دراسة تأثير رموز الارتباط السياسي على سوق الأصول الرقمية

مؤخراً، نشرت مجلة Economics Letters دراسة بعنوان “من الصفر إلى البطل: تأثيرات عملة Meme في سوق الأصول الرقمية”. تحلل المقالة تأثير إصدار شخصية سياسية لعملة Meme، وتكشف عن تأثيرات التذبذب المتنوعة المدفوعة بالمشاعر السوقية والأساسيات. تسلط هذه الحالة الضوء على الدور المتزايد للعوامل السياسية في تشكيل سوق الأصول الرقمية وسلوك المستثمرين.

المقدمة

تأثير الديناميات السياسية على الأسواق المالية أصبح ملحوظاً بشكل متزايد، وأصبح سوق الأصول الرقمية مجالاً مهماً للتقاطع بين السياسة والمالية. الانتخابات الأمريكية لعام 2024 أبرزت هذه العلاقة بشكل أكبر، حيث قام أحد مرشحي الحزب الجمهوري بشكل نادر بدعم الأصول الرقمية. وأعرب عن رغبته في جعل الولايات المتحدة “عاصمة الأصول الرقمية العالمية”، ووضع الأصول الرقمية في صميم أجندته الاقتصادية، مما أثار توقعات السوق بسياسات أكثر ودية.

تم تحقيق هذه التوقعات في 18 يناير 2025، حيث أصدرت المرشحة عملة Meme الرسمية على بلوكتشين Solana. في غضون 24 ساعة، ارتفعت سعر العملة بنسبة 900%، وبلغ حجم التداول 18 مليار دولار، وتجاوزت القيمة السوقية 4 مليارات دولار، متفوقة على أكبر عملة Meme في ذلك الوقت DOGE. في اليوم التالي، أدت عملية إصدار عملة Meme المرتبطة بزوجته إلى تعزيز حمى المضاربة في السوق. لم تكن هذه الأحداث ذات طبيعة مضاربية فحسب، بل شكلت أيضًا صدمة خارجية ملحوظة، حيث تجاوز تأثيرها نطاق المضاربة المالية، وأطلقت إشارات تنظيمية وسياسية أوسع.

تهدف هذه الدراسة إلى استكشاف كيفية تأثير هذا الحدث كإشارة سياسية وأحداث مالية على سوق الأصول الرقمية. تركز الدراسة على ثلاثة أسئلة:

1. كيف يؤثر إصدار هذه العملة الميمية على عوائد وتقلبات الأصول الرقمية الرئيسية؟
2. هل أثار هذا الحدث تأثير العدوى المالية في سوق الأصول الرقمية؟
3. هل لهذا التأثير خصائص غير متجانسة، تظهر في استجابة الأصول الرقمية المختلفة بناءً على أساسها التكنولوجي، أو استخدامها، أو جاذبيتها المضاربية؟

للإجابة على هذه الأسئلة، تستخدم هذه الورقة نموذج BEKK-MGARCH لتحليل أفضل عشرة أصول رقمية من حيث القيمة السوقية. ووجدت الدراسة أن هناك تأثيرات ملحوظة على تقلبات الأصول الرقمية بعد إصدار العملة الميم، مما يدل على وجود ظاهرة العدوى المالية في السوق. وقد أثار الحدث تحولًا كبيرًا في ديناميات السوق، حيث سجلت Solana وChainlink أكبر زيادة بسبب ارتباطهما الاستراتيجي وبنيتهما التحتية. بينما أظهرت الأصول الرقمية الرائدة مثل Bitcoin وEthereum مرونة قوية، حيث أصبحت العوائد غير العادية والانحراف المعياري مستقرة في الفترة اللاحقة للحدث. على العكس، تعرضت عملات الميم الأخرى مثل Dogecoin وShiba Inu للتراجع، ومن المحتمل أن تكون الأموال قد تحولت إلى عملات ميم جديدة تم إصدارها مؤخرًا.

بالفعل، حدث إصدار هذه العملة الميمية في بيئة سياسية أمريكية عالية الانقسام، وكان العلامة التجارية المرتبطة بها مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بمشاعر سياسية قوية، مما زاد من حساسية المستثمرين وعمق ردود الفعل السوقية. بالنسبة لبعض المستثمرين، يمثل هذا الدعم فرصة مضاربة فريدة، مما أدى إلى ظهور “أثر القطيع” القوي؛ بينما أدرك مستثمرون آخرون المخاطر السياسية والتنظيمية بسبب صورتها المثيرة للجدل، واتخذوا موقفًا أكثر حذرًا. يفسر هذا الانقسام التقلبات العالية والاستجابة السوقية المتباينة الملحوظة - من الحماس للدعم السياسي المتوقع، إلى الشكوك بشأن السمعة وعدم اليقين السياسي.

تعد هذه الدراسة الأولى التي تحلل تأثير العملات المرتبطة بالسياسة على سوق الأصول الرقمية. إنها توسع من فهم كيفية تأثير السرد السياسي على أسواق التمويل اللامركزي. بالإضافة إلى ذلك، وعلى عكس الدراسات السابقة التي تركزت غالبًا على الصدمات السلبية، تركز هذه الدراسة على تأثير الصدمات الإيجابية المدفوعة بالإشارات السياسية على السوق. ومن الجدير بالذكر أن هناك أدلة تشير إلى أن التأثيرات الإيجابية على تقلبات الأصول الرقمية قد تكون أعلى حتى من التأثيرات السلبية. في النهاية، تقدم هذه الدراسة مرجعًا مهمًا للأكاديميين والممارسين وصانعي السياسات، وتكشف عن تباين ردود الفعل في السوق للعملات المرتبطة بالسياسة، وتسلط الضوء على كيفية تأثير خصائص الأصول على ديناميات العدوى المالية.

!7384155

البيانات والأساليب

2.1 البيانات واختيار العينات

استخدمت هذه الدراسة بيانات خاصة بأسعار الإغلاق الوسطى لكل دقيقة لأكثر 10 عملات رقمية تمثل أعلى 20 عملة من حيث القيمة السوقية، بما في ذلك بيتكوين، إيثريوم، ريبل، سولانا، دوجكوين، تشينلينك، أفالانش، شيبا إينو، بولكادوت ولايتكوين. مصدر البيانات هو منصة تداول مركزية أمريكية، وتم الحصول عليها من قاعدة بيانات LSEG Tick History.

تتضمن مجموعة البيانات 20,160 ملاحظة، والفترة الزمنية هي من 11 يناير 2025 إلى 25 يناير 2025، وتشمل إصدار عملة Meme في 18 يناير 2025 قبل وبعد أسبوع من (. تستخدم هذه الدراسة العائدات اللوغاريتمية، ويُعرَّف وقت الحدث بأنه 18 يناير 2025 في الساعة 2:44 صباحًا بتوقيت UTC. تُستخدم العائدات الاستثنائية التراكمية )CARs( لتقييم تأثير تدفق المعلومات، ويتم استخدام العائدات المرجعية كمتوسط العائدات من 1 يناير 2025 إلى 10 يناير 2025.

!7384156

) 2.2 طريقة

تستخدم هذه المقالة نموذج BEKK-MGARCH لتحليل تأثير إطلاق عملة Meme على سوق الأصول الرقمية. نفترض أن العائدات اللوغاريتمية تتبع توزيعًا طبيعيًا بمتوسط صفر ومصفوفة التغاير الشرطية Ht. يتم استخدام مستوى دلالة أكثر صرامة α=0.001 لاختبار تأثير العدوى.

!7384157

النتائج

3.1 تأثير تذبذب العائد

أظهرت نتائج التحليل الأولية أن الترابط بين الأصول الرقمية قد زاد بشكل ملحوظ بعد وقوع الحدث، مما يدعم فرضية “تأثير انسكاب التقلب الناتج عن الحدث”. زادت تقلبات العوائد اللوغاريتمية المستقرة، مما يعكس ارتفاع عدم استقرار السوق وتسارع وتيرة التعديل.

تشير نتائج تقدير نموذج BEKK-MGARCH إلى أن هذا الحدث قد أثار بالفعل عدوى مالية وتأثيرات تقلبات في سوق الأصول الرقمية. كانت معاملات التباين في معظم الأحداث في وقت لاحق ذات دلالة عند مستوى 0.001، خاصة بين ETH وSOL وLINK. بينما وصلت SHIB وDOT إلى مستوى دلالة 0.01، إلا أن تأثيرها كان ضعيفًا. في المقابل، انخفض تباين LTC وXRP بعد الحدث، مما يدل على أن تأثيرات الانتشار لم تكن موزعة بالتساوي. تبرز النتائج العامة التأثير الهيكلي لإصدار عملة Meme هذه على سوق الأصول الرقمية بأكمله.

!7384158

3.2 تأثير تسلسل المعلومات

تظهر تحليلات العوائد الشاذة التراكمية ### CARs ( أن إصدار عملة Meme قد أدى إلى تأثيرات تسلسلية على مستوى المعلومات. تشير النتائج إلى أن هذا الحدث له تأثير هيكلي ملحوظ على ديناميات السوق، ويظهر ذلك في مسارات الاستجابة المحددة للأصول وزيادة التقلب.

في مرحلة ما قبل الحدث، شهدت معظم الأصول الرقمية عوائد إيجابية، ربما مدفوعة بتوقعات المضاربة. بعد وقوع الحدث، ظهرت ثلاث ديناميكيات رئيسية:

1. أداء SOL ممتاز، يتجاوز جميع الأصول الأخرى، وقد يكون ذلك مرتبطًا بدورها كعملة ميم تحمل البلوكشين.
2. LINK أيضا يظهر قوة، وقد يكون ذلك مرتبطا بارتباطه مع إحدى الشركات التكنولوجية الكبرى الأمريكية.
3. تعكس العملات الرقمية الناضجة مثل البيتكوين، والإيثريوم، والريبل، واللايتكوين استقرارًا تدريجيًا بعد ارتفاع معتدل، مما يدل على مرونة سوقها.

في الوقت نفسه، كانت عملة DOGE وSHIB وغيرها من عملات الميم تعاني من ضعف، مما يظهر تأثير استبدال الأصول. على الرغم من أن AVAX وDOT لديهما أساس تقني، إلا أنهما لم ينجوا من اتجاه تحويل رأس المال.

تكشف نتائج البحث أن السرد المحدد للأصول، والارتباطات التقنية، والإدراك الذاتي للمستثمرين يمكن أن تضخم بشكل كبير الفجوة في ردود الفعل على العوائد بين الأصول في حالة حدوث صدمات معلوماتية كبيرة.

!7384159

الخلاصة

تدرس هذه الدراسة تأثير إصدار الأصول الرقمية المرتبطة بالشخصيات السياسية على سوق الأصول الرقمية، مع التركيز على تحليل تأثير تداخل التقلبات وتأثير سلسلة المعلومات.

تشير النتائج إلى أن رد فعل السوق يظهر تباينًا ملحوظًا. تستفيد تقنيات التشفير ذات الصلة المباشرة بشكل كبير، كما تحظى الأصول التي تشارك البنية التحتية الأساسية أيضًا بدعم. أما الأصول الرقمية الرئيسية، فقد أظهرت استقرارًا أكبر، مما أدى إلى دور تثبيت السوق. وهذا يشير إلى أن مشاعر المستثمرين لم تعد تعتمد فقط على العوامل الفنية، بل تتأثر أيضًا بشكل ملحوظ بالسياسات الجيوسياسية والسرد السياسي.

من خلال ما سبق، يكشف هذا المقال عن الحساسية العالية لسوق الأصول الرقمية تجاه الأحداث الخارجية، بالإضافة إلى ميله للتأثر بالسلوكيات المضاربية. مع تزايد تداخل الأصول الرقمية مع القضايا السياسية والاقتصادية، يصبح من المهم بشكل خاص مراقبة هذا التفاعل لفهم تأثيره على استقرار السوق.

!7384160