تراجعت أسهم فيغما بعد أول أرباح علنية: فرصة أم علامة تحذير؟

تراجعت أسهم فيغما بشكل كبير، حيث اسقطت بنسبة 16.1% لتصل إلى أدنى مستوى لها بعد IPO بعد أول تقرير أرباح لها كشركة عامة. على الرغم من هذا الانخفاض الدراماتيكي، لا تزال شركة البرمجيات التصميمية تتداول بأكثر من 50% فوق سعر IPO الأول لها - وهو راحة باردة للمستثمرين الذين اشتروا في مستويات أعلى.

لم تكن نتائج الربع الثاني سيئة. نمت الإيرادات بنسبة 41٪ لتصل إلى 249.6 مليون دولار، متجاوزة قليلاً توقعات المحللين. كانت مقاييس العملاء تبدو صحية أيضاً، مع معدل احتفاظ صافي بالدولار بنسبة 129٪ بين العملاء الذين ينفقون أكثر من 10,000 دولار سنوياً. يبدو أن البيع المتقاطع فعال، حيث يستخدم 80٪ من العملاء منتجات Figma متعددة.

ما أخاف المستثمرين هو التوجيه. تتوقع Figma أن يتباطأ نمو الإيرادات في الربع الثالث إلى 33%، على الرغم من أنه لا يزال أعلى من تقديرات الإجماع. للسنة الكاملة، يتوقعون نمواً بنسبة 37% لكنهم يتوقعون انخفاض الدخل التشغيلي المعدل بشكل كبير عن أرقام العام الماضي.

أنا متشكك في النهج المحافظ للإدارة هنا. كشركة جديدة في السوق العامة، من المحتمل أنهم يعدون بوعود أقل لضمان قدرتهم على تقديم نتائج أفضل لاحقًا. عدم اليقين حول منتجاتهم الأربعة الجديدة التي تم إطلاقها - Figma Make، Draw، Sites، وBuzz - يساهم أيضًا في نظرتهم الحذرة.

لقد أصبحت قيمة السهم أكثر منطقية بعد اسقاطه، حيث انخفض نسبة السعر إلى المبيعات من 40 إلى 29. لا يزال باهظ الثمن مقارنة بالعديد من شركات البرمجيات، لكنه أكثر توافقًا مع أسهم التكنولوجيا ذات النمو العالي.

بالنسبة للمستثمرين الذين يتحملون المخاطر، قد تقدم هذه الانخفاضات في الواقع فرصة للدخول. تظل الأسس قوية - نمو إيرادات قوي، ربحية، وتوسع في محفظة المنتجات. ومع ذلك، أوصي باتباع نهج مدروس - ربما شراء حصة صغيرة الآن مع الاحتفاظ بالنقد جاهزًا إذا استمر السهم في الانخفاض.

لم تكن الحماسة الأولية للسوق تجاه Figma في غير محلها، ولكن كما هو الحال مع العديد من الطروحات العامة الأولية للتكنولوجيا، يطالب المستثمرون الآن بدليل أكثر وضوحًا على النمو المستدام. ستكون الأرباع القليلة القادمة حاسمة بالنسبة لـ Figma لإثبات إمكانياتها على المدى الطويل وإيجاد موطئ قدم لها في الأسواق العامة.