ما هو الطرح العام الأولي (IPO)؟ ما هي شروط وإجراءات الإدراج في أسواق الأسهم في هونغ كونغ والأسواق الأمريكية؟ تحليل مزايا ومخاطر الاستثمار في الطروحات العامة الأولية الجديدة.

غالبًا ما أرى في الأخبار المالية أن شركة معينة تستعد للإدراج العام، لكن الكثير من الناس لا يزالون غير مألوفين بهذا المفهوم. كوني مستثمرًا صغيرًا، كنت دائمًا فضوليًا بشأن الإدراج العام، لذا دعونا نتحدث عن هذا الموضوع اليوم.

جوهر الاكتتاب العام: تحول الشركات الخاصة إلى شركات عامة

بصراحة، الاكتتاب العام الأولي هو “الإصدار العام الأول”، وهو عملية إصدار الأسهم من قبل شركة خاصة للجمهور لتصبح شركة مدرجة. أفهم أن هذا في الواقع هو تحول كبير في الملكية - من الملكية الخاصة إلى الملكية العامة.

بالنسبة للمؤسسين والمستثمرين الأوائل، هذه هي لحظة الذهب التي يحققون فيها عائدات سنوات من العمل الشاق. من خلال الطرح العام الأولي، يمكنهم بيع جزء من الأسهم الخاصة بهم لتحقيق سيولة مالية. أما بالنسبة للعامة، فهذه هي تذكرة لدخول عالم نمو الشركات ذات الجودة العالية.

لماذا يجب على الشركات أن تقوم بالاكتتاب العام؟ ليس سوى جمع الأموال، وسداد الديون، والتوسع، وزيادة الشهرة. لكنني أعتقد أن اختيار توقيت الاكتتاب العام للعديد من الشركات غالبًا ما يكون غير نزيه، حيث يختارون دائمًا الدخول في الأوقات التي تكون فيها مشاعر السوق مرتفعة، وهذا يستحق الحذر.

الطرح العام الأولي في هونغ كونغ: العملية والحدود

تتضمن عملية الطرح العام الأولي للأسهم في هونغ كونغ بشكل أساسي تعيين الوكالات الوسيطة، وإجراء الفحص النافي للجهالة والتدقيق، وإعادة الهيكلة لجذب مستثمرين استراتيجيين، وتقديم الطلبات للمراجعة، وعرض السعر النهائي والإدراج.

لكي يتم الإدراج في البورصة الرئيسية في هونغ كونغ، يجب أن تستوفي أحد هذه الشروط:

• في السنة الأخيرة حققت 20 مليون دولار هونغ كونغي، وفي السنتين السابقتين حققت 30 مليون دولار هونغ كونغي
• بلغت القيمة السوقية عند الإدراج 40 مليار دولار هونج كونج، وبلغت الإيرادات في السنة الأخيرة أكثر من 5 مليارات دولار هونج كونج
• بلغت القيمة السوقية عند الإدراج 20 مليار دولار هونغ كونغ، وتجاوزت الإيرادات في السنة الماضية 500 مليون دولار هونغ كونغ، كما تجاوز إجمالي التدفق النقدي التشغيلي في ثلاث سنوات 100 مليون دولار هونغ كونغ.

تبدو هذه العوائق غير مرتفعة، لكنها لا تزال تمثل تحديًا للعديد من الشركات. لقد لاحظت أن الكثير من الشركات، من أجل الامتثال، غالبًا ما تتعجل في “تجميل” البيانات المالية قبل الاكتتاب العام، وهذه السلوكيات تعتبر في الواقع خطيرة.

الاكتتاب العام الأولي للأسهم الأمريكية: مسرح الأسواق المالية العالمية

تشمل عملية الاكتتاب العام الأولي في الأسهم الأمريكية توظيف البنوك الاستثمارية، التسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات، العروض الترويجية، التسعير، والاكتتاب العام. بالمقارنة مع الأسهم في هونغ كونغ، تركز الاكتتابات العامة الأولية في الأسهم الأمريكية بشكل أكبر على ردود فعل السوق ودرجة قبول المستثمرين.

تركز متطلبات الإدراج في بورصة نيويورك وناسداك على جوانب مختلفة:

• تركز بورصة نيويورك بشكل أكبر على القدرة على تحقيق الأرباح المستمرة وحجم القيمة السوقية
• تقدم ناسداك مسارات إدراج متعددة، مما يجعلها أكثر ودية للشركات النامية

أعتقد أن أكبر ميزة لطرح الأسهم العامة في السوق الأمريكية هي الشمولية، حيث يمكن حتى للشركات الخاسرة التي تتمتع بنمو كافٍ واعتراف من السوق أن تنجح في الإدراج. هذا هو السبب أيضًا في أن العديد من الشركات المبتكرة تختار سوق الأسهم الأمريكية.

الاستثمار في الاكتتابات العامة الجديدة: الفرص والمخاطر

كغيري من المستثمرين العاديين، لدي مشاعر مختلطة تجاه استثمارات الطرح العام الأولي:

الجوانب الإيجابية:

• فرصة للوصول إلى شركات غير مدرجة ذات جودة عالية بتكلفة منخفضة
• يمكنك المشاركة في المراحل المبكرة من نمو الشركة، مما يزيد من العوائد المحتملة.
• المعلومات متوازنة نسبياً، المستثمِرون الكبار والصغار يقفون على نفس خط البداية

جانب المخاطر:

• مخاطر المضاربة في الأسهم الجديدة كبيرة جداً، لقد رأيت بنفسي العديد من الأصدقاء الذين تم حبسهم بأسهم جديدة افتتحت بسعر مرتفع ثم انخفضت.
• العديد من أسعار الطروحات الأولية قد تضمنت توقعات متفائلة، مما يحد من مساحة الارتفاع.
• نقص دعم البيانات التاريخية يجعل اتخاذ قرارات الاستثمار أكثر صعوبة

أعتقد شخصياً أن المشاركة في استثمارات الطرح العام الأولي (IPO) تتطلب الحفاظ على الهدوء، ويجب ألا تنخدع بالضجة قصيرة الأجل. العديد من ما يسمى “الطرحات العامة الأولية الناجحة” انتهت في النهاية بأن تكون آلات حصاد للقمح. بدلاً من الت追逐 الأعمى للاكتتابات الجديدة، يجب أن نركز أكثر على الأسس الاقتصادية للشركات وإمكاناتها للتطوير على المدى الطويل.

الاستثمار في الطرح العام الأولي يشبه التعارف، قد يبدو “الانطباع الأول” اللامع خداعًا، والقيمة الحقيقية تحتاج إلى وقت للتحقق منها. أُفضل أن أفوت فرصة ارتفاع كبيرة على أن أندفع بشكل أعمى إلى فخ.

تحرير إنساني

سوق الطرح العام الأولي مليء بالفرص، ولكن يجب التعامل معه بحذر، فالتقييم العقلاني للأساسيات المالية للشركات هو الخيار الحكيم. الاستثمار مثل القمار سينتهي دائمًا بالخسارة، فالحفاظ على الاستثمار لفترة طويلة، وتنويع المخاطر، وإجراء التعديلات في الوقت المناسب هي الطريق نحو النجاح.