بعد ارتفاع قوي استمر لعدة أشهر، انهار سعر الذهب في 21 أكتوبر. كانت أكبر عملية هبوط في سعر الذهب منذ أكثر من عقد، حيث انخفض من 4,330 دولار إلى 4,030 دولار في بضع ساعات فقط. انخفضت القيمة السوقية للذهب بمقدار 2.1 تريليون دولار في يوم واحد. ونظرًا لأن هذا المبلغ يزيد عن نصف إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة، فإنه يثير التساؤل حول ما إذا كان الذهب الرقمي استثمارًا أكثر موثوقية على المدى الطويل مقارنة بالذهب المادي.

ملخص

• يوم الثلاثاء، انخفض سعر الذهب الفوري بنسبة 6.3% بعد أن وصل إلى أعلى مستوى على الإطلاق عند 4,381 دولار في اليوم السابق. وشهدت المعادن الثمينة الأخرى، مثل الفضة والبلاتين، انهيارًا مشابهًا.
• تم تسوية عقود الذهب الآجلة عند 4,087 دولار. كانت هذه أكبر انخفاض منذ عام 2013.
• كان الانهيار مسبوقًا بأكثر من شهرين من الانتعاش القوي حيث كان الناس يميلون نحو أصول ملاذ آمن وسط الديون الأمريكية المذهلة، والاضطرابات السياسية، والتكهنات حول تخفيضات الأسعار من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

الثلاثاء الأسود

يحقق الذهب عامًا هائلًا في 2025. حتى الآن، وبعد انخفاض تاريخي، لا يزال قيمته مرتفعة بنسبة 55% مقارنة بسعر نهاية عام 2024. وهذا أكثر من السنوات التي شهدت هجمات 11 سبتمبر، أو الأزمة المالية في 2008، أو إغلاق COVID-19، وهي الكوارث التي عادة ما تدفع الطلب على الذهب.

حذر بعض المحللين المستثمرين من أن سعر الذهب قد ارتفعت حرارته. على سبيل المثال، قبل بضعة أيام من الانهيار، قال الرئيس التنفيذي لمنصة تحليل العملات المشفرة إن الذهب قد يشهد انخفاضًا. وأضاف أن اندفاع الذهب الحالي هو “تجارة زخم” و"تجارات الزخم لديها ميل للتلاشي."

توقع العديد من المحللين استمرار الاتجاه الصعودي. توقعت غولدمان ساكس أن يصل سعر الذهب إلى 4,900 دولار للأونصة بحلول ديسمبر 2026، بينما قدمت UBS توقعًا أكثر تفاؤلاً: 4,700 دولار في الربع الأول من 2026.

وفقًا لعدة استراتيجيين، في الأسابيع القادمة، قد يتماسك السعر عند مستوى 4000 دولار. ستحتاج البنوك إلى الذهب للاستمرار في التنويع بعيدًا عن الدولار الأمريكي، لكن “في المستويات الحالية، لا يوجد استعجال لوضع ذلك.”

تعليقات دونالد ترامب يوم الاثنين حول المفاوضات التجارية المخطط لها مع الصين (“سوف يكون كلا الطرفين سعيدين,” قال ترامب) وزيادة قوة الدولار تُعتبر من العوامل الرئيسية لانخفاض سعر الذهب. هذه الأحداث المتفائلة حفزت المستثمرين على جني الأرباح.

الذهب مقابل البيتكوين

يُقارن البيتكوين عادةً بالذهب كأصل آمن نادر آخر. إن الحد الأقصى الصارم له البالغ 21 مليون وحدة، ونمو العرض الذي يتناقص باستمرار، والتعدين المكلف يمنحه تقديرًا طويل الأجل مشابهًا للذهب.

تُعتبر كل من البيتكوين والذهب أصولاً تُستخدم في التجارة لتفادي الانخفاض. تشير التجارة لتفادي الانخفاض إلى تجنب الاستثمار في الديون السيادية والعملات الورقية، حيث أن قيمتها تعتمد بشكل كبير على تصرفات المؤسسات المالية والسياسية.

رغم وجود أرضية مشتركة، هناك بعض المزاح والتعليقات المتبادلة بين محبي الذهب وعشاق البيتكوين. على سبيل المثال، يُعتبر السمسار المخضرم بيتر شيف ناقدًا بارزًا للبيتكوين، داعمًا للذهب.

هجمات شيف اللفظية على البيتكوين جعلته نوعًا ما تميمة للذهب وهدفًا للنكات في وسائل التواصل الاجتماعي الخاصة بالعملات المشفرة، حيث لا يرى العديد من عشاق البيتكوين الذهب كأصل متفوق على البيتكوين.

كان العديد من المستثمرين ورجال الأعمال البارزين يقولون إن البيتكوين أفضل من الذهب. ويستشهدون بزيادة قيمة البيتكوين بشكل أسرع، وسهولة إدارته، واحتمالية عدم وجود سيناريو تتجاوز فيه إمداداته الإجمالية. وهذا ليس هو الحال بالنسبة للذهب، حيث قد يتم العثور على مصادر جديدة للذهب خارج الأرض. يقوم العلماء بتجربة إنتاج الذهب في المختبر. على الرغم من أن النتائج ليست مثيرة للإعجاب حتى الآن، فإن المنح والاستثمارات التي تصل إلى ملايين الدولارات تشجع العلماء على الاستمرار في السعي لإنشاء الذهب.

بينما كان الذهب يرتفع هذا العام، متفوقًا على S&P 500 و Nasdaq 100 و Bitcoin، وأي أصل ذو قيمة كبيرة آخر، إلا أن إمكانيته الاستثمارية على المدى الطويل تتخلف عن Bitcoin وهذه المؤشرات.

أشار مستثمر ومقدم بودكاست إلى أنه مقارنة بأي أصل رئيسي آخر، فإن الذهب قد حقق أداءً أسوأ بكثير و"سنة جيدة واحدة لا تمحو عقودًا من اللحاق بالركب."

يقدم نظرة على مخططات مختلفة تقارن الذهب بأصول أخرى رائدة، موضحًا بوضوح أداء الذهب الضعيف. في مخطط البيتكوين مقابل الذهب، يبدو الذهب مسطحًا تمامًا، حيث أنه خلال فترة وجود البيتكوين، حقق حوالي 3000 دولار مقابل ارتفاع البيتكوين الذي يزيد عن 100000 دولار.

“اسميًا، سيكون لديك المزيد من الدولارات على الورق – لكن هذه الدولارات ستشتري أقل، مما يعني أن الذهب لم يتفوق على التضخم لسنوات. ومع ذلك، ليس الأمر كما لو أن النقد كان أفضل؛ فقد فقد الدولار نفسه قيمة كبيرة خلال تلك الفترة نفسها.”

في سنوات بارزة مثل 2025، يتفوق الذهب بسهولة على المؤشرات الرئيسية و Bitcoin. ومع ذلك، لا يحدث ذلك كثيرًا. أحيانًا، يتعرض الذهب لضربات أكبر مما شهدناه يوم الثلاثاء. على سبيل المثال، بعد انخفاض في عام 2012، استغرق الذهب ثماني سنوات ليصل إلى نفس المستوى مرة أخرى.

ومع ذلك، لا يزال الذهب يعمل كأداة قياس اجتماعية وسياسية، حيث يميل سعره إلى الارتفاع في الفترات المضطربة، وبشكل عام، كان أقل تقلبًا من معظم الأصول الكبرى.