ارتفاع التضخم في كندا أكثر من المتوقع، مما يعقد توقعات خفض السعر

• 21 أكتوبر 2025
• |
• 21:02

ارتفع التضخم في كندا أكثر مما كان متوقعًا في سبتمبر، مما أعاد إشعال الأسئلة حول مدى سرعة بنك كندا في المضي قدمًا بمزيد من تخفيضات أسعار الفائدة.

ذكرت إحصاءات كندا أن مؤشر أسعار المستهلكين ارتفع بنسبة 0.1٪ على أساس شهري، متجاوزًا توقعات الاقتصاديين بانخفاض طفيف. وعلى أساس سنوي، تسارعت التضخم إلى 2.4٪ من 1.9٪ في أغسطس، متجاوزًا التوقعات المتوسطة البالغة 2.2٪ في استطلاع بلومبرغ.

باستثناء البنزين، ارتفعت أسعار المستهلكين بنسبة 2.6% على أساس سنوي، مما يشير إلى أن ضغوط التضخم الأساسية لا تزال أكثر استمرارية مما كان يأمل صناع السياسات.

يلاحظ المحللون الحذر في المستقبل لصانعي السياسات

لقد ألقى البيانات الأقوى شكوكًا حول ما إذا كان بنك كندا سيقدم خفضًا آخر في الأسعار في اجتماعه المقبل. “من المحتمل أن تجعل المفاجأة الإيجابية البنك أكثر حذرًا”، قال تشارلز سان أرنو، كبير الاقتصاديين في ألبرتا سنترال.

كان التسارع في كلا من المؤشرات الرئيسية والأساسية مدفوعًا إلى حد كبير بتأثيرات القاعدة في أسعار البنزين، مما يعني أن جزءًا من الزيادة يعكس مقارنات بأسعار منخفضة بشكل غير عادي قبل عام. ومع ذلك، يحذر الاقتصاديون من أن ذلك قد يعقد النظرة المستقبلية للبنك المركزي على المدى القريب.

قال أندرو هينسيتش من بنك تورونتو-دومينيون إن البيانات قد تشير إلى “استمرار قدرة المستهلكين على التحمل”، لكنه أضاف أن شهرًا واحدًا من القراءات المرتفعة لا يشير بالضرورة إلى اتجاه متجدد للتضخم.

تReact الأسواق بسرعة

سرعان ما قام المتداولون بتعديل توقعاتهم بشأن خفض معدل الفائدة الأسبوع المقبل، حيث خفضوا الاحتمالية من حوالي 80% إلى حوالي ثلثين بعد صدور التقرير. ارتفع الدولار الكندي مقابل الدولار الأمريكي، بينما ارتفعت عوائد سندات الحكومة لأجل عامين.

خفض بنك كندا سعر الفائدة الأساسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.5% في سبتمبر - وهو أول خفض خلال ستة أشهر - مشيرًا إلى ضعف النمو وسط توترات تجارية مع الولايات المتحدة. ومع ذلك، فإن البيانات الأخيرة تركت صانعي السياسات في حالة توازن بين النشاط الاقتصادي الضعيف وضغوط الأسعار الثابتة.

وصف الحاكم تيف ماكليم سوق العمل بأنه “ناعم”، حتى بعد أن أضافت كندا 60,400 وظيفة الشهر الماضي. لم تعوض هذه الزيادة سوى جزئيًا عن الخسائر التي تكبدتها في الشهرين السابقين، مما أبقى الزخم العام للتوظيف خافتًا.

تشغيل المؤشرات الأساسية أكثر حرارة مما هو متوقع

تجاوز اثنان من مؤشرات التضخم المفضلة للبنك المركزي – متوسط CPI و CPI-trim – التوقعات في سبتمبر. بلغ متوسطهما المشترك 3.15%، في حين ارتفع المتوسط المتحرك لثلاثة أشهر إلى 2.7%، مما يشير إلى استمرار الضغط في الأسعار الأساسية.

نائب المحافظ ريس مendez حذر مؤخرًا من أن المستثمرين قد يبالغون في أهمية هذين المؤشرين الرئيسيين، مشيرًا إلى أن مجموعة أوسع من المقاييس تضع التضخم الأساسي بالقرب من هدف 2%.

ارتفاع الأسعار منتشر عبر المحافظات

ارتفعت تكاليف السكن بنسبة 2.6٪ على أساس سنوي، وبلغ مؤشر أسعار المستهلكين باستثناء الغذاء والطاقة 2.4٪. باستثناء ثمانية مكونات متقلبة والضرائب غير المباشرة، ارتفع المؤشر بنسبة 2.8٪، بينما تسارع مؤشر أسعار المستهلكين باستثناء الضرائب إلى 2.9٪.

أبلغت جميع المقاطعات العشر عن تضخم سنوي أسرع مقارنةً بشهر أغسطس، مع تصدّر كيبيك بنسبة 3.3%. ارتفعت أسعار الإيجارات على المستوى الوطني بنسبة 4.8%، مدفوعة بزيادة تقارب 10% في كيبيك، بينما ساعد النمو البطيء في الإيجارات في كولومبيا البريطانية على تخفيف الزيادة العامة.

يواجه بنك كندا الآن مهمة توازن معقدة: التضخم يقترب من الارتفاع في وقت تظهر فيه الاقتصاد الأوسع علامات على التعب. ما إذا كان صانعو السياسة يرون ذلك كخلل مؤقت - أو بداية زخم سعري متجدد - سيحدد ما إذا كانت تخفيضات الأسعار تظل مطروحة قبل نهاية العام.