ما هو التشديد الكمي (QT)؟ تأثيره على سوق العملات الرقمية

المقدمة

تستخدم البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم مجموعة متنوعة من أدوات السياسة النقدية غير التقليدية لإدارة استقرار الاقتصاد ونموه. ومن بين هذه الأدوات التخفيف الكمي (QE)، الذي يضخ السيولة في الاقتصاد من خلال شراء الأصول المالية على نطاق واسع. ومع ذلك، مع تعافي الاقتصاد وارتفاع التضخم، تتحول البنوك المركزية غالبًا إلى السياسة المعاكسة، وهي التشديد الكمي (QT). يهدف QT إلى تقليل السيولة الزائدة، وكبح التضخم، وتطبيع الظروف المالية.

تتناول هذه المقالة آلية QT، وأهدافه، والآثار المحتملة الكبيرة التي يمكن أن تحدثها على مختلف قطاعات الاقتصاد.

تعريف التخفيف الكمي (QT)

ال tightening الكمي (QT) هو أداة تستخدمها البنوك المركزية لتقليل كمية النقد في الاقتصاد. تُنفذ هذه الأداة عادة بعد التيسير الكمي، حيث تضخ البنوك المركزية الأموال في الاقتصاد لتحفيز النمو خلال تلك الفترة.

خلال التيسير الكمي، يقوم البنك المركزي بشراء السندات الحكومية وغيرها من الأصول المالية لزيادة كمية النقد المتداول، وخفض أسعار الفائدة، وتعزيز الاقتراض والاستثمار. يشكل التيسير الكمي العكسي (QT) جوهريًا عكس هذه العملية، حيث يهدف إلى تضييق كمية النقد المتداول، ومنع overheating الاقتصاد، وكبح التضخم.

هدف التخفيف الكمي

الهدف الرئيسي من QT هو كما يلي:

• **كبح التضخم: ** من خلال تقليل كمية المعروض النقدي، يقوم QT بتبريد الاقتصاد المتضخم وكبح التضخم.
• تطبيع السياسة النقدية: بعد التخفيف الكمي الواسع، يهدف QT إلى إعادة ميزانية البنك المركزي إلى حجم وتكوين أكثر طبيعية.

آلية التشديد الكمي

تشمل سياسة التشديد الكمي عدة خطوات وآليات تهدف إلى تقليل عرض النقود. فيما يلي الآلية العامة لذلك:

1. إيقاف الشراء

الخطوة الأولى في QT هي توقف البنك المركزي عن شراء الأوراق المالية الجديدة. خلال فترة التيسير الكمي، كان البنك المركزي يشتري السندات الحكومية وغيرها من الأصول، ويضخ الأموال في الاقتصاد. في QT، سيتم تعليق هذه المشتريات.

2. استحقاق السندات

تحتفظ البنوك المركزية بمجموعة متنوعة من الأصول المالية ذات تاريخ استحقاق ثابت. عندما تصل هذه الأوراق المالية إلى تاريخ استحقاقها، يمكن للبنك المركزي أن يختار إعادة استثمار العائدات في أوراق مالية جديدة (للحفاظ على استقرار الميزانية العمومية) أو إيقاف إعادة الاستثمار (وبذلك يسحب الأموال فعليًا من التداول).

في QT، تختار البنوك المركزية عدم إعادة استثمار أرباحها. بدلاً من ذلك، تقوم بإخراج الأوراق المالية من الميزانية العمومية وتقليل عرض النقود تدريجياً.

3. بيع الأصول

في بعض الحالات، قد تقوم البنوك المركزية ببيع الأوراق المالية في محفظتها بنشاط لتسريع عملية تقليص التيسير الكمي. من خلال بيع هذه الأصول، يمكن للبنك المركزي تقليص الميزانية العمومية وإجمالي المعروض النقدي بشكل أسرع.

4. تعديل فائدة الإحتياطي

يمكن للبنك المركزي أيضًا استخدام الفائدة على الاحتياطيات كأداة لتقليص الكمية. من خلال زيادة سعر الفائدة على الأموال التي تحتفظ بها البنوك التجارية في البنك المركزي، فإن البنوك التجارية من المرجح أن تحتفظ بتلك الاحتياطيات بدلاً من إقراضها، مما يقلل أيضًا من كمية النقود المتاحة.

تأثير التخفيف الكمي

يمكن أن تؤثر السياسات النقدية على جوانب مختلفة من الاقتصاد مثل أسعار الفائدة والأسواق المالية والنمو الاقتصادي.

1. تأثير على الفائدة

غالبًا ما تؤدي QT إلى معدلات فائدة أعلى. مع تقليل البنك المركزي للأوراق المالية التي يحتفظ بها، ينخفض ​​عرض النقود في الاقتصاد. يؤدي انخفاض العرض إلى زيادة تكاليف الاقتراض. قد تؤدي معدلات الفائدة المرتفعة إلى زيادة تكاليف الاقتراض للمستهلكين والشركات، مما قد يساهم في تقليل الإنفاق والاستثمار.

2. تباطؤ النمو الاقتصادي

قد تؤدي QT إلى تباطؤ النمو الاقتصادي. قد تؤدي زيادة أسعار الفائدة وانخفاض كمية النقود المعروضة إلى انخفاض إنفاق المستهلكين واستثمارات الشركات. مع تكيف الاقتصاد مع الظروف المالية المشددة، قد يؤدي ذلك إلى تباطؤ النمو الاقتصادي.

3. تأثير على الأسواق المالية

يؤثر التخفيف الكمي (QT) بشكل كبير على الأسواق المالية من خلال تقليل شراء السندات، مما يقلل من الطلب على السندات الحكومية وغيرها من الأوراق المالية ذات العائد الثابت، ويؤدي إلى ارتفاع عوائدها.

تميل أسعار الفائدة المرتفعة إلى خفض أسعار الأسهم. يحدث ذلك لأن الشركات تواجه زيادة في تكلفة الاقتراض، مما يؤدي إلى انخفاض الأرباح والاستثمار. علاوة على ذلك، فإن الانتقال من التيسير الكمي إلى التشديد الكمي قد يزيد من تقلبات السوق مع تكيف المستثمرين مع الظروف الاقتصادية الجديدة.

دعونا نلقي نظرة فاحصة على التأثير المحتمل لـ QT على الأسواق المالية وأسواق الأصول الرقمية.

التأثير المحتمل لـ QT على السوق المالية

سوق السندات

في سوق السندات، يمكن أن يؤدي التخفيف الكمي (QT) إلى عوائد أعلى. مع تقليل البنوك المركزية لشراء السندات الحكومية، ينخفض الطلب على هذه السندات، مما يؤدي إلى انخفاض الأسعار وارتفاع العوائد. يمكن أن تجذب العوائد الأعلى المستثمرين الذين يسعون لتحقيق عوائد أعلى، ولكن في الوقت نفسه، يعني ذلك ارتفاع تكاليف الاقتراض للحكومة والشركات.

سوق الأسهم

بالنسبة لسوق الأسهم، فإن QT يؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة، وهو ما يؤدي عادةً إلى تقليل أرباح الشركات، مما يؤدي إلى انخفاض أسعار الأسهم. علاوة على ذلك، عندما ترتفع عوائد السندات، قد تصبح الاستثمارات ذات الدخل الثابت أكثر جاذبية من الأسهم، مما قد يؤدي إلى تحول تفضيلات المستثمرين من الأسهم إلى السندات. يمكن أن يضع هذا التحول ضغوطًا إضافية على أسعار الأسهم.

استقرار المالي

QT يؤثر أيضًا على استقرار المالية. قد يؤدي الانتقال من QE إلى QT إلى جلب عدم اليقين والتقلبات إلى الأسواق المالية. قد يقوم المستثمرون بتعديل محافظهم بسرعة استجابة لتغييرات سياسات البنوك المركزية، مما قد يؤدي إلى تقلبات كبيرة في أسعار الأصول. تحتاج البنوك المركزية إلى إدارة التواصل والتنفيذ الخاص بـ QT بعناية لتجنب إثارة الاضطرابات في الأسواق.

التأثير المحتمل لـ QT على سوق الأصول الرقمية

تزداد الاهتمام بتأثير QT على سوق الأصول الرقمية. تجذب الأصول الرقمية مثل بيتكوين (BTC) وإيثيريوم (ETH) الانتباه كأصول بديلة. فيما يلي تأثير QT على سوق الأصول الرقمية:

1. تأثير السيولة

تؤدي QT إلى انخفاض السيولة في النظام المالي. عندما تتوقف البنوك المركزية عن ضخ الأموال في الاقتصاد، فإن السيولة المتاحة للاستثمار في فئات الأصول المختلفة، بما في ذلك الأصول المشفرة، تنخفض. يمكن أن يؤدي انخفاض السيولة إلى انخفاض حجم التداول في سوق الأصول المشفرة وزيادة التقلبات، وعادةً ما يظهر سوق الأصول المشفرة توجهًا هبوطيًا.

2. تحويل الاستثمار

قد تجعل الفائدة الأعلى الناتجة عن QT الأصول المالية التقليدية مثل السندات أكثر جاذبية مقارنة بالأصول ذات المخاطر العالية مثل الأصول المشفرة. قد يقوم المستثمرون الذين يبحثون عن استثمارات أكثر أمانًا بتحويل الأموال من الأصول المشفرة، مما قد يؤدي إلى انخفاض أسعار الأصول المشفرة.

3. مشاعر السوق

تتأثر سوق الأصول المشفرة بشدة بمشاعر السوق. مع تحول المستثمرين إلى مزيد من الحذر في مواجهة ارتفاع أسعار الفائدة وت tightening البيئة المالية، قد يؤدي QT إلى خلق بيئة أكثر تجنبًا للمخاطر. يمكن أن تؤدي هذه التغييرات في المشاعر إلى زيادة تقلبات أسعار الأصول المشفرة وضغوط هبوطية.

الخاتمة

التشديد الكمي هو أداة مهمة لبنك مركزي لإدارة عرض النقود وكبح التضخم. من خلال تقليص الميزانية العمومية، يمكن للبنك المركزي التأثير على أسعار الفائدة والأسواق المالية والنمو الاقتصادي. يهدف QT إلى خلق بيئة اقتصادية أكثر استقرارًا وتوازنًا، لكن تنفيذها قد يؤثر بشكل كبير على مجموعة متنوعة من الأسواق، بما في ذلك صناعة الأصول المشفرة.

عندما يقوم البنك المركزي بتنفيذ عملية تشديد كمي معقدة، من الضروري إدارة تواصل وتنفيذ السياسة بعناية لتقليل الاضطرابات في السوق إلى الحد الأدنى وضمان انتقال سلس من السياسة النقدية التوسعية إلى التشديد الكمي.