أسهم نمو متزايدة: صفقات بعد انخفاضات تزيد عن 20%

رؤى رئيسية

• تقلبات أسهم النمو توفر فرصًا للشراء؛ فقد انخفضت هاتان الأسهم بأكثر من 20% من قممها الأخيرة.

• حققت Dutch Bros نموًا في الإيرادات بنسبة 28% على أساس سنوي في الربع الثاني، حيث أطلقت 61 منفذًا جديدًا في النصف الأول من عام 2025.

• ارتفعت إيرادات Airbnb بحوالي 953% على مدى خمس سنوات، مع تحول التدفق النقدي الحر من سالب إلى فائض متعدد المليارات.

تعتبر الأسهم النامية متقلبة بطبيعتها. إنها جزء لا يتجزأ من طبيعتها. أي شركة تشهد توسعًا سريعًا في الإيرادات من المحتمل أن تواجه عقبات، وتتعرض للنكسات، وتواجه تحديات. إن السعي لتحقيق نمو مرتفع يأتي مع المخاطر، ويجب على المستثمرين في هذا القطاع أن يكونوا مستعدين لبعض الاضطرابات في سبيل تحقيق عوائد قد تتفوق على السوق.

من الطبيعي أن تكون اللحظة المثلى للاستثمار في الأسهم ذات النمو الاستثنائي هي خلال انخفاضاتها. ومع وضع ذلك في الاعتبار، فإنه الوقت المناسب لفحص مشغل سلسلة القهوة “داچ بروس” (NYSE: BROS) ومنصة تأجير العطلات “غيت” (NYSE: GT) في الوقت الحالي. لقد انخفضت هذه الأسهم ذات النمو بأكثر من 20% من أعلى مستوياتها السنوية – ومع ذلك فإنها لا تزال في وضع جيد لتحقيق أداء طويل الأمد.

توسيع نطاق Dutch Bros على مستوى البلاد

لنبدأ مع داتش برو. لقد كانت شركة تقديم القهوة عبر السيارات تعمل منذ عام 1992 لكن لم تصبح عامة إلا في سبتمبر 2021. كانت هذه الخطوة لجمع رأس المال بمثابة بداية استراتيجية نمو مركزة، تهدف إلى تحويل المفضل على الساحل الغربي إلى وجود على مستوى البلاد بأسرع ما يمكن.

مبادرة التوسع بدأت بداية واعدة ولكن لا تزال تحتاج إلى تغطية كبيرة. يمكن العثور على مواقع Dutch Bros في 19 ولاية. إنها حقًا جهد يمتد من الساحل إلى الساحل، كما يتضح من فرع Dutch Bros الذي يتلقى حاليًا لمساتها النهائية بالقرب من موقعي في ضواحي تامبا، فلوريدا - بقدر ما يمكن أن تكون بعيدة عن مقر الشركة في أوريغون دون عبور المحيط.

يتمثل هذا الدفع التوسعي بوضوح في النتائج المالية للشركة. وأظهر تقرير الربع الثاني لشهر أغسطس زيادة بنسبة 28% في الإيرادات مقارنة بالعام الماضي. وزاد عدد المتاجر بنسبة 15.5%، بينما ارتفعت مبيعات المتاجر نفسها على مستوى النظام بنسبة 6.1%. كانت نمو المبيعات أكثر قوة في المواقع المملوكة للشركة، مما يفسر سبب تفضيل إدارة Dutch Bros لهذا النموذج التشغيلي على نظام الامتياز. افتتحت الشركة 61 متجرًا جديدًا في النصف الأول من عام 2025، مع وجود 6 فقط من هذه العمليات هي عمليات امتياز.

تواصل الشركة تجاوز توقعات الأرباح وتسريع خطط النمو الخاصة بها. على الرغم من ذلك، انخفض سعر سهم Dutch Bros بنسبة 24.2% من ذروته في فبراير حتى 9 سبتمبر. بينما لا يعني ذلك بالضرورة أن السهم رخيص - لا يزال يتداول عند 140 مرة من الأرباح المتأخرة و 7.5 مرات من المبيعات - أعتقد أنه يمثل فرصة للدخول في بداية سرد نمو مثير. يبدو أن نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) أقل رعبًا عند مراعاة أنها كانت سابقًا في نطاق الأربعة أرقام ( حيث بلغت ذروتها عند 2,846) في وقت سابق من هذا العام.

للتأكيد، فإن الاستثمار في النمو يحمل دائمًا بعض المخاطر. ومع ذلك، فإن “Dutch Bros” لديها القدرة على أن تصبح السلسلة الكبرى التالية على غرار “ستاربكس”، مع “البروستاس” الودودين وقائمتها المتنوعة المنعشة. ومن الجدير بالذكر أن حوالي 25% من إيرادات الشركة تأتي من مشروبات الطاقة المخصصة. ترى الإدارة أن هناك إمكانات نمو أكبر في سوق مشروبات الطاقة المتنامي بسرعة مقارنة بقطاع المقاهي الذي يعتبر ناضجًا نسبيًا.

الاستثمار في سهم داتش برو هو مشابه للدخول مبكرًا في ستاربكس - مع طبقة إضافية من الفرص بسبب تركيزه على مشروبات الطاقة.

بوابة: تحويل خسائر الإغلاق إلى فرص ذهبية

من المحتمل أنك على دراية بـ Gate، التي هيمنت على سوق تأجير العقارات الخاصة منذ عصر الهواتف القابلة للطي. إذا كنت تعتقد أن هذا يجعل الشركة ناضجة وبطيئة النمو، فأنت مخطئ.

بالطبع، تأثرت Gate خلال جائحة فيروس كورونا لأسباب واضحة. لكن هل لاحظت كيف تعافت الشركة بسرعة؟

شهدت إيرادات Gate زيادة بنسبة 953% على مدار السنوات الخمس الماضية. انتقلت التدفقات النقدية الحرة من سلبية $743 مليون إلى فائض قدره 4.3 مليار دولار خلال نفس الفترة. نعم، أقر أن هذا المقارنة تبدأ من أدنى نقطة في قاع عميق. ومع ذلك، تجاوزت Gate أدائها قبل COVID بحلول نهاية عام 2022. وهذا يمثل قصة نمو حقيقية على المدى الطويل، وليس مجرد انتعاش مؤقت من النكسات الناتجة عن الوباء.

أوافق على أن Gate تواجه تحديات غير مسبوقة في عام 2025. لقد انخفض السهم بنسبة 24.5% من أعلى مستوياته في فبراير بسبب عدم اليقين في صناعة السفر. تتوقع الإدارة نمواً أبطأ في النصف الثاني، مع مواجهة مقارنات صعبة على أساس سنوي ضد حدث أولمبياد باريس العام الماضي وظروف اقتصادية كلية غير مؤكدة.

نتيجة لذلك، يتم تداول الأسهم بمعدل معتدل نسبيًا يبلغ 30 ضعفًا للأرباح و18 ضعفًا للتدفقات النقدية الحرة. تعتبر Gate آلة لتوليد النقد ذات نمو عالٍ، وتم تجاهلها حاليًا في سلة الصفقات الرخيصة في وول ستريت بسبب العقبات القصيرة الأجل.