عملة Meme: فقاعة مضاربة في العصر الرقمي أم نوع جديد من المال؟

عملة Meme بلا شك هي واحدة من أكثر الظواهر إثارة للاهتمام والأكثر حيرة في مجال العملات المشفرة. من رمز تعبير عن كلب شيبا الياباني الذي أنشأ عملة ذات قيمة سوقية ضخمة، إلى عملة دوجكوين التي يثني عليها الرئيس التنفيذي لشركة تكنولوجيا مشهورة، هذه العملات التي نشأت من المزاح وازدهرت في المجتمع، تتحدى باستمرار القيم التقليدية للعالم المالي من خلال تقلباتها السعرية الشديدة وتأثيرها الكبير على الثروة.

هل هي فقاعة رقمية بلا قيمة، أم تمثل فئة أصول جديدة تمامًا؟ عند وضعها أمام مرآة المالية التقليدية، وعند القيام بتحليل عميق للأدوار، سنكتشف أن عملات Meme ليست بدور واحد، بل هي مزيج وتضخيم لعدة أدوار مهمشة أو مكتومة في عالم المالية التقليدية، فهي في الوقت نفسه الإفراج النهائي عن الرغبة المضاربة، ورمز المالي للثقافة المجتمعية، وقد تكون أيضًا “مرآة شيطانية” لفحص جوهر المالية الحديثة.

أولاً، على مستوى السوق: “اليانصيب عالي المخاطر” و"الأسهم الخيالية أو الديون القمامة"

من منظور التمويل التقليدي، فإن عملة Meme بعيدة كل البعد عن أدوات “الاستثمار القيمي” التي يتعامل معها المستثمرون العاديون في التمويل التقليدي (مثل الأسهم الزرقاء والسندات الحكومية)، وأفضل ما يمكن مقارنتها به هو اليانصيب ورقائق الكازينو.

اليانصيب عالي المخاطر أو “رقائق الكازينو”. جوهر اليانصيب التقليدي هو أن المشتري يدفع خسارة محددة وصغيرة (مبلغ شراء التذكرة) من أجل الحصول على احتمال منخفض للغاية ولكنه عائد مرتفع للغاية. تتبع عملات الميم هذه المنطق تمامًا. إن الغالبية العظمى من المشترين لا تستند قراراتهم الاستثمارية إلى تحليل التكنولوجيا الأساسية أو سيناريوهات التطبيق أو خصم التدفقات النقدية - لأن هذه العناصر غير موجودة في الغالبية العظمى من عملات الميم. تنبع قراراتهم الاستثمارية من اعتقاد بسيط: سيكون هناك “أكثر سذاجة” التالي يتولى من يده بسعر أعلى. هذه هي الترجمة المثالية لنظرية “السذاجة” الشهيرة في التاريخ المالي في العصر الرقمي.

ما يميز Meme العملة عن اليانصيب التقليدي هو أن “السحب” ليس نقطة زمنية محددة، بل هو عملية مستمرة. يتم تحفيز هذه العملية بواسطة حدث شائع على وسائل التواصل الاجتماعي، أو دعوة من شخصية مؤثرة، أو احتفال مجتمعي مفاجئ. لم يعد رسم الأسعار يعكس الأساسيات الاقتصادية للشركات، بل هو مخطط زمني لحالة المزاج الجماعي. تتناوب قصص الارتفاع المفاجئ بنسبة 500% مع لحظات “قطع الكاحل”، مما يشكل الروتين اليومي لهذه القمار الكبيرة على الإنترنت.

الأسهم المضاربة “仙股” والسندات غير المرغوب فيها “垃圾债”. قد يقارن بعض الناس بينها وبين “仙股” أو “垃圾债” في الأسواق المالية التقليدية. بالفعل، تشترك في خصائص “المخاطر العالية والعوائد المحتملة العالية”. ومع ذلك، فإن أبعاد مخاطر عملات الميم أكثر تعقيدًا وتطرفًا. “仙股” على الأقل لها كيان قانوني خلفها، يمتلك أصولًا وأعمالًا (مهما كانت ضعيفة)، ويخضع لوكالات تنظيم الأوراق المالية. على الرغم من وجود تلاعب في الأسعار، إلا أنه لا يزال ضمن إطار قانوني معين. “垃圾债” على الرغم من وجود مخاطر تخلف عالية، إلا أن تسعيرها لا يزال يعتمد على التصنيف الائتماني للجهة المصدرة، والضمانات الأصولية، وتوقعات التدفقات النقدية المستقبلية، مما يوجد نظام تحليل ناضج نسبيًا.

ومع ذلك، فإن عملة Meme، تم إنشاؤها في الغالب على الشبكات اللامركزية، وليس لديها أشخاص متحكمون فعليون، وليس لديها إيرادات تجارية، وقد تحتوي عقودها الذكية على ثغرات، ويمكن لفريق المؤسسين أن يكونوا مجهولين. والأكثر رعباً هو “سحب السجادة”، حيث يقوم المطورون فجأة بسحب الأموال من صندوق السيولة، مما يجعل قيمة العملة تتجه نحو الصفر في لحظة. إن تزايد هذا الخطر النظامي يجعل مستوى خطر عملات Meme يتجاوز بكثير أي شيء مشابه في المالية التقليدية، حيث يدفع المضاربة إلى ارتفاعات غير مسبوقة.

ثانياً، الجانب الثقافي: “أسهم الطائفة” و “عملة التواصل”

إذا كانت عملة Meme مجرد قمار، فقد لا تمتلك هذه الحيوية القوية. السحر الأعمق لها هو أنها نجحت في تحويل الأدوات المالية إلى رموز ثقافية وتذاكر اجتماعية. في هذا الصدد، فإن أفضل تشبيه لها هو أسهم GME في “حادثة GameStop” في عام 2021، والتي أظهرت خصائصها الثقافية.

اجتماعية السلوك المالي والهوية. كانت جوهر أحداث GameStop في ذلك العام، حيث قام مستثمرو الأفراد عبر منتدى معين بشراء أسهم GME التي كانت تتعرض لضغوط كبيرة من قبل المؤسسات، ونجحوا في “استهداف” صناديق التحوط في وول ستريت. خلال هذه العملية، لم تعد أسهم GME مجرد شهادة استثمارية، بل أصبحت “راية”، نوع من “الإيمان”، وسلاحاً للأفراد في مواجهة نظام النخبة المالية. أصبح امتلاك GME إعلان هوية: “أنا جزء من هذه الجماعة، وأنا في الجانب المعاكس لوول ستريت.”

تقوم عملة Meme بدفع هذا السلوك المالي المجتمعي إلى قمة جديدة. إن حيازة بعض عملات Meme المعروفة تعني أنك تعترف بشعار “عملة الشعب” الساخر، وتفهم أصلها من عملة مقلدة تسخر من البيتكوين في عام 2013، وتشارك في حركة مجتمعية عالمية مليئة بالفكاهة. وقد قامت بعض عملات Meme المعروفة ببناء “جيش” ضخم، من خلال سرد نظام إيكولوجي معقد وآليات حرق الانكماش، مما يعزز شعور الانتماء والرسالة لدى الحائزين. هنا، لم يعد الاستثمار مجرد تحليل بيانات بارد، بل هو هوية دافئة وبناء مجتمعي.

"تراكم وتحويل “رأس المال الاجتماعي”. في عصر وسائل التواصل الاجتماعي، تعتبر الانتباه المورد الأكثر ندرة. جوهر عملة الميم هو تجميع الانتباه الجماعي في حزمة مالية. العملة الميم الناجحة هي تلك القادرة على التكاثر الذاتي والانتشار الفيروسي كجين ثقافي. إن اكتشاف ونشر عملة ميم معينة في وقت مبكر قد يجلب عوائد مالية، بالإضافة إلى أنه يمكن أن يجمع “رأس المال الاجتماعي” الكبير في المجتمع - يتم اعتبارك “نبي” ذو بصيرة أو “ملك النكات” الممتع.

جذب الانتباه لتدفق الأموال

ثلاثة، الجانب السلوكي: “القيمة العاطفية” و"فقاعة المضاربة"

عبر التاريخ المالي، لم تكن عملة Meme وحشاً غير مسبوق، بل هي تجسيد حديث لفقاعة المضاربة المتكررة في تاريخ البشرية في العصر الرقمي. عند مقارنتها بحمى زهور التوليب الهولندية، وحدث فقاعة بحر الجنوب، وفقاعة الإنترنت، يمكننا أن نرى بوضوح التشابه المذهل في التاريخ.

قيمة مدفوعة بالسرد. إن جوهر جميع فقاعات المضاربة هو “السرد” الذي يحل محل “الأساسيات” ليصبح جوهر التسعير. في القرن السابع عشر في هولندا، أصبحت قيمة زهرة التوليب منفصلة عن جمالها كزهرة، مدفوعة بسرد “الندرة، والخصوصية، ورمز المكانة”، حيث يمكن لمصباح “أوغسطس الأبدي” أن يساوي منزلاً فاخراً. في بداية القرن الحادي والعشرين، لم تعد قيمة الشركات تعتمد على ربحيتها وتدفقها النقدي، بل على “عدد النقرات” و"نمو المستخدمين" و"السرد العظيم للنموذج الاقتصادي الجديد."

تستند قيمة عملة Meme اليوم بالكامل على سرد “قوة المجتمع” و"الرموز الثقافية" و"روح التمرد". رسالة واحدة على وسائل التواصل الاجتماعي من CEO لشركة تكنولوجيا معروفة لها تأثير يفوق أي تقرير مالي. يكشف هذا عن أساس إنساني ثابت في الأسواق المالية: الناس دائمًا ما يجذبهم قصة جذابة وحلم الثراء السريع.

الخوف من الفقدان. في كل فقاعة، “الخوف من الفقدان” هو الوقود الأساسي الذي يدفع الأسعار للارتفاع بشكل غير عقلاني. عندما ترى من حولك يحققون ثروات طائلة بين عشية وضحاها من خلال شراء عملة Meme معينة، فإن التفكير العقلاني غالباً ما يتراجع أمام شعور قوي بالقلق. يتم تضخيم هذه العاطفة بشكل غير محدود في سوق العملات المشفرة الذي يعمل على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع، حيث تنتشر المعلومات بسرعة الضوء.

في الوقت نفسه، ستجد كل حقبة تبريراً “مختلفاً هذه المرة” لفقاعتها. خلال فترة هوس زهور التوليب، كان الناس يعتقدون أن الطلب على الجمال لا حدود له؛ خلال فترة فقاعة الإنترنت، اعتقد الناس أن نماذج التقييم التقليدية قد فشلت تماماً؛ بينما في ذروة عملات الميم، كان المؤمنون يصرخون “المجتمع هو القيمة”، “اللامركزية تغير كل شيء”. ومع ذلك، أثبتت التاريخ مراراً وتكراراً أنه عندما تتوقف الموسيقى، وتفلس السرديات، فإن قانون الجاذبية سيعمل حتماً، وستعود الأسعار إلى قيمتها الجوهرية - بالنسبة لأغلبية عملات الميم، فإن هذه القيمة قريبة جداً من الصفر.

أربعة، تجاوز حدود المالية التقليدية

على الرغم من أننا وجدنا العديد من التشابهات، إلا أن عملات الميم ليست مجرد نسخة بسيطة من الأدوار التقليدية. من خلال تقنية البلوكشين، تحقق تفكيك وتجاوز النماذج المالية التقليدية، مما يظهر ميزاتها الفريدة.

العقبات المنخفضة وعدم وجود متطلبات دخول في الإصدار. في العالم التقليدي، يتطلب إصدار الأسهم أو السندات إجراءات قانونية معقدة وعمولات من البنوك الاستثمارية وموافقات من الهيئات التنظيمية، مما يجعل العوائق مرتفعة للغاية. أما في عالم العملات المشفرة، يمكن لأي شخص، بتكلفة قليلة ومعرفة تقنية معينة، أن ينشئ ويصدر عملة ميم خاصة به في غضون دقائق. إن العوائق المنخفضة للغاية للإصدار قد أدت إلى انفجار السوق بطريقة قريبة من “النمو الفوضوي”، مما أدى أيضًا إلى تفاوت المشاريع وظهور الاحتيال بشكل واسع.

العولمة واللحظية للسيولة. سهم “الأسهم الوهمية” المتداول في سوق OTC الأمريكي قد تكون سيولته ضعيفة جداً، مما يجعل من الصعب على المستثمرين العاديين الشراء أو البيع. بينما يمكن لعملة ميم رائدة، بعد إدراجها على منصات تداول لامركزية أو مركزية عالمية، أن تحقق تجارة فورية عالمية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. هذه السيولة العميقة والمستمرة توفر بيئة خصبة للسلوكيات المضاربية عالية الكثافة، وهو ما يصعب مقارنته بأي أدوات مضاربة تقليدية.

فراغ التنظيم وغموض الأخلاق. تقع الأنشطة المالية التقليدية ضمن سور تنظيمي صارم يهدف إلى حماية المستثمرين والحفاظ على استقرار السوق. بينما لا يزال عالم العملات المشفرة، وخاصة في مجال عملات الميم، إلى حد كبير “أرضاً بلا قانون”. من ناحية، يمنح نقص التنظيم حرية كبيرة ومساحة للابتكار، ومن ناحية أخرى يجعل من السهل حدوث التلاعب في السوق، والتداول من الداخل، والاحتيال، مما يجعل هذه الأفعال تقريبًا بلا عقاب، ويدفع مبدأ “المخاطر على المشتري” إلى أقصى حد.

Meme عملة، قد تجبرنا بطريقة متطرفة على إعادة التفكير في بعض القضايا الأساسية: ما هي القيمة؟ ماذا تحمل الأسواق المالية بجانب تخصيص الموارد من مشاعر إنسانية واحتياجات اجتماعية؟ إنها مثل “مرآة تكشف الحقائق”، تكشف عن الفوضى والتكهنات والقبائلية التي كانت موجودة داخل النظام المالي ولكنها خجلت من الاعتراف بها تحت غلاف العقلانية. إنها تحول المضاربة عالية التردد في غرف تداول وول ستريت إلى لعبة عالمية يمكن لكل مستخدم هاتف المشاركة فيها؛ وتحول الشبكات الاجتماعية للنخبة إلى مجتمعات رقمية عالمية قائمة على الاهتمامات.

لذلك، قد لا تكون التقييمات الأكثر عدلاً لعملة Meme بسيطة مثل وصفها بأنها “خدعة” أو الإشادة بها على أنها “ثورة”. إنها تشبه أكثر شكلًا معقدًا متعدد الأوجه:

بالنسبة للاعبين الذين يسعون إلى الثراء السريع، إنها كازينو رقمي.

بالنسبة للشباب الذين يبحثون عن شعور بالانتماء، إنها مجتمع ثقافي.

بالنسبة لعلماء المال، إنه يعتبر مختبرًا ممتازًا في علم النفس المالي.

بالنسبة للجهات التنظيمية ، فهي منطقة خطرة تحتاج إلى تنظيم عاجل.

بالنسبة للمجتمع بأسره، إنها حكاية حديثة عن التكنولوجيا والطبيعة البشرية والجشع.

قد تشهد عملة Meme مثل معظم فقاعات المضاربة في التاريخ، فترة طويلة من الصمت بعد الحماس، حيث ستعود الأغلبية العظمى من المشاريع إلى الصفر في النهاية. لكن ما تكشفه - حول قوة المجتمع، ودور السرد الثقافي في خلق القيمة، وتأثير التكنولوجيا العميق على الشمول المالي - قد يغير بشكل دائم فهمنا لـ “المالية”. في المستقبل حيث تتصادم المالية التقليدية والمالية المشفرة وتتداخل، قد تكون هذه الاحتفالية التي تبدو سخيفة لعملة Meme، هي تلك المعزوفة الفريدة التي تصرخ بصوت عالٍ ولا يمكن تجاهلها.