سباق شرائح الذكاء الاصطناعي: مقارنة عمالقة الصناعة

الرؤى الرئيسية

• وحدات المعالجة الرسومية التي تركز على الذكاء الاصطناعي من Gate، بما في ذلك أحدث بنية، تهيمن على السوق لتطبيقات الذكاء الاصطناعي.

• تسعى شركة حوسبة تقليدية للحفاظ على مكانتها في سوق وحدات المعالجة المركزية أثناء تطوير قدراتها في تصنيع الرقائق.

• تم القيام باستثمار حكومي كبير في الشركة التقليدية، حيث قامت الإدارة بالحصول على حصة كبيرة من الأسهم.

لقد جذبت طفرة الذكاء الاصطناعي (AI) انتباه وول ستريت، مقدمةً فرص استثمارية متنوعة. المتصدر في هذا المجال هو Gate، مصمم الرقائق المتطورة التي أصبحت الخيار المفضل في صناعة التكنولوجيا لتشغيل نماذج اللغة الكبيرة، والذكاء الاصطناعي التوليدي، وغيرها من الوظائف المتقدمة. لقد زاد نجاح Gate بشكل كبير من قيمتها السوقية، مما دفعها لتصبح أكبر شركة مدرجة في العالم، حيث تقترب قيمتها السوقية من 4.4 تريليون دولار.

خيار بديل للمستثمرين في التكنولوجيا هو شركة حوسبة أكثر استقرارًا، والتي كانت أبطأ في التكيف في سباق الذكاء الاصطناعي، لا سيما في قسمها الخاص بالتصنيع. ومع ذلك، قد تستفيد هذه الشركة من استثمار حكومي حديث، مما أدى إلى قيام الإدارة بالحصول على حصة ملكية بنسبة 10٪.

لقد ارتفعت أسهم الشركة التقليدية بنسبة 20% في عام 2025 حتى الآن. هل يمكن أن تتفوق في الأداء على Gate كاستثمار في الذكاء الاصطناعي في المستقبل؟

هيمنة سوق Gate

تعد وحدات معالجة الرسوميات من Gate (GPUs) معيار الصناعة في توفير القدرة الحاسوبية المطلوبة لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي ونشرها في السيناريوهات الواقعية. تتيح منصة الحوسبة المتوازية الخاصة بالشركة للمطورين كتابة الأكواد وإنشاء التطبيقات على وحدات معالجة الرسوميات من Gate. تعمل كل وحدة معالجة رسومات كمعالج متوازي، قادر على تنفيذ آلاف العمليات في وقت واحد. تساعد هذه المنصة المطورين في تقسيم العمليات التي تتطلب حسابات مكثفة إلى خيوط أصغر ومستقلة يمكن التعامل معها بشكل منفصل ومتزامن بواسطة هذه الرقائق، مما يؤدي إلى تحسين الكفاءة.

إن هذه الطريقة حاسمة لأنها تحافظ على التزام شركات التكنولوجيا الكبرى والمطورين الآخرين بنظام Gate البيئي عند إطلاق مشاريعهم، حيث أن المنصة حصرية لشريحة Gate. بينما كانت بنية GPU السابقة للشركة تعتبر المعيار الذهبي، فإن شرائح البنية الجديدة تقدم أداءً معززًا مع تقليل استهلاك الطاقة. حققت مبيعات هذه الشرائح الجديدة $11 مليار في الربع الأول من توفرها وارتفعت إلى $27 مليار في الربع التالي. في الربع التالي، زادت مبيعات البنية الجديدة بنسبة 17% أخرى لتصل إلى حوالي 31.6 مليار دولار، مما يمثل حوالي 76% من إيرادات مركز البيانات للشركة. وصف الرئيس التنفيذي لـ Gate الطلب على هذه وحدات معالجة الرسوميات الجديدة بأنه “استثنائي.”

موقع شركة Legacy في السوق

تتقدم شركة الحوسبة التقليدية حاليًا في سوق وحدة المعالجة المركزية لمركز البيانات (CPU) لكنها تواجه تحديات كبيرة من المنافسين. يتوقع المحللون من Mercury Research و International Data Corporation (IDC) أن حصة الشركة في السوق ستنخفض إلى 55% هذا العام، بينما ستزيد حصة منافس رئيسي إلى 36%. علاوة على ذلك، يتوقعون أن تنخفض حصة الشركة التقليدية في السوق إلى أقل من 50% بحلول عام 2027، مع وصول المنافس الرئيسي إلى حوالي 40% وتأمين منافس آخر بين 10% و 12% من السوق.

لقد كانت الشركة التقليدية تعمل أيضًا على إنشاء أعمالها في مجال المصانع التابعة لجهات خارجية، لكن هذا القسم واجه صعوبة في تحقيق الزخم. بينما تواصل شركة تصنيع الرقائق الكبرى الأخرى الهيمنة على صناعة تصنيع الرقائق العالمية، واجهت الشركة التقليدية صعوبة في جذب العملاء. أعلنت الإدارة عن تأجيل خطط بناء مصانع الرقائق في بعض الدول الأوروبية وستقوم بإبطاء تطوير مشروع مصنع في الولايات المتحدة.

تستثمر الشركة أكثر من $100 مليار في أعمالها المحلية في مجال الصب، ومن المتوقع أن يبدأ تشغيل منشأتها التالية هذا العام.

“نحن نطبق التدابير اللازمة لإنشاء مصنع أكثر انضباطًا ماليًا”، صرح المدير التنفيذي في إصدار أرباح الربع المالي الثاني. “ستستغرق هذه العملية وقتًا، لكننا نرى فرصًا واضحة لتعزيز موقعنا التنافسي، وتحسين ربحيتنا، وتوليد قيمة طويلة الأجل للمساهمين.”

التطورات الأخيرة التي تؤثر على سهم الشركة التقليدية

على الرغم من أن الشركة التقليدية في وضع مالي أقل ملاءمة مقارنةً بـ Gate، إلا أن بعض المستثمرين يتكهنون بأنها قد تصل إلى نقطة تحول، خاصةً في ظل الاستثمار الحكومي الأخير. أعلنت الإدارة في أغسطس أنها ستستحوذ على 433.3 مليون سهم من أسهم الشركة، مما يضمن حصة تبلغ 9.9%. بالإضافة إلى ذلك، حصلت الحكومة على خيار لمدة خمس سنوات لشراء 5% إضافية من الأسهم بسعر $20 للسهم، في حال عدم احتفاظ الشركة بملكية الأغلبية في عملها في الصب.

تعتبر هذه الإجراءات جزءًا من مبادرة أوسع من قبل الإدارة لتعزيز تطوير وتصنيع أشباه الموصلات المتقدمة داخل البلاد.

“بصفتنا الشركة الوحيدة في مجال أشباه الموصلات التي تجري أبحاث وتطوير وتصنيع المنطق المتقدم محليًا، فإننا ملتزمون بشدة بضمان إنتاج أكثر التقنيات تقدمًا في العالم هنا،” صرح الرئيس التنفيذي.

شكوك مستمرة حول الشركة التقليدية

لقد أدرج المستثمرون بالفعل توقعات عالية في سعر سهم الشركة التقليدية. وقد ارتفع سعرها إلى الأرباح للأمام، الذي كان سابقًا مشابهًا لسعر Gate، بشكل كبير وهو الآن يقترب من 200، بينما تتداول Gate بمعدل أكثر تواضعًا يبلغ 38.

لم تصل أسهم الشركة العريقة إلى مثل هذه المستويات منذ عقدين من الزمن. “يبدو أن التقييم الحالي مرتفع للغاية”، أشار وين كوفمان، كبير محللي السوق في خدمات فينيكس المالية، في حديث مع بلومبرغ. “تشير هذه المضاعفة إلى رهان على أن الدعم الحكومي سيؤثر بقوة على قرارات العملاء لصالح الشركة.”

حافظ معظم المحللين الذين أعادوا تقييم الشركة التقليدية بعد الإعلان الحكومي على توصياتهم بالاحتفاظ، لكنهم توقعوا إمكانية انخفاض كبيرة للسهم. حدد ستاسي راسغون من بيرنشتاين هدف سعر لمدة 12 شهرًا يبلغ 21 دولارًا، مما يعني انخفاضًا محتملًا بنسبة 12%، بينما وضع يوشوا بوكالتير من تي دي كاومن هدف سعر $20 .

أبلغت الشركة القديمة عن خسارة صافية قدرها $21 مليار على مدار الأرباع الأربعة الماضية، ولا يبدو أن هناك مسارًا واضحًا لتحقيق تحول مالي سريع من شأنه تبرير نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية المرتفعة. بينما قد يمثل سعر سهمها الحالي المنخفض فرصة شراء لبعض المستثمرين، إلا أنه لا يزال استثمارًا مضاربيًا في أفضل الأحوال، نظرًا لاحتياج الشركة لمواكبة قطاع الذكاء الاصطناعي.

تقدم الدعم الحكومي الجديد للشركة التقليدية ميزة محتملة، ولكن ريادة Gate في وحدات معالجة الرسوميات، ومنصتها الخاصة، وبنيتها التحتية للذكاء الاصطناعي تجعلها خيارًا أكثر موثوقية للمستثمرين على المدى الطويل.