فتح الطريق لخفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي: تداخل بيانات سوق العمل والضغوط السياسية

في الآونة الأخيرة، أعد الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لخفض سعر الفائدة للمرة الأولى هذا العام بعد توقفه عن خفضه منذ ديسمبر الماضي. تظهر البيانات الأخيرة أن مؤشر أسعار المستهلكين CPI قد ارتفع بنسبة 0.4% على أساس شهري، على الرغم من أنه أعلى من المتوقع، إلا أنه لا يزال هناك فجوة عن هدف التضخم. حاليًا، تركز الأنظار أكثر على سوق العمل، حيث بلغ عدد طلبات الحصول على إعانات البطالة لأول مرة الأسبوع الماضي 263,000، وهو أعلى مستوى منذ عام 2021، مما جعل السوق يتوقع بشكل عام خفض سعر الفائدة الأسبوع المقبل، ومن المحتمل حدوث خفض آخر مرتين هذا العام.

من الجدير بالذكر أن تباطؤ نمو الوظائف في الولايات المتحدة ناتج في الأساس عن نقص في نمو القوة العاملة، وليس عن ضعف تحفيز الطلب. على الرغم من أن طلبات إعانة البطالة قد ارتفعت، إلا أن هذه البيانات الأسبوعية عرضة للتقلب، وقد جاء نصف هذه الزيادة من تكساس، ويمكن أن تتأثر بعوامل مؤقتة. قبل أن تنتقل التعريفات الجمركية فعليًا إلى أسعار المستهلكين، لا تزال التضخم عند مستويات مرتفعة، وقد يؤدي خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى إبطاء وتيرة الإجراءات. كما أن الضغوط السياسية من إدارة ترامب لخفض أسعار الفائدة تجعل الوضع أكثر تعقيدًا، على الرغم من محاولة ترامب إقالة ليزا كوك، إلا أن المحكمة حكمت بأنها يمكن أن تبقى مؤقتًا في مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

فيما يتعلق بالبنك المركزي الأوروبي، أكدت اجتماعات هذا الأسبوع على موقفها الذي يبدو أنه لم يعد تخفيض أسعار الفائدة. على الرغم من أن التوقعات الاقتصادية الأخيرة تشير إلى أن معدل التضخم سيكون أقل من 2% في عامي 2026 و2027، إلا أن لاغارد قد قللت من أهمية ذلك، مشيرة إلى أن البيانات قريبة من 2% ومتأثرة مؤقتًا بقوة اليورو. في فرنسا، فشل رئيس الوزراء كما هو متوقع في التصويت على الثقة، وعين الرئيس حليفًا مقربًا له، ليكورنو، كزعيم للحكومة الجديدة، لكن قدرته على تحسين المالية العامة مشكوك فيها.

في الأسبوع المقبل، بالإضافة إلى اجتماع الاحتياطي الفيدرالي، تستحق قرارات بنك إنجلترا وبنك اليابان أيضًا الانتباه. من المتوقع أن يحافظ بنك إنجلترا على أسعار الفائدة دون تغيير، لكن هناك عدم يقين كبير بشأن المسار المستقبلي. من المتوقع أيضًا أن يبقى بنك اليابان ثابتًا، لكن عدم اليقين السياسي قد يؤثر على التوقعات. ستقوم الصين يوم الاثنين بإصدار مؤشرات اقتصادية هامة مثل مبيعات التجزئة وسوق العقارات.

فيما يتعلق بتقلبات السوق، ارتفعت أسعار الذهب والفضة مؤخرًا إلى مستويات قياسية ثم تراجعت بشكل كبير، بينما انخفض سعر البيتكوين بنحو 10% بسبب تهديد ترامب بفرض رسوم جمركية إضافية على الصين، كما أن تعزيز السيطرة على صادرات الأراضي النادرة من الصين أثر أيضًا على سلسلة إمداد أشباه الموصلات. تشكل هذه العوامل معًا البيئة المالية العالمية المعقدة الحالية.