٧.٦ تريليون دولار جالسة بلا حركة: لماذا لا تحصل وول ستريت على هذا المال

يبلغ إجمالي 7.6 تريليون دولار حالياً في صناديق سوق المال - وهو أعلى مبلغ يتم تسجيله على الإطلاق وفقاً لبيانات كرين. ليست هذه أموالاً مخبأة تحت المراتب؛ بل إنها تحقق عائداً مريحاً بنسبة 4.3% بفضل سياسات سعر الفائدة الاحتياطي الفيدرالي.

على الرغم من خفض سعر الفائدة الوشيك من الاحتياطي الفيدرالي (الأول منذ عام)، إلا أنني لست مقتنعًا بأن هذه الكمية الهائلة من النقد ستتدفق إلى الأسهم في أي وقت قريب. لقد سمعنا هذه النظرية “جدار النقد” مرارًا وتكرارًا، وهي تفشل باستمرار في التحقق.

النقد يبقى ثابتًا على الرغم من تحركات الاحتياطي الفيدرالي

سوق العمل يضعف بينما تبقى التضخم عنيدًا، مما يضع ضغطًا على ولاية الاحتياطي الفيدرالي المزدوجة. تعتقد شيلي أنتونيويتز من معهد شركات الاستثمار أن بعض الأموال قد تنتقل تدريجيًا إلى الأسهم والسندات مع تراجع عوائد النقد، لكن لا تتوقع حدوث تدافع.

تلوح في الأفق لعبة محتملة: قد تسمح هيئة الأوراق المالية والبورصات للصناديق المشتركة بإطلاق فئات أسهم ETF، مع تقدم 70 مديرًا بالفعل بطلباتهم ووجود المئات في الانتظار. ومع ذلك، حتى هذا لن يؤدي إلى هروب جماعي من النقد.

“تعتبر المعدلات مهمة ولكن أقل بكثير مما يعتقده معظم الناس،” يجادل بيتر كرين. من خلال النظر إلى تاريخ يمتد 52 عامًا لصناديق السوق النقدي، حدثت انخفاضات كبيرة في الرصيد فقط خلال انهيار الدوت كوم وأزمة 2008 عندما وصلت المعدلات إلى الصفر. “احلم في وول ستريت. $7 تريليون في طريقه للارتفاع فقط،” يضيف.

المال المؤسسي لن يتحرك

حوالي 60% من هذه الأموال تخص المؤسسات والشركات - أموال من غير المحتمل أن تسعى لتحقيق مكاسب في سوق الأسهم بغض النظر عن كيفية أداء S&P.

ربما يتحرك 10% إلى أصول أكثر خطورة، لكن هذا تخميني. بالمقارنة مع $20 تريليون دولار التي يمتلكها الأمريكيون في حسابات بنكية عادية لا تكسب عملياً شيئاً، تظل صناديق المال جذابة. حتى إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى 3%، فهذا لا يزال أفضل بست مرات من معدلات البنوك التقليدية.

“إنها تتعلق بالفارق في الأسعار،” يشرح كرين. خفض ربع نقطة لا يهم كثيرًا عندما يتذكر الناس أنهم حصلوا على صفر مؤخرًا. “إذا انخفضت العوائد إلى 3.8%، هل سيهتم أي شخص حقًا؟”

معظم الأشخاص الذين لديهم أرصدة متواضعة لن يهتموا بتحريك أموالهم من أجل تغيير في العائد بنسبة 1%. “أنت تقضي وقتًا أكثر في التفكير في المشكلة مما تكسبه،” يشير كرين. “لا شيء يستحق القيام به مقابل أقل من 1% أو مائة دولار.”

تتمتع صناديق المال أيضًا بآجال استحقاق موزونة لمدة 30 يومًا، مما يعني أن تغييرات الأسعار تستغرق وقتًا لتؤثر على العوائد. قد تؤدي التخفيضات الكبيرة في الواقع إلى زيادة أرصدة صناديق المال على المدى القصير حيث ستتفوق مؤقتًا على السندات الحكومية.

يوافق تود سوه من ستراتيغاس لإدارة الأصول على أن المستثمرين الذين يتجنبون المخاطر سيبقون في أماكنهم. قد يستكشف أولئك الذين يفكرون في الانتقال أولاً صناديق المؤشرات المتداولة للسندات الحكومية التي تتراوح مدتها بين 2-5 سنوات أو صناديق المؤشرات المتداولة لسلم السندات.

تظل الاستثمارات في الأسهم خيارًا، ولكن سوهين يحذر من أن معظم المحافظ الاستثمارية بالفعل لديها وزن زائد في الشركات التكنولوجية الكبيرة، حيث تشكل أكبر ثماني شركات تكنولوجيا ما يقرب من 40% من السوق الأمريكية. يبدو لي أن إضافة المزيد غير مجدية - إنها مجرد طريقة أخرى تحاول بها وول ستريت الحصول على تلك الكتلة النقدية التي لا تذهب إلى أي مكان.