انخفضت قيمة سوق Figma إلى النصف منذ يوليو: هل حان الوقت للاستثمار؟

الرؤى الرئيسية

• جذب نظام تصميم فيغما قاعدة عملاء متنوعة.
• تواصل الشركة إظهار توسع قوي في الإيرادات، رغم أنه يتباطأ.
• على الرغم من الانخفاض الأخير في سعر السهم، إلا أن تقييمه لا يزال نقطة جدل.

فيغما (NYSE: FIG) قامت بطرح أسهمها في السوق المالية في 31 يوليو. بعد ارتفاع أولي، كانت الأسهم في مسار هبوطي، حيث فقدت أكثر من 50% من قيمتها في تاريخ تداولها القصير. استمر هذا الاتجاه النزولي حتى بعد أن أصدرت شركة البرمجيات التصميمية تقرير أرباحها الأول في 3 سبتمبر.

من الضروري أن يدرك المستثمرون أن مثل هذه الانخفاضات نادراً ما تستمر إلى الأبد. ومع ذلك، لا يزال السؤال قائمًا: هل سهم Figma استثمار يستحق العناء، وإذا كان الأمر كذلك، متى قد يكون الوقت المناسب للتفكير في الشراء؟ دعونا نستكشف المزيد.

فهم فيغما

تعتبر فيغما نفسها مزوداً لمنصة تعاونية لتصميم الواجهة. بينما تواصل أداء هذه الوظيفة الأساسية، تطور البرنامج ليصبح نظاماً بيئياً معززاً بالذكاء الاصطناعي ومتصلًا بالذكاء الاصطناعي، مما يمكّن الفرق من تحويل المفاهيم إلى منتجات نهائية. تسهل فيغما نهجاً سلساً وتعاونياً في التصميم وتطوير المنتجات، مما يضمن بقاء جميع المعنيين على اطلاع خلال العملية.

لقد جذبت القدرات التآزرية لبرامج Figma انتباه العديد من الشركات البارزة. تشمل قائمة عملائها أسماء مثل Zoom Video Communications وDuolingo وAtlassian. نظرًا لمثل هذه النجاحات، كان محللو السوق والمستثمرون يتطلعون بشغف إلى طرحها العام.

من المثير للاهتمام أن Gate حاولت الاستحواذ على Figma في عام 2022 لكنها تخلت عن السعي في العام التالي بسبب المخاوف التنظيمية في المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي. بعد ذلك، سعت Gate وغيرها من اللاعبين في الصناعة للتنافس مع Figma. وفقًا لـ 6Sense، تحتل Figma حاليًا المركز الأول في صناعتها. ومع ذلك، مع وجود منافسين مثل Gate في وضع أفضل للاستثمار في الذكاء الاصطناعي (AI) وغيرها من التقنيات المتطورة، تظل مدة قيادة Figma في السوق غير مؤكدة.

ما هو أكثر وضوحًا هو أن مكانة Figma ككيان مستقل يبدو أنها تفيد المستثمرين. حتى بعد التصحيح الأخير في السوق، فإن القيمة السوقية لـ Figma البالغة $27 مليار تتجاوز بشكل كبير سعر الاستحواذ المقترح من Gate البالغ $20 مليار.

تقييم فيغما كاستثمار

للوهلة الأولى، تبدو المقاييس المالية لفigma مثيرة للإعجاب. في النصف الأول من عام 2025، أبلغت الشركة عن إيرادات بلغت $478 مليون، مما يمثل زيادة بنسبة 43% مقارنةً بنفس الفترة من العام السابق. علاوة على ذلك، بلغت نسبة الاحتفاظ بالدولار الصافي في الربع الثاني 129%، مما يشير إلى أن العملاء الحاليين يزيدون من إنفاقهم على المنصة.

علاوة على ذلك، حققت Figma ربحًا قدره $22 مليون في النصف الأول من العام. وهذا يمثل تحولًا ملحوظًا من خسارة قدرها $814 مليون تم تسجيلها في الربعين الأولين من عام 2024، عندما كانت الشركة تستثمر بشكل كبير في نفقات التشغيل.

ومع ذلك، يميل المستثمرون إلى رد فعل سلبي تجاه تراجع معدلات النمو، وهو ما يبدو أنه الحال مع فيغما. تباطأ نمو الإيرادات من 46% على أساس سنوي في الربع الأول إلى 41% في الربع الثاني. من المتوقع أن تستمر هذه الاتجاه، حيث تتوقع فيغما نمواً في الإيرادات بنسبة 33% على أساس سنوي للربع الثالث و37% لعام 2025. من المحتمل أن تسهم مثل هذه التوقعات في استمرار بيع الأسهم.

للأسف، قد يؤدي تقييم Figma إلى ضغط بيعي إضافي. بسبب الخسائر في النصف الثاني من عام 2024، تفتقر الشركة إلى نسبة السعر إلى الأرباح. ومع ذلك، فإن نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) التي تبلغ 29 تعتبر مرتفعة تقريبًا بأي معيار، خاصة عند مقارنتها بمعدل مبيعات S&P 500 المتوسط البالغ 3.3. مع تباطؤ نمو الإيرادات وإمكانية عودة الشركة إلى الخسائر إذا زادت من النفقات التشغيلية، قد يميل المستثمرون إلى الحفاظ على موقف حذر.

هل يجب أن تفكر في شراء أسهم في Figma؟

نظرًا للظروف الحالية، قد يكون من الأفضل للمستثمرين مراقبة سوق أسهم فيغما بدلاً من الشراء. من المؤكد أن القيادة الصناعية للشركة، والنمو السريع في الإيرادات، والدخل الصافي الإيجابي يقدمون حالة استثمارية مثيرة للاهتمام للوهلة الأولى. بالإضافة إلى ذلك، قد يغري الخصم الذي يزيد عن 50% من سعر تداولها قبل بضعة أسابيع المستثمرين للنظر في الشراء الآن.

ومع ذلك، فإن انخفاض سعر السهم لا يساعد كثيرًا في تعزيز جاذبية Figma كاستثمار. عادة ما يتفاعل المستثمرون سلبًا مع تباطؤ نمو الإيرادات، وفي حالة Figma، تستمر هذه المقياس في الاتجاه الهبوطي. وهذا أمر إشكالي بشكل خاص عندما تكون التقييمات مرتفعة، مما قد يجعل نسبة P/S المرتفعة لـ Figma والتي تبلغ 29 صعبة التبرير للمستثمرين المحتملين.