هونغ كونغ تشهد ارتفاعًا حادًا في ترميز الأصول الحقيقية بينما تتسارع الشركات الصينية نحو ذلك

يواجه القطاع المالي في هونغ كونغ اهتمامًا غير مسبوق في ترميز الأصول الحقيقية (RWA) بينما تضخ المؤسسات الصينية القارية مواردها في تطوير منتجات البلوكشين في المدينة.

تتبع هذه المناورات الكبيرة نشر الإطار الجديد لمنح التراخيص للعملات المستقرة. الآن يقوم قادة الصناعة والمستشارون بالضغط على الحكومة لتسريع الإجراءات التنظيمية لتحويل هذا الحماس نحو نمو مستدام.

المؤسسات القارية تتجه نحو الأصول ترميز الأصول

حتى وقت قريب، كانت معظم المؤسسات الممولة من الصين في هونغ كونغ لديها تعرض محدود للأصول الرقمية، وتركز بدلاً من ذلك على وسائل الاستثمار التقليدية.

كل شيء تغير هذا الصيف بعد دخول المرسوم المتعلق بالعملات المستقرة حيز التنفيذ في 1 أغسطس، والذي أنشأ نظام تراخيص تحت سلطة النقد في هونغ كونغ (HKMA)، مما يتطلب من المصدّرين الحفاظ على احتياطيات عالية الجودة، وضمان القابلية للتحويل، والامتثال للرقابة على غسل الأموال.

منذ ذلك الحين، تلقى مدراء الصناديق وشركات التأمين المدعومة برؤوس أموال قارية أوامر لاختبار المنتجات ترميز الأصول. “إنه واجب مكلف”، كما قال مدير صندوق مقيم في هونغ كونغ، مشيرًا إلى أن المؤسسات كانت تجرب مع الأصول الحقيقية مثل الصناديق النقدية ترميز الأصول وتدفقات الإيرادات الإيجارية.

سمعت مسؤولين يؤكدون أن منتجات البلوكشين ستجعل الأسواق أكثر كفاءة في النهاية. “في غضون خمس إلى عشر سنوات، ستكون جميع المنتجات المالية على البلوكشين،” قال لي مدير صندوق من هونغ كونغ. شخصياً، لا أزال متشككًا في هذه الحماسة الجماعية.

تشينغ غانغ زو، الرئيس التنفيذي لإدارة أصول تايكانغ في هونغ كونغ، حذر أيضاً من أن القطاع يعيش إنذاراً كاذباً ويجب أن يهدأ، مضيفاً أن جميع الأصول ليست بحاجة إلى أن تكون مدرجة على السلسلة.

“أنا أعارض أسطرة أي تقنية جديدة. كثيرون يعتقدون خطأً أن الأصول الحقيقية، التي ستكون ممكنة في عدة سنوات، قابلة للتحقيق اليوم. هذه فكرة خاطئة قد تضلل السوق.”

PwC تدعو إلى مزيد من الإصلاحات في السوق

الإقدام التنظيمي حول ترميز الأصول يثير أيضًا دعوات لمزيد من الإصلاحات في أسواق رأس المال. خلال مؤتمر صحفي مرتبط بالتشاور الحكومي لخطاب السياسة 2025، دعت PwC السلطات إلى اتخاذ إجراءات حاسمة لتعزيز دور هونغ كونغ ك"موصل فائق" بين الصين والأسواق العالمية.

تضمنت التوصيات توسيع طلبات التسجيل السرية لتشمل الشركات ذات الإدراج المزدوج الأول والنمو السريع، مما يمنح المصدرين مزيدًا من المرونة للاحتفاظ بالبيانات الحساسة خاصة حتى الحصول على الموافقات.

بخصوص “إعلان سياسة تطوير الأصول الرقمية في هونغ كونغ 2.0”، توصي PwC بتسريع تنفيذ الاستراتيجيات المتعلقة بالأصول الرقمية.

تقدر شركة الاستشارات أن هونغ كونغ قد تصبح مركزًا لإدارة الأصول والثروات الرقمية. وفقًا لشركة PwC، فإن إنشاء نظام تسجيل للأصول أصلي على البلوكشين سيعزز ترميز الأصول.

هونغ كونغ توازن الزخم والحذر

لا يخفي صانعو السياسات في المدينة طموحاتهم. في يونيو، كشف الحكومة عن إطار عمل LEAP (توحيد قانوني، توسيع المنتجات ترميز الأصول، تقدم حالات الاستخدام، أشخاص) لوضع العملات المستقرة، السندات المرمزة و RWA في النظام المالي. المدينة قد أصدرت بالفعل سندات خضراء مرمزة وتعتبر بمثابة ميدان تجريبي للعملات المستقرة المدعومة باليوان.

لكن بعض المطلعين على الصناعة يحذرون من أن قيود السيولة والشكوك التنظيمية قد تعيق التقدم. أخبرني إطار عمل في مجال العملات المشفرة أنه إذا كان يمكن لأي أصل أن يحصل بالفعل على تمويل من خلال القنوات التقليدية، فإن الترميز لا يضيف قيمة كبيرة. بالنسبة للأصول ذات الجودة المنخفضة، فإن blockchain لن تحل مشاكل السيولة.

تظل السلطات القارية حذرة nonetheless. يُلاحظ المحللون أنه إذا تقدمت هونغ كونغ بشأن القواعد المتعلقة بالعملات المستقرة وترميز الأصول، فإن بكين لا تزال حذرة بشأن مخاطر هروب رأس المال ولن تمنح سوى عدد قليل من التراخيص على المدى القصير.