شهدت GameStop تحولاً ملحوظاً في عام 2023، وهو ما تجلى في أحدث تقرير ربع سنوي لها. حققت الشركة تحت قيادة الرئيس التنفيذي رايان كوهين اختراقات في إدارة الأعمال، حيث نجحت في توليد تدفقات نقدية حرة قوية وتكديس كميات كبيرة من الأموال. تذكرنا هذه التحول بانتعاش Build-a-Bear المفاجئ. عندما تولى رايان كوهين إدارة بائع الألعاب الإلكترونية في نهاية عام 2023، كانت الشركة تواجه صعوبات متعددة: لم يطلق مصنعو الأجهزة منصات جديدة منذ عام 2020، وتحولت ألعاب الفيديو تدريجياً إلى التنزيل الرقمي ونماذج الاشتراك، مما أثر على مبيعات الألعاب المادية وجعل GameStop قريبة من "الانقراض".

إذن، كيف تمكنت GameStop من تحويل الوضع؟ أولاً، من خلال خفض التكاليف. نفذ كوهين سلسلة من تدابير التوفير، مما أدى إلى انخفاض نفقات التشغيل للشركة بنسبة 19% على أساس سنوي، لتصل إلى 218.8 مليون دولار. ثانياً، لا تزال GameStop تواجه تحديات في مبيعات الألعاب، حيث انخفضت مبيعات ألعابها في الربع الثاني بنحو 27% لتصل إلى 152.5 مليون دولار، على الرغم من أن مبيعات الأجهزة والملحقات الأخرى زادت بنسبة 31%، جزئياً بفضل إصدار نينتندو سويتش 2.

النقطة الحقيقية لنجاح GameStop تكمن في سوق المقتنيات. دخلت الشركة هذا المجال في عام 2016، لكن ما أثار الحيوية حقًا هو التعاون مع PSA، مما يتيح للعملاء تسليم البطاقات لتقييمها داخل المتجر. في السنوات الأخيرة، شهد سوق بطاقات التداول ازدهارًا. وخاصة بطاقات الرياضة والألعاب الشعبية مثل بوكيمون، التي تجذب هواة الجمع لشراء الحزم بحثًا عن البطاقات النادرة وإرسالها إلى شركات التقييم لمعالجتها. هذا الإجراء أدى إلى زيادة إيرادات GameStop من المقتنيات بنسبة 63٪ في الربع الثاني، لتصل إلى 227.6 مليون دولار.

بشكل عام، زادت مبيعات GameStop بنسبة 22% لتصل إلى 972.2 مليون دولار. وارتفعت الأرباح الصافية المعدلة إلى 138.3 مليون دولار، أي 0.25 دولار للسهم، مقارنة بـ 5.2 مليون دولار في نفس الفترة من العام الماضي و0.01 دولار للسهم.

بالإضافة إلى ذلك، حققت الشركة أداءً ممتازًا في توليد النقد. في الربع الثاني، تم توليد 117.4 مليون دولار من التدفق النقدي التشغيلي و113.3 مليون دولار من التدفق النقدي الحر. للاستفادة من فترة "أسهم الميم" التي شهدت ارتفاعًا في الأسعار، قامت GameStop بإصدار أسهم لجمع الكثير من النقد. بالإضافة إلى ذلك، لم تضطر الشركة لتحمل أي فوائد ديون بفضل جمع الأموال من السندات القابلة للتحويل بمعدل فائدة 0%. حتى نهاية الربع الثاني، كانت GameStop تمتلك 8.7 مليار دولار نقدًا و4.2 مليار دولار من الديون، بالإضافة إلى احتفاظها ببيتكوين بقيمة 52.86 مليون دولار.

إذن، هل يستحق سهم GameStop الشراء؟ لقد برز أداء كوهين في عملية التحول، وأصبح الشركة الآن كيانًا يحقق أرباحًا مستقرة ويولد تدفقًا نقديًا قويًا. لم يعد تقييم السوق لقيمة GameStop يبدو سخيفًا، حيث يصل معدل السعر إلى الأرباح المتوقع إلى 34 ضعف تقديرات محلل واحد لهذا العام، وتبلغ قيمة النقد الصافي وأصول البيتكوين مجتمعة أكثر من 11 دولارًا للسهم، وعند إزالة هذه العناصر، فإن قيمة الشركة تقدر بمعدل سعر إلى أرباح حوالي 14 ضعفًا. ولكن يجب الانتباه إلى أن الإجماع الحالي في السوق يأتي فقط من محلل واحد، ولم تقدم الشركة أي توجيهات.

مع استمرار سوق بطاقات التداول في الازدهار، ودفع إصدار نينتندو سويتش 2 لمبيعات وحدات التحكم، قد تستفيد الشركة في المستقبل. وفي الوقت نفسه، قد يكون هناك تحديثات لوحدات التحكم خلال السنوات القادمة. والسؤال الكبير هو: كيف يخطط كوهين للتعامل مع احتياطيات النقد المتزايدة؟ على الرغم من أن الاستثمار في البيتكوين يعتبر خطوة ذكية، إلا أن الاعتماد على هذه الخطوة وحدها ليس كافياً للتسبب في تقلبات ملحوظة في السوق. إذا تمت الاستثمارات التجارية المناسبة، قد يرتفع سعر السهم، حيث هناك شائعات في السوق تفيد بأن GameStop قد تستحوذ على PSA، ولكن تم نفي ذلك من قبل PSA.

في المرحلة الحالية، مع الأخذ بعين الاعتبار الأداء الممتاز لـ Cohen، فإن أسهم GameStop تستحق الانتباه كاستثمار صغير مضارب. ولكن قبل أن تتخذ أي إجراء، يجب أن تأخذ في الاعتبار معلومة أخرى: لقد اختار فريق استشاري موثوق في الصناعة الأسهم العشر التي يرون أنها الأجدر بالاستثمار في الوقت الحالي، ولا تشمل GameStop. قد تحقق هذه الأسهم عوائد كبيرة في السنوات القادمة.

لا تنسَ أن متوسط العائد الإجمالي لهذا الفريق هو 1056%، وهو أعلى بكثير من 188% لمؤشر S&P 500. إذا كنت مهتمًا باستكشاف هذه الفرصة، يُنصح بالنظر في الانضمام إلى فريق مستشارين موثوقين للحصول على أحدث القوائم.