لماذا أسهم إنتل منخفضة بشكل مروع بينما ترتفع أسهم شركات الرقائق الأخرى؟

إن النظر إلى الفجوة بين إنتل وإنفيديا يجعلني أشعر بالحزن. بينما إنفيديا تحت قيادة جنسـن هوانغ هي أفضل الأسهم أداءً في S&P 500 بزيادة تزيد عن 114% منذ بداية العام، فإن إنتل هي الخاسر الأكبر، حيث فقدت أكثر من 60% من قيمتها السوقية. إن تدهور إنتل ليس أمراً جديداً، ولكن هذا العام كان كارثة حقيقية، خاصة بعد تقرير الربع الثاني الذي تسبب في أسوأ يوم للأسهم خلال 50 عاماً.

حاليًا، تتداول Intel تحت 20 دولارًا، مع قيمة سوقية تبلغ حوالي 84 مليار دولار. إنه لأمر مؤسف لعملاق كان في يوم من الأيام!

لماذا أسهم إنتل منخفضة إلى هذا الحد؟

عادةً ما تكون الأسهم ذات الأسعار المنخفضة بسبب العدد الكبير من الأسهم المتداولة، أو الأداء الضعيف، أو بسبب التقسيم. بالنسبة لـ Intel، كانت آخر عملية تقسيم منذ عام 2000، لذلك ليست هذه هي السبب. على العكس، فقد أكملت Nvidia مؤخرًا عملية تقسيم 10:1 بعد ارتفاع الأسعار المذهل.

قامت إنتل بأربع عمليات تقسيم 2:1 بين عامي 1995 و2000 خلال فترة فقاعة الدوت كوم. كانت أعلى نقطة لإنتل هي 75.81 دولار في 23/8/2000، والآن يتم تداولها فقط بمقدار ربع ما كانت عليه في ذلك الوقت. إنه أمر محزن للمستثمرين الذين لم يحصلوا على أي شيء سوى الأرباح - والتي تم تعليقها الآن بعد خسارة ضخمة في الربع الثاني.

مقارنة القيمة السوقية مع شركات الرقائق الأخرى

تبلغ قيمة سوق Intel حوالي 85 مليار دولار أمريكي، بينما تبلغ قيمة Nvidia 2.6 تريليون دولار أمريكي. حققت AMD أكثر من 215 مليار دولار أمريكي، بينما تمتلك TSMC - المنافس الذي تريد Intel التنافس معه في مجال foundry - قيمة سوقية تزيد عن 700 مليار دولار أمريكي.

من الجدير بالذكر أن إيرادات إنتل خلال الأشهر الـ 12 الماضية بلغت 55.12 مليار دولار أمريكي، بينما كانت إيرادات إنفيديا وTSMC وAMD على التوالي 77.7 مليار و74.97 مليار و23.27 مليار دولار أمريكي. انخفضت إيرادات إنتل في عام 2023 بنحو 25% مقارنة بعام 2019، في حين انخفض صافي الربح بنسبة 79% ليصل إلى 1.7 مليار دولار أمريكي. سجلت قسم تصنيع الرقائق خسائر بلغت 7 مليارات دولار أمريكي.

التسعير المنخفض يعكس نفسية التشاؤم

نسبة P/S لشركة إنتل هي 1.57x فقط، بينما تبلغ بالنسبة لشركتي AMD وNvidia 7.4x و19.6x على التوالي. نسبة P/E لشركة إنتل تصل إلى 52.6x، وهي أعلى من Nvidia وAMD، ولكن ذلك بسبب التوقعات المنخفضة للغاية للأرباح - حيث يتوقع المحللون أن تكون EPS -0.39 دولار هذا العام.

باختصار، فإن انخفاض الإيرادات، وانخفاض الأرباح، وانخفاض التقييم هي الأسباب التي أدت إلى تدهور سهم إنتل.

كيف انحدرت إنتل؟

كانت إنتل أكبر شركة مصنعة للرقائق في العالم منذ عام 1992، لكن هذا الوضع تراجع مع انتقال صناعة الرقائق تدريجياً إلى آسيا.

فقدت إنتل العديد من الفرص على مر السنين، بما في ذلك ثورة الهواتف الذكية. في الآونة الأخيرة، كانت إنتل - مثل العديد من شركات الرقائق الأخرى - متخلفة كثيرًا عن نفيديا، الشركة التي استغلت بشكل كامل جنون الذكاء الاصطناعي.

في الوقت الحالي، تتصارع إنتل للبقاء على قيد الحياة بينما تقتحم شركات مثل إيه إم دي وإنفيديا حصة إنتل السوقية حتى في سوق الحواسيب الشخصية - وهو مجالها الأساسي.

لقد قارن العديد من الناس شركة إنتل بعمالقة آخرين وقعوا في الأزمات مثل نوكيا وكوداك و بلاكبيري. على الرغم من أنني أعتقد أن إنتل ليست في حالة سيئة مثلهم، إلا أن الرئيس التنفيذي بات جيلسنجر يواجه تحديًا هائلًا في إعادة إحياء هذه الشركة الأمريكية الرمز.

نظرًا للطريقة التي تكافح بها إنتل، لا أستطيع إلا أن أتساءل عما إذا كان بإمكانهم النهوض مرة أخرى، أم أنهم سيصبحون مثالًا آخر على انهيار إمبراطورية تكنولوجية؟