انتقل حاملو بيتكوين القدامى إلى ETFs في ثلاث موجات مميزة

يكشف التحليل على السلسلة عن نمط مثير: لقد قام محتفظو بيتكوين على المدى الطويل بنقل أصولهم إلى صناديق التبادل المتداولة في السوق في ثلاث موجات رئيسية منذ أوائل عام 2024.

العثور على عملات قديمة منازل جديدة من خلال التمويل التقليدي

لقد كنت أراقب هذا الاتجاه باهتمام كبير - العلاقة بين عملات الأيام المدمرة (CDD) ومقاييس تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة تروي قصة مثيرة حول انتقال الثروة في نظام الكريبتو. لقد أصبحت هذه المركبات الاستثمارية، التي تم إطلاقها في يناير 2024، البوابة المفضلة للمستثمرين التقليديين الذين يسعون للحصول على تعرض لبيتكوين دون التعقيدات التقنية للاحتفاظ الذاتي.

عند فحص مخطط صافي تدفق ETF لمدة 30 يومًا الذي شاركه المحلل مارتون، تبرز ثلاث فترات متميزة من التدفقات الكبيرة - صيف 2024، خريف 2024، وصيف 2025. ما يلفت الانتباه بشكل خاص هو كيف تزامنت كل موجة مع إشارات توزيع CDD.

بالنسبة لأولئك غير المألوفين، يقيس CDD عملة بيتكوين الخاملة التي تعود فجأة للحياة. عندما تقوم المحفظات التي كانت غير نشطة لفترة طويلة بنقل احتفاظها، فإن ذلك يخلق هذه القمم الواضحة. تتبع هذه المقياس بشكل أساسي المحتفظين الصبورين الذين قرروا أخيرًا نقل عملاتهم بعد تراكم “أيام العملة” بشكل كبير من خلال صبرهم الذي يشبه الألماس.

لا أستطيع إلا أن أتساءل عما إذا كان هؤلاء المحتفظون القدامى يقومون ببساطة بتنويع مقتنياتهم أو إذا كانوا يقومون بالتحويل بالكامل. النمط يشير إلى إعادة تنظيم كبيرة في هيكل ملكية البيتكوين - من المحتفظين ذوي السيادة الذاتية إلى نماذج الحفظ المؤسسية الأكثر.

منذ الموجة الأخيرة، استقرت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة عند مستويات محايدة، مما يشير إلى تراجع الطلب. وهذا يثير قلقي. كما يشير ماارتون بشكل صحيح، “بدون طلب جديد قوي، قد يزيد ضغط البيع من المحتفظين الجدد.” قد تعتمد استدامة مستوى سعر بيتكوين البالغ 110,500 دولار ( بزيادة 2% على أساس أسبوعي ) على تجديد الاهتمام المؤسساتي.

بصراحة، أنا متشكك بشأن هذا التحويل لعملة البيتكوين من الأفراد ذوي السيادة الذاتية إلى الكياناتcorporate. بينما يحقق تقدير الأسعار، فإنه يحول بشكل أساسي الديناميكيات القوية بطريقة تتناقض مع روح البيتكوين الأصلية. تمثل هذه الصناديق المتداولة في البورصة سلاحاً ذا حدين - اعتماد رئيسي على حساب مبادئ اللامركزية.

السؤال يبقى ما إذا كان هذا النمط سيستمر أو إذا كنا نشهد نهاية دورة. في كلتا الحالتين، توضح البيانات بوضوح كيف أن وسائل التمويل التقليدية تعيد تشكيل مشهد احتفاظ البيتكوين.