خلال يوم الثلاثاء هذا، انعقدت مؤتمر ابتكار المدفوعات الاحتياطي الفيدرالي. في هذا الحدث، تم مناقشة مواضيع ذات أهمية كبيرة تتعلق بالتقارب بين التمويل التقليدي والرقمي. في هذه المقالة، نستعرض أحد أحدث اللوحات في مؤتمر الاحتياطي الفيدرالي، التي تركزت على المنتجات المرمزة.

تألفت هذه اللجنة الخاصة من ممثلين عن مؤسسات مالية مهمة تتقدم بخطى سريعة في مجال الترميز. كانت جيني جونسون، الرئيسة التنفيذية لشركة فرانكلين تيمبلتون، ممثلة لها، بينما كانت شركة JPMorgan ممثلة بكارا كينيدي من كنيكسي. أكمل اللجنة روب غولدشتاين، الرئيس التنفيذي للعمليات في بلاك روك، ودون ويلسون، الرئيس التنفيذي لشركة DRW.

افتتحت المديرة كولين سوليفان الجلسة بالحديث عن كيفية رؤية مختلف الأطراف للتوكنات كثورة في تاريخ الأسواق. وهذا الأخير له أهمية خاصة بعد التصريحات الأخيرة لرئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، بول أتكينز. حيث يتصور مستقبلًا ماليًا يتم فيه تحديث القواعد واللوائح لتتكامل مع الأسواق الذكية القائمة على تكنولوجيا البلوكتشين.

توكنيزيشن كواحد من محاور مؤتمر الاحتياطي الفيدرالي

كانت نقطة انطلاق النقاش هي التنوع في تعريفات التوكن. على سبيل المثال، في توكن الأسهم العامة، تمثل بعض التوكنات أدوات اصطناعية مثل المشتقات التي تقدم تعرضًا للسعر، ولكن دون ملكية قانونية كاملة أو حقوق حوكمة. تم إصدار توكنات أخرى بشكل أصلي على البلوكشين وتمثل الملكية المباشرة للأصل.

تطرح هذه التمييزات تساؤلات مهمة حول القابلية للتبادل والسيولة وتجزئة السوق.

اتفق المشاركون في هذه المؤتمر الاحتياطي الفيدرالي على أن الترميز يمثل التقارب بين عمق وتنظيم المالية التقليدية والشفافية والكفاءة والبرمجة التي تقدمها blockchain. وهذا الأخير يقترح نظامًا ماليًا أقوى وأكثر مرونة إذا تم إدارته بشكل صحيح.

ومع ذلك، من الضروري الحفاظ على الاستقرار والأمان والتشغيل البيني لتجنب مشكلات مثل فقدان الخصوصية أو تجزئة السيولة.

قابلية التبادل وتنوع الأصول المرمزة

عند الحديث عن القابلية للتبادل ( بين الرموز المماثلة) اتفق المتحدثون على أنه لا ينبغي أن تكون جميع الأصول المرمزة قابلة للتبادل فيما بينها. على سبيل المثال، تشترك العملات المستقرة والودائع المصرفية المرمزة في خصائص، لكنها تختلف في الهيكل والاستخدام. وهذا يعني أنه يمكن أن تتواجد دون أن تكون قابلة للتبادل مباشرة.

كما تم التأكيد على أن التوكنينغ يضيف جوانب حول المخاطر المتأصلة، سواء كانت تتعلق بالمدة أو التشغيلية أو الوساطة. يجب أخذها بعين الاعتبار عند تقييم كل منتج موحد بناءً على دعمه، هيكله وآليات الحفظ.

نقطة رئيسية أخرى كانت الدور الذي يجب أن تلعبه الاحتياطي الفيدرالي والجهات التنظيمية الأخرى لضمان أن الأصول المرمزة تحتفظ بنفس الحقوق القانونية لأصولها الأساسية المعنية، خاصة عندما يكون هناك وسطاء أمناء.

تم طرح الحاجة إلى إطار تنظيمي قوي وإمكانية وجود وسطاء موثوقين لتسهيل الانتقال والبنية الصحيحة لهذه المنتجات.

“لكي تكون التبني المؤسسي ناجحًا، يجب أن تتمتع الأصول المرمزة بنفس الحقوق القانونية والمزايا التي تتمتع بها نظيراتها التقليدية، مما يستلزم وجود إطار تنظيمي ورقابة واضحة”، علق كينيدي.

من جانبه، جادل ويلسون بأنه ليس من الضروري وجود آلية مركزية لفرض القابلية للتبادل. بدلاً من ذلك، يشير إلى أنه يجب أن يكون هناك وضوح في المخاطر المختلفة وتطبيق التخفيضات أو الخصومات عند استخدام هذه الأصول كضمان، مع احترام تباين السوق المرمز.

! مؤتمر بنك الاحتياطي الفيدرالي.

تحديات الاعتماد والابتكار

أقرّ المشاركون بأن توكنيزايشن لا يزال في مراحله الأولى، مع العديد من المشاريع في مرحلة تجريبية أو بتطبيقات محدودة. ومع ذلك، فإن الحجم والإمكانات هائلة. في هذا السياق، أشار جونستون إلى أن شبكة بيتكوين وحدها تجاوزت في إجمالي المعاملات ماستركارد في عام 2024، مما يبرز سرعة التبني وقدرة الابتكار في نظام الكريبتو.

كما تم التأكيد أيضًا على أن هذه الانتقال ستكون تدريجية ومن المحتمل أن تكون هجينة، تجمع بين البنية التحتية التقليدية و blockchain. الهدف من هذا الأخير هو تلبية احتياجات العملاء الذين يطالبون بالبساطة وآخرين لديهم شغف بالتغييرات التحويلية في نماذج الأعمال.

المخاطر والانهيار في 10-11 أكتوبر

خلال لجنة مؤتمر الاحتياطي الفيدرالي، تم مناقشة المخاطر التي تواجه الأسواق المرمزة وDeFi في أيام التقلبات. على وجه الخصوص، تم تناول ما حدث في 10 أكتوبر والتسويات الضخمة في العملات المشفرة.

وilsون شرح أنه في التداول المستمر على مدار 24 ساعة في اليوم، 7 أيام في الأسبوع، هناك حاجة إلى آليات قوية للتأمين في الوقت الحقيقي، وأوراكل موثوقة، وتجنب تضارب المصالح، مثل مزودي السيولة الذين يستفيدون من عمليات التصفية.

“الانتقال إلى الأسواق التي تعمل 24/7 يتطلب تحركات مستمرة للضمان وإدارة في الوقت الفعلي؛ هذا هو التغيير الأساسي لإدارة الأصول المرمزة في المستقبل”، عبرت.

ذكر جونستون أن أحداثًا مشابهة قد حدثت في المالية التقليدية، وأن هذه الصدمات تعمل على تحسين البنى التحتية وحل المشكلات. الحاجة إلى آليات أو قواطع الدائرة في DeFi لا تزال موضوعًا مفتوحًا، أشار.