بيتكوين تصل إلى 175,000 دولار، وإثيريوم تصل إلى 17,000 دولار، بعد ذلك حذر الاقتصاديون من انهيار مثل انفجار فقاعة الدوت كوم.

في 4 سبتمبر، في مقابلة مع المقدم الهولندي بول بوينتينك، قدم هنريك زيبيرغ، كبير الاقتصاديين في SwissBlock، خارطة طريق من مرحلتين بشأن بيتكوين وأصول رقمية. أولاً، سيكون هناك “طفرة” قوية أخيرة مدفوعة بالسيولة والزخم، ثم سيأتي انهيار يشبه انفجار فقاعة دوت كوم نتيجة ارتفاع الدولار وتضييق السياسة المالية.

“نحن في أكبر فقاعة في التاريخ”، قال زيبيرغ، مشددًا على أن الأسهم وأصول رقمية والعقارات ستشهد المزيد من الارتفاع قبل تحول الدورة. “لا تزال الموسيقى تعزف، والوضع يسمح لك بشرب المشروبات في البار”، قال مازحًا، مستخدمًا تشبيه تيتانيك لشرح سبب عدم تدهور المشاعر والمؤشرات الكلية بشكل حاسم بعد.

بيتكوين وإيثريوم من المتوقع أن تشهد طفرة قبل انهيار دوت كوم

يعتبر السيد زيبيرغ الوضع الحالي في مرحلة متأخرة من دورة الأعمال، لكنه يشير إلى أنه ليس وقت الانهيار. وهو يلاحظ أنه لم يتم رؤية المحفزات النموذجية قبل الركود بعد، مثل أسعار الفائدة، وفروق الائتمان، وعدد طلبات إعانة البطالة الجديدة. “الانهيار لا يحدث فجأة”، كما يقول. “لم تُلاحظ هذه العلامات بعد.” مع تحسن السيولة العالمية، وقيام الاحتياطي الفيدرالي بالفعل بتغيير نبرته، يتوقع مرحلة صعود حادة تشبه المرحلة الأخيرة من اليابان في عام 1989. على مستوى المؤشر، يعتقد أن الهدف النهائي لمؤشر S&P 500 هو حوالي 6,400 حاليًا، ويتوقع أن يصل إلى حوالي 7,500-8,200.

في رأيه، ستعزز الأصول الرقمية هذه الحركة. يتوقع السيد زيبيرغ أن تصل بيتكوين أولاً إلى “على الأقل” 140,000 دولار، ثم تصل إلى ذروتها في النطاق بين 165,000 و175,000 دولار قبل أن تبدأ في الانهيار. بالنسبة للإيثريوم، يتوقع أن يصل سعره إلى حوالي 17,000 دولار على افتراض أن نسبة ETH/BTC تمتد إلى حوالي 0.12 في مرحلة الألتكوين في الدورة المتأخرة. وقد أكد أن هذه الرحلة لن تكون سلسة بل ستكون حادة: “عندما تتحرك الأصول الرقمية وتدخل المرحلة النهائية من الفقاعة، يمكن أن تتطور الأمور بسرعة كبيرة جدًا جدًا.”

جوهر نظريته هو الدولار الأمريكي. يراقب السيد زيبيرغ قاع DXY والطفرة اللاحقة بين 117 و120. وهذا ما يسمى بـ “الكرة التدميرية”، وعندما يزداد الطلب العالمي على الدولار بشكل مفاجئ، سيؤدي ذلك إلى تحطيم الأصول ذات المخاطر. وقال: “إذا حدثت أزمة معينة، فسيكون من الضروري تسوية كل هذه الديون بالدولار”، معبراً عن أن العملة الخضراء “على الرغم من أنها قد تكون متسخة إلى حد ما، إلا أنها لا تزال القميص الأكثر نظافة”. في هذا السيناريو، ستتغلب تفضيلات السيولة على تفضيلات المخاطر، وستضيق الائتمانات، خاصة خارج الولايات المتحدة، حيث ستصطدم الديون المقومة بالدولار وتدفقات النقد بالعملة المحلية، مما يؤدي إلى بدء عملية تقليص الديون.

يُدعي أنه عندما يبدأ الاقتصاد الحقيقي في الانخفاض، فإن التيسير النقدي لن يتمكن في النهاية من منع تحول الدورة الاقتصادية. قد يؤدي خفض المعدلات إلى تحفيز السوق في البداية (“سيرتفع حقًا بسرعة”)، ولكن بعد ذلك سيفترض “الأشخاص الأكثر حكمة في السوق” الضعف بدلاً من الإنقاذ. يعتقد أنه من المحتمل أن تبدأ لجنة الاحتياطي الفيدرالي في خفض المعدلات بمقدار 25 نقطة أساس هذا الشهر، ولكنه يترك أيضًا إمكانية التحركات الصادمة الأكبر.

على أي حال، يعتقد أنه بعد انهيار انكماشي قصير نسبيًا - “6-9 أشهر” - سيحدث فزع سياسي، يلي ذلك فترة ركود تضخمي حيث “تكون أدوات مجلس الاحتياطي الفيدرالي عديمة الجدوى”. انتقد “غرور” إدارة CPI عند 2% فقط، وسخر من قرار منح جائزة نوبل لبن برنانكي عن “إعادة اكتشاف طباعة النقود” قائلاً إنها “أغبى شيء رأيته”.

إطار السلع الذي وضعه السيد زيبيرغ سيتم دمجه في هذه الاتجاهات. ويتوقع أن الذهب سيعيد إنتاج نمط 2008 بعد أن قام بدور “أفضل التزامات” - أن يُباع لجمع السيولة خلال أزمة السيولة - ويظهر انتعاشًا قويًا بعد انهيار حاد. واستشهد بمثال عام 2008 حيث شهد الذهب انخفاضًا يتراوح بين 33-35% والفضة انخفاضًا بنسبة تصل إلى 60% من القمة إلى القاع، وبعد ذلك بدأت مرحلة ارتفاع جديدة نتيجة الاستجابة السياسية.

ومع ذلك، على المدى الطويل، يتوقع أن يصل سعر الذهب إلى 35,000 دولار لكل أونصة بحلول “2030s”. ويعود ذلك إلى انخفاض أسعار الفائدة الحقيقية، وتوسع الميزانيات العمومية، وأخيراً إعادة ضبط “العملة” التي ستعيد تحديد قيمة الأموال. في رؤيته، ستقوم هذه إعادة الضبط بتثبيت نظام الدفع الجديد على الذهب وقواعد الترفيه - “يحتوي على عناصر رقمية، ولكنه ليس بيتكوين.”

استراتيجية الشركة: أكبر بونزي في السوق؟

حول مخاطر الأسهم الفردية، أدلى السيد زيبيرغ بأحد أكثر التصريحات استفزازاً في مقابلة حول شركة ستراتيجا (التي كانت تُعرف سابقاً باسم مايكروستراتيجي)، وهي أكبر مالك مؤسسي لبيتكوين. وقال: “أعتقد أننا نشهد أكبر لعبة بونزي مفتوحة في تاريخ ستراتيجا”. “الجميع يتدفقون على تلك الأسهم، مما يجعله يتحمل المزيد من الديون، ويشتري المزيد من بيتكوين.”

لقد ربط ضعف الشركة بالقالب الماكروي الخاص به: إذا اتجه DXY نحو 120، وواجه “ناسداك”، الذي يُعتبر أكبر فقاعة في العالم، انخفاضًا بنسبة حوالي 85%، فإن “بيتكوين” ستواجه حقًا، حقًا أوقاتًا صعبة - وهذا يعني أن شركة استراتيجيات أيضًا ستواجه نفس الشيء.

لقد وصف هذا الهيكل بأنه “أكبر قصر من الرمال رأيته على الإطلاق” ، وحذر من أن انهياره “سيؤدي حقًا ، حقًا إلى نتائج سيئة جدًا للناس الذين يعتقدون أنه يكفي فقط الاستمرار في الاحتفاظ به”. كانت هذه التسمية خاصة به ، ولم يقدم دليلًا يتجاوز منطق دورة الأعمال والميزانية العمومية ، وكانت تصريحاته تتشكل ضمن إطار سيناريوهاته الأوسع “طفرة ثم انهيار”.

تجاوزًا للرموز الرئيسية، زعم السيد زيفرغ أن “99%” من مشاريع الأصول الرقمية ستفشل في النهاية، وأن القليل فقط مثل أمازون، التي نجت من انهيار دوت كوم، ستظهر. بينما ميز بين العملات المضاربية ومشاريع blockchain التي تقدم فائدة في العالم الحقيقي، حذر من أن “هذه المضاربة الشديدة” قد استمرت بسبب عصر التخفيف المالي.

فيما يتعلق بالعوامل المحفزة، قلل السيد زيبيرغ من أهمية فكرة وجود محفز واحد، وبدلاً من ذلك، أوضح أن ارتفاع أسعار الفائدة، وانخفاض الدخل الحقيقي، وزيادة معدلات التخلف عن السداد تضغط على البنوك والشركات، مما يجعل البيئة “سامة”. وهو يراقب “بداية كسر بعض المستويات” في أسعار الفائدة قصيرة الأجل، وفروقات الائتمان، ونقطة التحول للدولار.

وأشار إلى أن تركيز أرباح الأسهم التكنولوجية الكبرى “يشوه” السوق، ومن المحتمل أن يتم جر حتى الأسهم التكنولوجية الصغيرة ذات الجودة العالية في انهيار عشوائي. ومع ذلك، لا تزال المرحلة الأولى في ارتفاع. وقال عن الطفرة: “إنها دورة ذاتية التكاثر”، مدفوعة بـ FOMO والمعتقد بأن “مجلس الاحتياطي الفيدرالي وراءنا”.

في وقت كتابة المقال، يتم تداول BTC بسعر 111,528 دولار.

إخلاء المسؤولية: الغرض منه هو توفير المعلومات فقط. الأداء السابق لا يدل على النتائج المستقبلية.