ما هو حساب قيمة السهم الصافية؟ هل هو موثوق عند تحليل الأسهم؟

عند الاستثمار في سوق الأسهم، فإن مصطلح “القيمة الصافية لكل سهم” لا يفارق الذهن أبدًا. خلال عملية اختيار الأسهم، يُعتبر مؤشرًا رئيسيًا لتقييم قوة الشركة. لكن، هل هو مهم حقًا؟ دعونا نغوص في التفاصيل.

المعنى الحقيقي للقيمة الصافية لكل سهم

القيمة الصافية للأصول لكل سهم (Net Asset Value per Share, NAVPS) تمثل القيمة الفعلية للأصول المحتواة في كل سهم. بعبارة بسيطة، هي القيمة التي يتم توزيعها بالتساوي على كل سهم بعد تسديد الشركة لجميع ديونها.

تخيل شركة تسدد جميع ديونها، تدفع رواتب موظفيها، وتخصم جميع نفقات التشغيل، فإن الأصول المتبقية هي الثروة الحقيقية التي يمتلكها المساهمون. هذه القيمة موزعة على كل سهم، هي صافي قيمة السهم.

تحليل معادلة الحساب

هناك طريقتان شائعتان لحساب القيمة الصافية للسهم:

قيمة السهم الصافية = (إجمالي الأصول - إجمالي الالتزامات) / إجمالي عدد الأسهم المتداولة =(رأس المال + احتياطي رأس المال + احتياطي الأرباح + الأرباح غير الموزعة) / إجمالي الأسهم المتداولة

على سبيل المثال، إذا كان إجمالي أصول شركة يونيليفر 2.5 مليار دولار تايواني، والالتزامات 1 مليار دولار تايواني، ورأس المال المتداول 1 مليار سهم، فإن القيمة الصافية لكل سهم ستكون 1.5 دولار.

هل من الجيد أن تكون القيمة الدفترية للسهم مرتفعة؟ لا تدع الأرقام تخدعك

كنت أؤمن بشدة بالأسهم ذات القيمة العالية، ونتيجة لذلك تكبدت خسائر فادحة. الحقيقة هي أن العلاقة بين صافي قيمة السهم وسعر السهم ليست مباشرة كما يتخيل المرء.

تحدد أسعار الأسهم بشكل رئيسي من خلال الأرباح المستقبلية، وتعكس توقعات السوق بشأن آفاق الشركة. بينما تمثل القيمة الصافية فقط حجم الأصول الحالية، ولا يوجد ارتباط حتمي بين الاثنين.

حتى مع ارتفاع القيمة الصافية، قد لا يرتفع سعر السهم. لقد رأيت العديد من الشركات التي تستمر قيمتها الصافية في الزيادة ولكن سعر سهمها لا يتحرك. السوق يهتم أكثر بمقدار العائد الذي يمكن للشركة تحقيقه من هذه الأصول، وليس بالأصول نفسها.

الأهم من ذلك، قد تأتي تغيرات صافي القيمة من تغيرات في الوضع التشغيلي أو تعديلات في هيكل رأس المال. السعي البحت وراء صافي قيمة مرتفع قد يجعلك تفوت فرص استثمارية حقيقية ذات إمكانيات.

خصائص الصناعة تحدد أهمية صافي القيمة

تختلف قيمة المرجعية لصافي الثروة بشكل كبير بين الصناعات المختلفة. في الصناعات كثيفة الأصول مثل الصناعة والتصنيع، يعتبر صافي القيمة للسهم مهمًا حقًا؛ ولكن بالنسبة للصناعات مثل التكنولوجيا والخدمات التي تعتمد على الابتكار والمواهب، يبدو أن مؤشر صافي القيمة ليس حاسمًا.

لقد رأيت بنفسي كيف زادت قيمة الشركات التكنولوجية ذات القيمة الصافية المنخفضة بسرعة، ورأيت أيضًا أداء الشركات التقليدية ذات القيمة الصافية العالية في السوق بشكل عادي.

نسبة سعر السهم إلى القيمة الدفترية: البحث عن الكنوز الم undervalued

نسبة سعر السهم إلى القيمة الدفترية (PBR) = سعر السهم / القيمة الدفترية لكل سهم

تساعدنا هذه النسبة في تحديد ما إذا كان سعر السهم معقولاً. كلما كانت النسبة أقل، من الناحية النظرية يكون السهم أرخص، لكن هذا ليس المعيار الوحيد للحكم.

لقد وجدت أن هذا المؤشر مناسب بشكل خاص لتقييم أسهم الدورة الاقتصادية والشركات ذات تقلبات الأرباح الكبيرة. يمكن استخدام هذا المؤشر لإجراء تصفية أولية على الشركات الرائدة في سوق الأسهم التايواني مثل TSMC و Formosa Plastics، بالإضافة إلى شركات مثل JPMorgan وFord في سوق الأسهم الأمريكية.

صافي القيمة مقابل الأرباح: وجهات نظر مختلفة حول القيمة

تركز القيمة الصافية لكل سهم على قيمة الأصول، بينما تركز الأرباح لكل سهم على القدرة على تحقيق الأرباح. كل منهما له مميزاته الخاصة:

• القيمة الصافية مناسبة لتقييم القوة المالية للشركة وهامش الأمان
• يمكن أن تعكس الأرباح قدرة الشركة الفعلية على تحقيق الأرباح.

تجربتي في الاستثمار تخبرني أنه يجب استخدام الاثنين معًا للحصول على حكم أكثر شمولاً.

الخاتمة

إن القيمة الصافية لكل سهم هي بالتأكيد مرجع مهم عند اختيار الأسهم، ولكنها ليست المعيار الوحيد. إن السعي الأعمى وراء القيمة الصافية العالية قد يؤدي إلى تفويت الفرص الجيدة. المستثمرون الأذكياء حقًا يأخذون في الاعتبار الأساسيات الخاصة بالشركة، وخصائص الصناعة، وإمكانات التطور المستقبلية، بدلاً من أن يقودهم رقم واحد فقط.

الاستثمار في سوق الأسهم ليس له مؤشرات مطلقة تنطبق على الجميع، وكل بيانات تحتاج إلى التفكير العميق في معناها الحقيقي.

الأسئلة الشائعة:

• هل من الأفضل أن تكون القيمة الصافية للسهم أعلى؟ لا.
• هل تعادل قيمة السهم الصافية عند إفلاس الشركة القيمة القابلة للسداد؟ ليس بالضرورة، غالبًا ما يتم خصمها.
• هل يمكن المقارنة مباشرة بين القيمة الصافية لكل سهم لشركات مختلفة؟ لا، يجب المقارنة داخل نفس الصناعة.