تحليل القيمة الصافية لكل سهم: طرق الحساب، الموثوقية واستراتيجيات الاستثمار

في مجال تحليل الأسهم، غالبًا ما يُعتبر صافي القيمة للسهم مؤشراً مهماً. عند اختيار الأسهم، غالباً ما يستخدم المستثمرون هذا لقياس قوة الشركة التشغيلية. فكيف يتم حساب صافي القيمة للسهم؟ وما هي قيمتها المرجعية؟ دعنا نتعمق في هذا الموضوع.

تعريف ومعنى القيمة الصافية لكل سهم

تمثل القيمة الصافية للأصول لكل سهم (Net Asset Value per Share، NAVPS) قيمة الأصول الصافية المحتفظ بها في كل سهم متداول.

يمكننا فهم صافي قيمة الأصول على أنه قيمة الأصول المتبقية بعد أن تسدد الشركة جميع الديون، وتدفع رواتب الموظفين، وتخصم النفقات المختلفة (مثل فواتير الماء والكهرباء، وإيجار المصانع)، وتكاليف شراء المعدات والاستهلاك.

بالنسبة للشركات المدرجة في السوق، فإن صافي قيمة أصولها يعادل تقريبًا صافي قيمة الأسهم المتداولة في السوق (أي “صافي قيمة الأسهم”). يُحسب صافي القيمة لكل سهم عن طريق توزيع صافي قيمة أسهم الشركة (صافي قيمة الأصول) بالتساوي على كل سهم، مما يعكس القيمة الجوهرية لكل سهم من الأسهم المتداولة في السوق. بشكل عام، كلما زادت صافي القيمة لكل سهم، كان ذلك أفضل.

طريقة حساب القيمة الصافية لكل سهم

صيغة حساب صافي قيمة السهم هي كما يلي:

صافي القيمة لكل سهم = (إجمالي الأصول - إجمالي الالتزامات) / إجمالي عدد الأسهم المتداولة =(رأس المال + الاحتياطيات الرأسمالية + الاحتياطيات غير الموزعة + الأرباح غير الموزعة) / إجمالي الأسهم المتداولة

علاقة القيمة الدفترية للسهم وسعر السهم

تُحدد قيمة الأسهم بشكل رئيسي من خلال الأرباح المستقبلية، وذلك بناءً على تدفقات النقد المتوقعة المخفضة. القيمة الصافية تمثل فقط المبلغ المحاسبي للشركة، وتعكس صافي الأصول التي تمتلكها الشركة، أي حجم الشركة، وليس لها علاقة مباشرة بالقيمة الفعلية للأسهم.

قد يؤدي ارتفاع القيمة الدفترية لكل سهم إلى زيادة سعر السهم إلى حد ما، ولكن العلاقة ليست مطلقة. إن تقلبات سعر السهم ليست فقط متأثرة باتجاهات السوق والصناعة، ولكنها أيضًا مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بربحية الشركة، والميزة التنافسية، وتوقعات المستثمرين. لذلك، فإن ارتفاع القيمة الدفترية لكل سهم لا يعني بالضرورة ارتفاع سعر السهم، فليس هناك علاقة إيجابية حتمية بين الاثنين.

لذلك، ليس من الأفضل أن تكون قيمة السهم الصافية مرتفعة كلما زادت. عند اختيار الأسهم، يجب أن نركز أكثر على إمكانيات تطوير الأسهم المستقبلية، بدلاً من التركيز فقط على قيمة التصفية الحالية التي قد تكون مخفضة.

المعنى المرجعي لقيمة السهم الدفترية

تقييم أداء الشركة

يعكس صافي القيمة لكل سهم تراكم النتائج التشغيلية طويلة الأجل للشركة، وهو دعم مهم لسعر السهم. كلما زادت صافي القيمة لكل سهم، زادت ثروة الشركة الممثلة لكل سهم، وزادت قدرتها على تحقيق الأرباح ومقاومة المخاطر.

قياس حقوق المساهمين العاديين الفعلية

حسب طريقة حساب القيمة الدفترية للسهم، وبتحفظ عدد الأسهم، يعتمد حجم القيمة الدفترية للسهم على الفرق بين إجمالي الأصول وإجمالي الالتزامات، أي ما يُشار إليه عادةً بحقوق المساهمين. الشركات التي لديها قيمة دفترية أعلى للسهم، إذا قامت بعملية تصفية الإفلاس، فمن الناحية النظرية يمكن أن يحصل كل مساهم على مبلغ توزيع أكبر.

استخدام نسبة السعر إلى القيمة الدفترية لاختيار الأسهم

نسبة السعر إلى القيمة الدفترية تعكس السعر الذي ترغب السوق في دفعه للشركة مقارنةً بقيمتها الدفترية، وتستخدم لتقييم مدى توافق سعر السهم مع القيمة الحالية للشركة.

صيغة حساب نسبة السعر إلى القيمة الدفترية: نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (PBR) = القيمة السوقية للسهم / القيمة الدفترية للسهم الواحد

طرق التقييم: بشكل عام، كلما كان سعر السهم منخفضًا بالنسبة للقيمة الدفترية، كان السهم يبدو أرخص؛ وعلى العكس، كلما كان سعر السهم مرتفعًا بالنسبة للقيمة الدفترية، كان السهم يبدو مكلفًا نسبيًا. ومع ذلك، فإن انخفاض نسبة السعر إلى القيمة الدفترية لا يعني بالضرورة أنه يستحق الاستثمار. يجب أن تأخذ قرارات الاستثمار في الاعتبار الوضع المالي للشركة، والأداء التشغيلي، وخصائص الصناعة التي تنتمي إليها، بالإضافة إلى مؤشرات أخرى.

مقارنة بين صافي القيمة لكل سهم والأرباح لكل سهم

من حيث الجوهر، يركز صافي القيمة لكل سهم على قيمة الأصول، بينما تركز أرباح السهم على الربحية. على سبيل المثال، قد تمتلك شركة ما صافي قيمة مرتفع لكل سهم، مما يدل على أن قاعدة أصولها قوية، ولكن هذا لا يضمن أن هذه الأصول يمكن أن تولد عائدات بشكل فعال، أي أن أرباح السهم قد لا تكون مرتفعة.

صافي قيمة السهم هو أحد المؤشرات المهمة لتحليل قيمة استثمار الأسهم، ويقدم أفكارًا جديدة للمستثمرين لاختيار الأسهم. إن الاستخدام المعقول لصافي قيمة السهم يساعد على اختيار الأهداف التي تتوافق بشكل أكثر دقة مع احتياجات الاستثمار الشخصية. لكن يجب على المستثمرين ألا يسعوا وراء صافي قيمة سهم مرتفع بشكل مفرط، وإلا فقد يفوتون العديد من فرص الاستثمار الثمينة.