تحليل عميق لسوق الذهب: آفاق المستقبل بعد نصف قرن من التألق

لقد لعب الذهب، ملك المعادن، دورًا مهمًا في المجال الاقتصادي منذ العصور القديمة. إن كثافته العالية، ومرونته الممتازة، وحفظه الممتاز يجعله ليس فقط عملة متداولة، ولكن أيضًا مستخدمًا على نطاق واسع في صناعة المجوهرات والصناعات.

على مدى الخمسين عامًا الماضية، على الرغم من تقلبات أسعار الذهب، إلا أنها تظهر اتجاهًا تصاعديًا بشكل عام. خاصة في عام 2025، سجلت أسعار الذهب ارتفاعات قياسية متتالية. فهل يمكن أن تستمر هذه السوق الصاعدة التي استمرت لنصف قرن إلى الخمسين عامًا القادمة؟ كيف يمكننا تقييم اتجاه أسعار الذهب؟ هل الذهب مناسب للاستثمار على المدى الطويل أم أنه أفضل للتداول قصير الأجل؟

دعونا نستكشف هذه القضايا معًا.

ارتفاع تاريخي في أسعار الذهب وزيادة مذهلة

مع الأحداث الجيوسياسية والاقتصادية المختلفة، شهدت أسعار الذهب تقلبات عديدة. عند مراجعة الخمسين عامًا الماضية، منذ أن أعلن الرئيس نيكسون في 15 أغسطس 1971 عن توقف ربط الدولار بالذهب، بدأ الدولار في التحرك بحرية. على مدار الخمسين عامًا التالية، ارتفعت أسعار الذهب من 35 دولارًا للأونصة وصولاً إلى حوالي 3,500 دولار في النصف الأول من عام 2025. مؤخرًا، استمرت أسعار الذهب في الارتفاع، حيث تجاوزت أسعار الذهب الفوري 4,000 دولار للأونصة في أكتوبر، وقامت العديد من المؤسسات المالية برفع أهدافها السعرية للعام المقبل.

منذ عام 1971 وحتى اليوم، ارتفعت أسعار الذهب بأكثر من 110 مرة. خاصة منذ عام 2024، في ظل الأوضاع العالمية المضطربة، وبفضل دفع البنوك المركزية والمستثمرين، تقوم أسعار الذهب باستمرار بتسجيل نقاط تاريخية جديدة، حيث تجاوزت الزيادة منذ عام 2024 أكثر من 95%.

مراجعة اتجاهات أسعار الذهب على مدى نصف قرن

لماذا نستعرض فقط اتجاهات أسعار الذهب خلال الخمسين عامًا الماضية؟

هذا لأن معظم عملات الدول كانت مرتبطة بالدولار الأمريكي من نهاية الحرب العالمية الثانية حتى عام 1971، وكان الدولار مرتبطًا بالذهب، حيث تم تحديد أن أونصة واحدة من الذهب يمكن استبدالها بـ 35 دولارًا. هذا النظام من أسعار الصرف التجارية الدولية هو النظام الشهير بريتون وودز.

ومع ذلك، مع زيادة الطلب على التجارة بسرعة، أصبح من الصعب أن تتماشى سرعة استخراج الذهب، بالإضافة إلى اكتشاف الولايات المتحدة لتدفق الذهب بكميات كبيرة، أعلن الرئيس الأمريكي في عام 1971 عن فك ارتباط الدولار مع سعر الذهب، وانهيار نظام بريتون وودز بشكل رسمي.

من خلال مراجعة اتجاه أسعار الذهب على مدى أكثر من 50 عامًا من 1970 إلى 2025، يمكن تقسيمه بشكل أساسي إلى 4 مراحل رئيسية من الارتفاع.

● المرحلة الأولى: 1970 إلى 1975

بعد انفصال الدولار عن الذهب، ارتفعت أسعار الذهب الدولية من 35 دولارًا لكل أونصة إلى حوالي 175 دولارًا، بزيادة تزيد عن 350%، واستمرت لمدة حوالي 5 سنوات.

لقد نشأت هذه الموجة من الارتفاع في البداية من عدم ثقة الناس في الدولار بعد الانفصال، حيث كان الدولار في الماضي قابلاً للتحويل إلى ذهب، لكنه لم يعد كذلك الآن. في وقت لاحق، تأثرت الأزمة النفطية، حيث قامت الولايات المتحدة بزيادة إصدار العملة لشراء النفط، مما زاد من سعر الذهب. مع تخفيف الأزمة النفطية، وبدء الناس في التعرف تدريجياً على سهولة استخدام الدولار، عاد سعر الذهب إلى حوالي 100 دولار.

● المرحلة الثانية: من 1976 إلى 1980

ارتفعت أسعار الذهب مرة أخرى من حوالي 100 دولار لكل أونصة إلى أكثر من 800 دولار، بزيادة تزيد عن 650%، واستمرت حوالي 3 سنوات.

تسبب هذا الارتفاع بشكل رئيسي في أزمة النفط الثانية في الشرق الأوسط والاضطرابات الجيوسياسية، بما في ذلك أزمة الرهائن الإيرانيين وغزو الاتحاد السوفيتي لأفغانستان. أدت هذه الأحداث إلى تفاقم الركود الاقتصادي العالمي، مما دفع معدلات التضخم في الدول الغربية إلى الارتفاع بسرعة، وظهرت جولة أخرى من الارتفاع الحاد في الذهب. ومع ذلك، كانت هذه الزيادة مرتفعة جداً، وبعد انتهاء أزمة النفط وانهيار الاتحاد السوفيتي في عام 1991، انخفض سعر الذهب بسرعة، وظل يتأرجح بشكل أساسي في نطاق 200-300 دولار على مدار حوالي 20 عاماً.

● المرحلة الثالثة: من 2001 إلى 2011

سعر الذهب العالمي ارتفع من حوالي 250 دولارًا أمريكيًا للأونصة إلى أكثر من 1800 دولار أمريكي، بزيادة تجاوزت 600%، واستمر ذلك حوالي 10 سنوات.

أدى ارتفاع أسعار الذهب في هذه المرحلة إلى “حادثة 11 سبتمبر”. جعلت حادثة 11 سبتمبر العالم يدرك أن الحرب لم تنتهِ حقًا، وبدأت الولايات المتحدة أيضًا حربها العالمية على الإرهاب التي استمرت 10 سنوات.

لتمويل نفقات الجيش الضخمة، بدأت الحكومة الأمريكية في خفض أسعار الفائدة وإصدار السندات، مما أدى إلى ارتفاع أسعار المنازل، مما أجبر الولايات المتحدة على رفع أسعار الفائدة، مما أدى في النهاية إلى أزمة مالية في عام 2008. ونتيجة لإنقاذ السوق، نفذت الولايات المتحدة مرة أخرى سياسة التيسير الكمي، وهذه العوامل دفعت سعر الذهب经历了 10 سنوات من الاتجاه الصعودي، وبعد انفجار أزمة الديون الأوروبية في عام 2011، ارتفع السعر إلى أعلى نقطة في المرحلة حوالي 1800 دولار / أونصة. بعد ذلك، بسبب تدخل دول أخرى من الاتحاد الأوروبي بالإضافة إلى مساعدات من المؤسسات المالية الدولية، استقر سعر الذهب مرة أخرى، وفي النهاية تذبذب حول 1000 دولار.

● المرحلة الرابعة: عشر سنوات بعد 2015

شهدت أسعار الذهب في السنوات العشر الماضية جولة جديدة من الارتفاع. بين عامي 2015 و2023، ارتفعت الأسعار الدولية للذهب من حوالي 1050 دولارًا أمريكيًا للأونصة إلى أكثر من 2000 دولار أمريكي. هناك العديد من العوامل التي دفعت هذه الجولة من الارتفاع، وأهمها تنفيذ اليابان وأوروبا لسياسة الفائدة السلبية، واتجاهات تخفيض الاعتماد على الدولار الأمريكي عالميًا، والتيسير الكمي الكبير الذي قامت به الولايات المتحدة مرة أخرى في عام 2020، وصراع روسيا وأوكرانيا في عام 2022، والتوترات في الشرق الأوسط في عام 2023، حيث تدعم هذه العوامل مجتمعة استقرار أسعار الذهب حول 2000 دولار أمريكي.

شهدت سنوات 2024-2025 حركة غير مسبوقة في أسعار الذهب. في بداية عام 2024، بدأ سعر الذهب في نمط ارتفاع قوي، حيث تجاوز في أكتوبر عتبة 2700 دولار لكل أونصة، محققاً أعلى مستوى تاريخي له. ويعتقد السوق بشكل عام أن مخاطر السياسة الاقتصادية الأمريكية، وزيادة احتياطي الذهب لدى البنوك المركزية العالمية، والاضطرابات في الأوضاع الجيوسياسية، هي العوامل الرئيسية التي دفعت أسعار الذهب للارتفاع في هذه الفترة.

منذ عام 2025 ، استمر الوضع في الشرق الأوسط في التوتر ، بالإضافة إلى المتغيرات الجديدة الناتجة عن الصراع الروسي الأوكراني ، مما ألقى بظلاله على الأسواق العالمية. في الوقت نفسه ، أدت المخاوف الناجمة عن سياسة التجارة الأمريكية ، وتذبذب الأسواق العالمية ، واستمرار ضعف مؤشر الدولار إلى دفع أسعار الذهب للارتفاع باستمرار ، حيث حققت أسعار الذهب مستويات تاريخية جديدة.

تحليل مزايا وعيوب الاستثمار في الذهب

تقييم مزايا وعيوب الاستثمار في الذهب يعتمد أساسًا على موضوع المقارنة ومدة الوقت.

• منذ عام 1971، ارتفع سعر الذهب بنحو 110 مرة.

• في نفس الوقت، ارتفع مؤشر داو جونز من حوالي 900 نقطة إلى حوالي 45000 نقطة، بزيادة تقارب 50 مرة.

لذلك، من منظور طويل الأجل يمتد على مدى 50 عامًا، فإن عائدات استثمار الذهب لا تفوق فقط سوق الأسهم، بل تتفوق عليها أيضًا. منذ بداية عام 2025 حتى الآن، كانت أداء الذهب مذهلة، حيث ارتفعت من حوالي 2600 دولار/أونصة في بداية العام إلى حوالي 4000 دولار/أونصة منتصف أكتوبر، بزيادة تجاوزت 50%.

ومع ذلك، يجب الانتباه إلى أن ارتفاع أسعار الذهب ليس مستقرًا. على سبيل المثال، خلال الفترة من 1980 إلى 2000، كانت أسعار الذهب تتراوح بين 200 و 300 دولار. إذا استثمرت في الذهب خلال هذه الفترة، لم يكن هناك الكثير من العائدات. علاوة على ذلك، كم مرة يمكن للمرء أن ينتظر 50 عامًا في حياته؟

لذلك، أعتقد أن الذهب هو بالفعل أداة استثمار عالية الجودة، ولكن من الأفضل استخدامه في عمليات المضاربة عندما تكون هناك حركة سوق، بدلاً من الاحتفاظ به لفترة طويلة فقط.

علاوة على ذلك، نظرًا لأن الذهب هو مورد طبيعي، فإن تكلفة صناعته وصعوبتها ستزداد مع مرور الوقت. لذا، حتى بعد انتهاء الاتجاه الصعودي قد تظهر تراجعات، ولكن يمكن ملاحظة أن النقاط السعرية الدنيا ترتفع تدريجيًا. يجب على المستثمرين الانتباه إلى هذه القاعدة لتجنب الجهود غير المجدية.

طرق متعددة للاستثمار في الذهب

هناك طرق متعددة للاستثمار في الذهب، يمكن تقسيمها بشكل رئيسي إلى الفئات الخمس التالية:

1. الذهب الفعلي

شراء الذهب الحقيقي مباشرة، مثل سبائك الذهب. من المزايا سهولة إخفاء الأصول، وأن الذهب ليس فقط يمكن أن يكون وسيلة لتخزين الأصول، بل يمكن استخدامه أيضاً كزينة للمجوهرات. من العيوب أن المعاملات نسبياً غير مريحة.

2. دفتر الذهب

مثل الدولار في بدايته، هو شهادة على حفظ الذهب. بعد أن يقوم الناس بشراء وبيع الذهب، ستقوم الدفاتر بتسجيل المعاملات. يمكن سحب الذهب الفعلي، أو يمكن إيداع الذهب الفعلي. الميزة هي سهولة الحمل، والعيب هو أن البنك لا يدفع فوائد، وفارق أسعار الشراء والبيع كبير، مما يجعله مناسبًا للاستثمار طويل الأجل.

3. صندوق الاستثمار المتداول في الذهب

مثل الودائع الذهبية، لكن سيولتها أفضل، والتجارة أكثر سهولة. بعد الشراء، تحصل على الأسهم المقابلة، مما يمثل ملكية كمية معينة من الذهب. لكن الشركة المصدرة ستفرض رسوم إدارة، وإذا لم تتقلب أسعار الذهب لفترة طويلة، فإن قيمتها ستنخفض ببطء.

4. عقود الذهب الآجلة / عقود الفروقات

هذه أداة مالية شائعة الاستخدام بين المستثمرين الأفراد، تتمثل ميزتها في إمكانية استخدام الرافعة المالية لزيادة العائدات، وكذلك إمكانية الشراء والبيع على المكشوف. عقود الذهب الآجلة و(CFD) هي جميعها تداولات بالهامش، تكاليف التداول منخفضة. وبشكل خاص، فإن تداول CFD أكثر مرونة، مما يزيد من كفاءة استخدام رأس المال.

بالنسبة للمستثمرين الذين يرغبون في القيام بتداولات قصيرة الأجل، قد يكون تداول عقود الذهب الآجلة أو عقود الفروقات CFD أكثر ملاءمة.

مقارنة عوائد الاستثمار في الذهب والأسهم والسندات

على الرغم من أن الذهب والأسهم والسندات هي أدوات مالية مفضلة لدى المستثمرين، إلا أن مصادر عائدات الثلاثة مختلفة.

• العائد الرئيسي من الذهب يأتي من فرق السعر، ولا يُنتج فوائد، لذا فإن مفتاح الاستثمار في الذهب هو الاستفادة من توقيت الدخول والخروج.

• العائد الرئيسي من السندات يأتي من التوزيعات، النقطة المهمة هي زيادة كمية الحيازة باستمرار للحصول على المزيد من الفوائد، وفي الوقت نفسه، يجب الانتباه إلى سياسة البنك المركزي لفهم تغييرات سعر الفائدة الخالي من المخاطر كمعيار للدخول والخروج.

• عوائد الأسهم تأتي بشكل رئيسي من زيادة قيمة الشركات، والجوهر هو اختيار الشركات ذات الجودة العالية والاحتفاظ بها على المدى الطويل.

من حيث صعوبة الاستثمار، تعتبر السندات هي الأسهل، يليها الذهب، والأسهم هي الأكثر تحديًا.

من حيث العائد ، على الرغم من أن الذهب كان الأفضل أداءً على مدار الخمسين عامًا الماضية ، إذا أخذنا في الاعتبار الثلاثين عامًا الماضية ، فإن عائد الأسهم كان أعلى ، ثم الذهب ، وأخيرًا السندات.

لذا، لتحقيق الأرباح من استثمار الذهب، من الضروري فهم اتجاهات السوق بدقة. عادةً ما يمر الذهب بفترة طويلة من الاتجاه الصعودي، ثم ينخفض بشكل حاد، بعد ذلك يستقر لفترة، ثم يعيد بدء دورة صعود جديدة. إذا تمكنت من التقاط اتجاه الصعود بدقة للشراء أو الاتجاه الهبوطي للبيع، قد تتجاوز العوائد عوائد السندات أو الأسهم.

المبدأ الأساسي لتوزيع الأصول بين الذهب والأسهم هو “في فترة النمو الاقتصادي، التركيز على الأسهم، وفي فترة الركود الاقتصادي، زيادة الاستثمار في الذهب”. طريقة التوزيع الأكثر أمانًا هي أن يحدد المستثمر نسبة الأسهم والسندات والذهب وغيرها من فئات الاستثمار بناءً على قدرته على تحمل المخاطر وأهدافه الاستثمارية.

عندما تكون بيئة الاقتصاد جيدة، فإن آفاق ربحية الشركات تكون متفائلة، وغالبًا ما تؤدي الأسهم أداءً جيدًا. بالمقارنة، تنخفض جاذبية السندات كأصول ذات دخل ثابت، بينما لا تحظى الذهب، كأداة للحفاظ على القيمة والتحوط، بنفس القدر من اهتمام الأموال لأنها لا تولد عوائد.

على العكس من ذلك، عندما يكون الاقتصاد في حالة ركود، تنخفض أرباح الشركات، وتقل جاذبية الأسهم، في هذه الحالة، تزداد أهمية خاصية الذهب كملاذ آمن بالنسبة للمستثمرين.