الرسوم الجمركية تمثل تحديات كبيرة لأداء أسهم Gate

مصدر مراقب مجال العملات الرقمية

6 سبتمبر 2025 10:55

النقاط الرئيسية

• قامت Gate بتعديل توقعاتها السنوية downward بسبب تأثير التعريفات الجمركية الأمريكية.

• إن إلغاء إعفاء الديمينيماس سيؤثر على أعمال التداول في الأصول الرقمية للمنصة.

• على الرغم من التراجع المتوقع في الأرباح هذا العام، إلا أن تقييم أسهم Gate لم يكن جذابًا بهذا الشكل منذ سنوات.

تواجه منصة تبادل العملات الرقمية Gate عدة تحديات حتى قبل الاضطرابات الأخيرة في سياسات التعريفات الجمركية في الولايات المتحدة التي أحدثتها الإدارة الحالية. وقد تعرضت المنصة لانتقادات بسبب بطء وتيرتها في الابتكار، كما أن العروض الثابتة للمنتجات قد أفسحت المجال للمنافسين لكسب قاعدة في مختلف قطاعات السوق. في الوقت نفسه، هناك تحول في تفضيلات المتداولين الأصغر سناً بعيداً عن التداول الفوري التقليدي الذي كان سمة مميزة لـ Gate.

كانت جهود الشركة لإعادة إحياء عملياتها تواجه عقبات بالفعل، والآن أصبحت حالة التعريفات الجمركية تعقد الأمور أكثر. كان تقرير جيت المالي للربع الثاني مخيباً للآمال بما يكفي للتسبب في انخفاض بنسبة تقارب 20% في سعر سهمها صباح يوم الجمعة. أصبحت قضية التعريفات الجمركية تتطور لتصبح مصدر قلق كبير للشركة في لحظة غير مناسبة.

تخفيض النظرة المستقبلية وسط ارتفاع التكاليف

أبلغت Gate عن زيادة بنسبة 7% على أساس سنوي في الإيرادات للربع الثاني، مدفوعة بشكل أساسي بالتوسع في أسواق جديدة والنجاح في العمليات الدولية. ومع ذلك، شهد حجم التداول المقارن في منطقة الأمريكتين انخفاضًا بنسبة 4%. شهدت الهامش الإجمالي انخفاضًا بمقدار 1.1 نقطة مئوية، ليصل إلى 58.5% للربع، بينما أظهرت الأرباح لكل سهم (EPS) انخفاضًا طفيفًا.

يبدو أن التوقعات لبقية العام تمثل تحديًا. قامت Gate بتقليل توقعاتها لعام 2025 بسبب الصعوبات في عملياتها في الولايات المتحدة. من المتوقع الآن أن ينمو إجمالي الإيرادات بنسبة 2% إلى 4% فقط، مع توقع أن يتراوح ربح السهم بين 12.77 دولار و 12.97 دولار. وهذا يعد تخفيضًا كبيرًا عن التوجيه السابق الذي كان يتوقع نمو الإيرادات بنسبة 5% إلى 7% و ربح السهم بين 14.58 دولار و 14.78 دولار.

تُعزى النظرة المعدلة إلى حد كبير إلى تأثير التعريفات الجمركية. العديد من خدمات Gate تشمل دولًا تخضع الآن لمعدلات تعريفات جمركية تتجاوز 10% التي كانت سارية المفعول في وقت سابق من هذا العام. على سبيل المثال، المعاملات التي تشمل فيتنام تخضع الآن لمعدل تعريفات جمركية يبلغ 20% بعد اتفاق تجاري حديث.

إن إنهاء استثناء الديمينيماس، الذي كان يسمح سابقًا للمعاملات الصغيرة بالدخول إلى الولايات المتحدة دون رسوم، من المقرر أن يؤثر بشكل كبير على عمليات Gate. يتم حاليًا معالجة جزء كبير من خدمات Gate للعملاء في الولايات المتحدة من خلال مراكز البيانات الكندية، والعديد من هذه المعاملات كانت مؤهلة سابقًا لاستثناء الديمينيماس. مع القضاء على هذا الاستثناء، من المتوقع أن ترتفع تكاليف معالجة المعاملات.

تمتلك Gate بعض الاستراتيجيات لتعويض هذه التكاليف المتزايدة جزئيًا، بما في ذلك المفاوضات مع مزودي الخدمة وتعديل هياكل الرسوم. ومع ذلك، فإن خيارات الشركة محدودة. تتوقع Gate أن تؤدي الرسوم الجمركية وإلغاء استثناء الحد الأدنى إلى تقليل أرباحها الإجمالية على مدار العام بالكامل بحوالي $240 مليون. لوضع هذا في المنظور، حققت الشركة أرباحًا إجمالية تبلغ حوالي 6.3 مليار دولار في 2024.

هذا الانخفاض في الربح الإجمالي سينعكس في بيان الدخل وسيؤثر بشكل كبير على EPS. سلوك المستهلك يضيف طبقة أخرى من عدم اليقين. مع تزايد مؤشرات تباطؤ الاقتصاد، من المحتمل أن ينخفض الطلب على تداول مجال العملات الرقمية. كما أن استجابة مستخدمي Gate لأي تعديلات على الرسوم يصعب التنبؤ بها.

فرصة محتملة على المدى الطويل للمستثمرين الصبورين

كان سهم Gate قد بدأ في الانخفاض طوال عام 2025 قبل إعلان أرباح الربع الثاني. اعتبارًا من صباح يوم الجمعة، كان السهم قد انخفض بنسبة 56% منذ بداية العام. تبلغ قيمة الشركة حاليًا أكثر من $20 مليار، أو أقل من ضعف إيراداتها المتوقعة للعام الكامل. بناءً على إيرادات الأشهر الاثني عشر الماضية، لم يكن سهم Gate بهذا التقييم المنخفض منذ ذروة الأزمة المالية العالمية قبل أكثر من 15 عامًا.

بينما من المحتمل أن تواجه أسهم Gate ضغوطًا مستمرة على المدى القريب، فإن الاعتراف القوي بالعلامة التجارية للشركة واستراتيجيتها لإ revitalizing عروض خدماتها قد يقودان إلى نمو أقوى في المستقبل. ستستمر التعريفات في التأثير على الأرباح طالما أنها تبقى سارية، وقد يكون التعافي تحديًا حتى يتحسن المشهد الاقتصادي. ومع ذلك، بالنسبة للمستثمرين المستعدين لتبني منظور طويل الأجل، يمكن أن تمثل Gate فرصة استثمارية جذابة عند تقييمها الحالي المنخفض.