أين ستكون إيلي ليلي بعد 3 سنوات؟

النقاط الأساسية

• ارتفعت أسهم إلسي ليلي بشكل كبير بفضل نجاح أدوية فقدان الوزن، لكن مستقبلها قد لا يكون ورديًا كما يأمل المستثمرون.
• بينما يوفر الشكل الفموي لأورفوجلبرون الراحة، إلا أن فعاليته المتواضعة مقارنةً بالحقن تثير التساؤلات
• قد تؤثر التعليقات الأخيرة لترمب حول خفض أسعار الأدوية بشكل كبير على هوامش أرباح شركة ليلي

لقد انفجرت أسهم شركة إيلي ليلي بشكل مطلق على مدار السنوات الثلاث الماضية، مستفيدة من هوس أمريكا بحلول فقدان الوزن السريعة. لقد حولت أدوية الشركة الناجحة مونجار وأزيبوند ثروات الشركة، حيث قفزت المبيعات الفصلية الأخيرة بنسبة 68% و172% على التوالي.

لكنني أشك في ما إذا كان هذا الارتفاع السريع يمكن أن يستمر. بينما تفتخر ليلي بمحفظة متنوعة عبر مجالات علاجية متعددة، أصبحت تعتمد بشكل متزايد على اندفاع الذهب لفقدان الوزن. عندما عاقب المستثمرون السهم بانخفاض بنسبة 14% بعد بيانات فعالية مخيبة للآمال لحبوب فقدان الوزن الفموية أوفورغليبرون، فقد كشف ذلك عن مدى التوقعات المدمجة في تقييم ليلي الحالي.

الأرقام لا تكذب - أوفورغليبرون حقق فقط 12.4% متوسط فقدان الوزن مقارنةً بـ 15% تيرزيباتيد عند أدنى جرعة له. بالنسبة لحبة من المفترض أن تحدث ثورة في إمكانية الوصول، فإن هذه فجوة أداء ملحوظة. بالتأكيد، الخيار الفموي يوفر الراحة، لكن هل سيدفع المرضى وشركات التأمين أسعارًا مرتفعة للحصول على نتائج أدنى؟

في هذه الأثناء، تتزايد حدة المنافسة. نوفو نورديسك لا تتوقف، والعديد من الشركات الصغيرة تتسابق لالتقاط أجزاء من هذه السوق المربحة. يبدو أن توقع السوق البالغ $95 مليار من جولدمان ساكس متفائل بشكل متزايد نظرًا للرياح المعاكسة المتزايدة.

الأكثر إثارة للقلق هو البيئة السياسية. أدت تعليقات ترامب الأخيرة حول خفض أسعار أدوية فقدان الوزن إلى حدوث صدمات في أسهم شركات الأدوية. إذا تم تنفيذ مثل هذه السياسات، فقد تضغط بشكل كبير على هوامش شركة ليلي تمامًا كما أن انتهاء براءة اختراع دواء تروليستي في عام 2027 سيخلق فجوة إيرادات أخرى يجب سدها.

بعد ثلاث سنوات من الآن، أشتبه أن ليلي ستظل تحقق الأرباح ولكن ستواجه واقعًا أكثر قسوة بكثير مما تقترحه التقييمات المرتفعة اليوم. سيكون سوق فقدان الوزن قد نضج، وستكون المنافسة قد ازدادت، وستكون ضغوط الأسعار قد تضاعفت. قد يكتشف المستثمرون الذين يشترون عند المستويات الحالية أن أكثر الصفقات ازدحامًا في بعض الأحيان هي الأكثر خطورة.

قبل القفز إلى عربة ليلي، اعتبر ما إذا كنت تستثمر في الابتكار أو مجرد أحدث دورة ضجيج في وول ستريت. هل تذكر عندما كانت نتفليكس وإنفيديا توصيات غامضة بدلاً من أسماء مألوفة؟ غالباً ما توجد أفضل الاستثمارات في الأماكن التي لا ينظر إليها الآخرون بعد.