب أو آراء مشابهة، فلا تتردد في التعليق!