أسعار الذهب تتجه نحو التصحيح مع اقتراب تخفيضات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي

بعد الارتفاع المذهل للذهب إلى مستويات قياسية فوق 4000 دولار للأونصة، قد يكون المعدن الثمين مهيأ لتراجع السعر (Pullback) كبير. لقد كنت أراقب هذا السوق عن كثب، وأصبحت علامات التحذير لا يمكن تجاهلها.

لقد كان الارتفاع الأخير في أسعار الذهب استثنائيًا بكل ما تحمله الكلمة من معنى، حيث حقق زيادة بنسبة 40% هذا العام بعد قفزة بنسبة 27% في 2024. ولكن الآن، يطلق خبراء المعادن الثمينة إنذارًا بشأن تصحيح وشيك. لقد وصل سعر الذهب الفوري مؤخرًا إلى مستوى قياسي بلغ 4,017 دولارًا، ولكن هذا الارتفاع يظهر علامات نموذجية على الإفراط.

بالنظر إلى المؤشرات الفنية، فقد تغيرت مشاعر السوق بشكل كبير، حيث إن 80% من المتداولين الآن في وضعية قصيرة مقابل 20% فقط يحتفظون بمراكز طويلة. عادةً ما يسبق هذا الاختلال الشديد عكس الاتجاه.

ما الذي يدفع هذا التصحيح المحتمل؟ تم تسعير تخفيضات أسعار الفائدة المتوقعة من الاحتياطي الفيدرالي بالفعل في السوق. بينما تدعم أسعار الفائدة المنخفضة تقليديًا أسعار الذهب من خلال تقليل تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الأصول التي لا تعطي عائدًا، إلا أن السوق قد تقدمت على نفسها. من المتوقع على نطاق واسع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتنفيذ تخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس في كل من اجتماعاته المتبقية هذا العام، ولكن أي مفاجأة في البيانات الاقتصادية قد تعطل هذا الجدول الزمني.

يمكن أن تؤدي عدة عوامل رئيسية إلى التصحيح. من المحتمل أن يؤدي تقرير التضخم الذي جاء أقوى من المتوقع أو أرقام الرواتب القوية إلى تعزيز الدولار والعوائد الحقيقية، مما يضع ضغطًا فوريًا على أسعار الذهب. كما أن ارتفاع الدولار مؤخرًا فوق مستويات فنية رئيسية يدعم هذه الحالة السلبية.

أنا قلق بشكل خاص بشأن FOMO (خوف من الفوات) الذي دفع الكثير من عمليات الشراء الأخيرة. عندما تتحرك الأسواق بناءً على العاطفة بدلاً من الأسس، فإن التصحيحات تميل إلى أن تكون سريعة وشديدة.

لقد كانت عملية شراء الذهب من قبل البنوك المركزية محركًا هيكليًا للطلب، لكن حتى هذا الدعم له حدود. إذا تحسنت الظروف الاقتصادية بسرعة أكبر من المتوقع، قد تبطئ البنوك المركزية من تراكمها للذهب.

بينما لا تزال التوقعات على المدى الطويل من مؤسسات كبرى مثل UBS تشير إلى ارتفاع الذهب إلى 3,800-3,900 دولار بحلول أواخر 2025 أو 2026، فإن التوقعات على المدى القريب تشير إلى أننا سنشهد أسعارًا أقل قبل استئناف الاتجاه الصعودي.

بالنسبة للمتداولين الذين يضعون أنفسهم في هذا السوق، فإن الحذر مطلوب. يبدو أن سعر الذهب الحالي غير مستدام، ومن المحتمل بشكل متزايد أن يحدث تصحيح لاختبار مستويات الدعم حول 3,700-3,800 دولار قبل نهاية العام.