تقييم الأسهم ليس مجرد لعبة أرقام، بل هو مهارة بقاء للمستثمرين. في هذا السوق المليء بالتقلب، أفكر كثيرًا: كيف يمكن تقييم القيمة الحقيقية لشركة ما؟ خاصةً مثل OpenAI، التي ارتفعت قيمتها إلى 500 مليار دولار، مما يجعل المرء يتساءل عما إذا كان هذا منطقيًا.

عندما رأيت أن OpenAI قد وسعت حجم الطرح الثاني للأسهم من 60 مليار دولار إلى 103 مليار دولار، لا يسعني إلا أن أتذكر تلك الطرق الأساسية للتقييم. غالبًا ما تبدو أدوات مثل نسبة السعر إلى الأرباح ونسبة السعر إلى القيمة الدفترية غير كافية عند تقييم شركات التكنولوجيا ذات النمو المرتفع. هل تعكس الزيادة بنسبة 66% من تقييم OpenAI من 300 مليار دولار في وقت سابق إلى 500 مليار دولار قيمتها الحقيقية؟

قد تؤدي الحماسة في السوق تجاه الذكاء الاصطناعي إلى فقاعة تقييم. عندما تتسابق عمالقة رأس المال مثل سوفت بانك وDragoneer وThrive للاستثمار، نحتاج إلى التفكير بهدوء: هل هذا استثمار عقلاني أم تأثير القطيع؟ خصوصًا في ظل التوترات الحالية في العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، تزداد التقلبات في السوق، ويجب على المستثمرين تقييم الشركات ذات التقييمات العالية بحذر.

بالنسبة للقيود على حيازة الأسهم من قبل الموظفين لأكثر من عامين وموعد اتخاذ القرار في نهاية سبتمبر، تعكس هذه الشروط اهتمام الشركة بالهيكل الثابت لحقوق الملكية، لكنها قد تكون أيضًا للسيطرة على حجم تداول الأسهم في السوق الثانوية، والحفاظ على التقييم العالي.

بصفتي مستثمرًا، أعتقد أنه عند تقييم شركات مثل OpenAI، يجب أن نأخذ في الاعتبار، بالإضافة إلى المؤشرات المالية التقليدية، ميزتها التكنولوجية الرائدة، وحصتها في السوق، واستدامة نموذج الربح في المستقبل. في مجال الذكاء الاصطناعي سريع التطور، قد تكون التقييمات المرتفعة اليوم هي تقييمات منخفضة غدًا، أو قد تكون مجرد فقاعة رائعة.

عند مواجهة شركات ذات تقييمات مرتفعة بهذا الشكل، أوصي بالجمع بين مؤشرات مثل PEG لتقييم إمكانات النمو وملاءمة التقييم الحالي، بدلاً من اتباع خطوات رأس المال بشكل أعمى.