من المتوقع أن ينخفض S&P500 بنسبة 30٪ على الأقل - تشير أداة التنبؤ التي لديها معدل نجاح تاريخي بنسبة 100٪.

النقاط الرئيسية

• شهد مؤشر S&P 500 ومؤشر ناسداك المركب ومؤشر داو جونز الصناعي 30 ارتفاعات وانخفاضات حادة منذ بداية هذا العام.
• أداة التقييم المعتمدة على الوقت تصدر الآن أكثر الإشارات تحذيرًا على الإطلاق
• إن قضاء الوقت في السوق أفضل باستمرار من محاولة توقيت السوق.

خلال الأشهر السبعة الماضية من هذا العام، شهد وول ستريت والمستثمرون تطورات مثل الأفعوانية.

في أوائل شهر أبريل، تطورت الأمور بسرعة. انخفض مؤشر S&P500، ومؤشر ناسداك المركب الذي يركز على النمو، ومؤشر داو جونز الصناعي المكون من 30 سهمًا بشكل حاد. خلال يومين فقط (من إغلاق 2 أبريل إلى إغلاق 4 أبريل)، سجل مؤشر S&P500 خامس أكبر نسبة انخفاض خلال يومين منذ عام 1950 (-10.5٪).

بعد أسبوع واحد فقط من بدء هذه الفوضى، سجلت ثلاثة مؤشرات رئيسية للأسهم أكبر زيادة في النقاط ليوم واحد في تاريخها، واستمرت في الارتفاع بعد ذلك. ارتفع مؤشر S&P 500 بأكثر من 25% في غضون 3 أشهر، وهي المرة السادسة في تاريخه، محققاً أعلى مستوى له على الإطلاق. تجاوز مؤشر ناسداك 21,000 للمرة الأولى، بينما كان مؤشر داو جونز على بعد 4 نقاط فقط من تحقيق أعلى مستوى له على الإطلاق اعتبارًا من 23 يوليو.

يبدو أن الحماس تجاه الذكاء الاصطناعي (AI) وتأسيس الصفقات التجارية في إدارة ترامب يجعل من المستحيل إيقاف زخم سوق الأسهم.

لكن المظاهر تخدع…

يجب على مؤشرات وول ستريت أن تتعلم من دروس التاريخ

قبل أن نبدأ المناقشة حول أدوات التنبؤ، يجب أن نحذر: لا شيء مضمون في وول ستريت. حتى أدوات التنبؤ التي كانت لديها دقة 100٪ في الماضي، أو الأحداث المرتبطة، لا يمكنها ضمان ما سيحدث في المستقبل.

ومع ذلك، فإن معدل النجاح التاريخي بنسبة 100٪ في توقع عوائد الأسهم المستقبلية هو ما يجب على المستثمرين أن يلاحظوه.

هناك دائمًا رياح معاكسة قد تضغط على سوق الأسهم. عدم اليقين بشأن سياسات التعريفات والتجارة للرئيس ترامب، والاحتمالية لارتفاع معدل التضخم مرة أخرى، وكذلك خفض تصنيف ائتمان الولايات المتحدة من AAA إلى AA1 من قبل موديز، كلها عوامل قد تؤدي إلى تصحيح سوق الأسهم أو سوق هابطة أو انهيار.

ومع ذلك، من بين قائمة هذه المشكلات المحتملة، ربما يكون الأمر الأكثر قلقًا هو تقييم الأسهم.

يعتمد العديد من المستثمرين على PER (نسبة السعر إلى الأرباح) عند تقييم النسبي للخصم أو الزيادة في أسعار الأسهم بسرعة. ومع ذلك، هناك حدود لهذا في حالة الأسهم النامية أو في أوقات الركود.

أداة التقييم التي تتمتع بإنجازات مذهلة (أي معدل نجاح 100٪) هي شيلر PER الخاص بمؤشر S&P 500، والذي يُعرف أيضًا باسم نسبة PER المعدلة دورياً (نسبة CAPE).

في 23 يوليو، بلغ مؤشر شيلر PER لمؤشر S&P 500 38.79، وهو أقل بقليل من أعلى مستوى له في السوق الصاعدة الحالية وهو 38.89 (الذي تم تحديده في ديسمبر). لفهم ذلك في السياق، إذا نظرنا إلى الوراء حتى يناير 1871، فإن هذا يمثل ثالث أعلى سوق صاعدة مستمرة. تم رصد أرقام أعلى فقط قبل فقاعة الدوت كوم (44.19 في ديسمبر 1999) وقبل السوق الهابطة في عام 2022 (بفارق طفيف عن 40 في الأسبوع الأول من يناير 2022).

خلال 154 سنة من اختبار البيانات السابقة، تجاوز مؤشر شيلر PER 30 مرة فقط 6 مرات (بما في ذلك الوقت الحالي).

في الحالات الخمس الماضية التي تجاوز فيها مؤشر شيلر PER 30، انخفض مؤشر S&P 500 ومؤشر ناسداك المركب و/أو مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة تتراوح بين 20% و89% (الأخير هو استثناء خلال الكساد العظيم). وهذا يدل على أن التقييمات المرتفعة لا يتم قبولها لفترات طويلة في وول ستريت.

علاوة على ذلك، لم يحدث أي من هذه الانخفاضات الكبيرة في السوق بنسبة 20 ٪ (أو أكثر) الخمسة عندما كان مؤشر شيلر PER الخاص بـ S&P500 فوق 27. بمعنى آخر، الحد الأدنى من التوقعات التاريخية هو أن يعود شيلر PER إلى 27. إذا حدث ذلك، فسيتعين على S&P500 أن يفقد حوالي 30 ٪ من قيمته.

إذا استندنا فقط إلى ما يظهره هذا الأداة التقييمية والتنبؤية، فمن المحتمل أن يفقد المؤشر الذي يعد معيارًا لول ستريت 30٪ من قيمته في نقطة ما في المستقبل القريب.

من الأهم قضاء الوقت في السوق بدلاً من محاولة توقيت السوق

لحسن الحظ، التاريخ هو بندول يتأرجح في كلا الاتجاهين (بشكل غير متوازن). قد تؤثر الانخفاضات الكبيرة في مؤشر S&P 500 ومؤشر ناسداك المركب ومتوسط ​​أسهم داو جونز الصناعي على مشاعر المستثمرين، لكن الزمن والرؤية لديهما طريقة لمكافأة أولئك الذين يتحلون بالصبر ويمتلكون منظورًا طويل الأجل.

يُحدّث محللو كريست مونت ريسيرش العوائد الإجمالية لمدة عشرين عامًا لمؤشر S&P 500 (بما في ذلك الأرباح) التي تعود إلى أوائل القرن العشرين كل عام. وبذلك، يُظهر أن المستثمرين الذين اشتروا صندوق مؤشر S&P 500 واحتفظوا به لمدة عشرين عامًا بين عامي 1900 و2005 قد حققوا أرباحًا بنسبة 100٪ بما في ذلك الأرباح.

لقد حدث هذا على الرغم من العديد من الركود، وبعض الأزمات الاقتصادية، وجائحتين، والعديد من الحروب. بغض النظر عن مدى صعوبة الوضع، فإن المستثمرين الذين احتفظوا باستثماراتهم لمدة 20 عامًا كانوا دائمًا هم الفائزون.

دعونا نلقي نظرة على مجموعة البيانات التي نشرتها مجموعة الاستثمارات المخصصة في يونيو 2023 على X.

تشير البيانات التي تقارن طول الأسواق الصاعدة والهابطة في S&P 500 منذ الكساد الكبير في سبتمبر 1929، إلى أن 27 سوقًا هابطة على مدار 94 عامًا (حتى يونيو 2023) استمرت في المتوسط لمدة 286 يومًا تقويميًا، أي أقل من 10 أشهر. من ناحية أخرى، استمرت الأسواق الصاعدة في المتوسط لمدة 1,011 يومًا تقويميًا، أي حوالي 3.5 أضعاف طول سوق هابطة نموذجية.

حتى إذا كان مؤشر شيلر PER يتنبأ بشكل صحيح بانخفاض بنسبة 30٪ في S&P 500، يجب على المستثمرين الذين لديهم منظور طويل الأجل استخدام ذلك كفرصة استثمارية للمستقبل. لأنهم يعرفون أن الوقت والتاريخ بالتأكيد يقفان إلى جانبهم.