هل بلغت أسهم Joby Aviation ذروتها بالفعل؟

يبدو أن الاستثمار في المركبات الطائرة التي لا تصدر انبعاثات جذاب - فرصة نمو تنتظر من يتمكن من اغتنامها. لقد أسر سوق الطائرات الكهربائية ذات الإقلاع والهبوط العمودي (eVTOL) خيال المستثمرين، واعدًا بنقل الأفراد بكفاءة مع ضوضاء وتأثير بيئي أقل من المروحيات التقليدية.

تعد شركة Joby Aviation في طليعة هذا المجال. لقد كانت تقدمهم مثير للإعجاب بما يكفي لدفع أسهمهم للارتفاع بأكثر من 160٪ في العام الماضي وحده. ومع ذلك، لا أستطيع أن أساعد لكن أتساءل عما إذا كان هذا الحماس سابق لأوانه. على الرغم من إتمامهم لأول رحلة تاكسي جوي مأهولة بين المطارات العامة مؤخرًا، فقد تراجعت الأسهم بأكثر من 20٪ في الشهر الماضي. هل هذه مجرد عثرة أم بداية محاسبة؟

أشعر بالقلق من الفجوة بين تقييم جوبى والواقع الحالي. لم تبدأ الشركة حتى العمليات التجارية بعد وتخطط للقيام بذلك في عام 2026. مع إيرادات محدودة وخسائر هائلة، يراهن المستثمرون أساسًا على رؤية بدلاً من الأسس.

تبدو التحديات العملية التي تواجه تقنية eVTOL متجاهلة في ضجة hype. يمكن لطائرة Joby نقل أربعة ركاب فقط - وهو عدد قليل جدًا يقلل بشكل ملموس من الازدحام الحضري إلا إذا ملأت المئات السماء، مما يخلق كوابيس جديدة في إدارة الحركة الجوية. متطلبات البنية التحتية وحدها مخيفة.

هذه الأعمال التي تتطلب رأس مال كثيف تترك العديد من الأسئلة بلا إجابة. كيف ستحقق Joby الربحية؟ قد يثير التصميم الأنيق والمستقبلي الإعجاب في العروض التقديمية، ولكن إمكانية الجدوى التجارية العملية لا تزال غير مثبتة.

حتى المحللون يبدو عليهم الشك - هدفهم السعري التوافقي البالغ 10.50 دولار يشير إلى انخفاض إضافي بنسبة 20% من المستويات الحالية. هذه الفجوة الواسعة بين سعر السوق وتقييم الخبراء تسلط الضوء على مدى المضاربة التي أصبحت عليها هذه الاستثمارات.

عند قيمة سوقية تبلغ $11 مليار، أنت تدفع علاوة على الإمكانيات بدلاً من الأداء. لكي تكون هذه القيمة منطقية، يجب أن ينفجر سوق eVTOL في الشعبية، ويجب على Joby أن تظهر كلاعب مهيمن. لا يبدو أن أي من النتيجتين مؤكدة بما يكفي لتبرير الأسعار الحالية.

أعتقد أن السهم قد بلغ ذروته على الأرجح، على الأقل على المدى القصير. تبقى الآفاق على المدى الطويل غامضة في أفضل الأحوال. ما لم يكن لديك تحمل استثنائي للمخاطر وقناعة عميقة في كل من سوق eVTOL وأداء Joby، يبدو أن المشاهدة من الهامش هي الطريقة الحكيمة، حتى بعد التراجع الأخير.