اليوم، تعرضت بيتكوين لهبوط ملحمي، وبلغت قيمة الحصول على التصفية أعلى مستوى تاريخي.

السبب في ذلك بسيط جداً - ترامب بدأ الأمور، والرافعة المالية للعملات المستقرة كبيرة جداً، والتصفية المتسلسلة اخترقت الساحة بأكملها.
يبدو أنه حدث مفاجئ، لكنه في الحقيقة مشابه تمامًا لحدث "النفط" قبل بضعة أيام:
يبدو عرضياً، ولكنه حتمي.

هذا يعود أكثر إلى "الباب الخلفي" الذي ترك عمداً في بناء النظام -
تمكين الأشخاص الطموحين من الاستفادة قانونياً من تقلبات السوق ضمن حدود القواعد.
سواء كانت ضغوط أسعار النفط أو تصفية العملات المستقرة، فإن الجوهر هو نفس المنطق:
عندما تنكمش السيولة، ستكمل سلسلة المشتقات المالية تلقائيًا إعادة توزيع الثروة.

يمكن تلخيص هذه الجولة من الهبوط بثلاث كلمات رئيسية: التحفيز - التكبير - التسارع الحلزوني.

1. نقطة التحفيز: ترامب يطلق النار.
حرب التجارة تزداد سخونة مرة أخرى، وتوسيع التعريفات الجمركية، والسوق يتجه نحو الملاذات الآمنة في لحظة. يتم تقليل مخاطر المراكز تلقائيًا في التداولات الخوارزمية والتداول الكمي.
بيتكوين وغيرها من الأصول عالية المخاطر تم بيعها بشكل متزامن.
2. مضخم: رافعة عملة مستقرة + عقد دائم.
إن جوهر هذا الهبوط ليس الضغط البيعي الفوري، بل هو الحصول على التصفية المتسلسل في نظام الرفع المالي.
عندما تتوسع علاوة تحويل العملات المستقرة، فهذا يدل على أن الرفع المالي على السلسلة قد اختل تمامًا.
في سوق العقود الآجلة ذات الرافعة المالية العالية، بمجرد أن يبدأ التصفية، يصبح الأمر كما هو الحال مع الانهيار الثلجي، لا عودة.
3. تسريع لولبي: تصفية → كسر السيولة → تصفية مرة أخرى.
انسحاب صانع السوق، فك ارتباط USDT، سحب الرافعة المالية من DeFi،
جميع "وقف الخسارة الكمي + الإغلاق التلقائي" تشكل تغذية راجعة سلبية تعزز نفسها، مما يؤدي في النهاية إلى اختراق شامل.

لذا فليس هذا مجرد هبوط، بل هو "إعادة تشكيل الثروة" نظامية لإزالة الرافعة المالية.

صراحةً، سؤال "هل انتهى الهبوط أم لا" ليس له إجابة قياسية أبداً.
لكن إذا كان يجب إعطاء حكم:
من المحتمل بشكل كبير أن يكون الهبوط قد انتهى على المدى القصير، ولكن ليس بالضرورة على المدى المتوسط.
المنطق قصير الأجل واضح جداً:
في نهاية أكتوبر، هناك نافذة تهدئة مع خفض أسعار الفائدة، ومؤتمر APEC، وهناك فرصة أخرى لخفض أسعار الفائدة في ديسمبر.
لن تكون البيئة التي تدعم السيولة سيئة للغاية.
لكن المشكلة هي أن هذا الهبوط كان بالفعل "يؤذي العظام والعضلات".
الحصول على التصفية金额虽然历史之最，但 بيتكوين本身的 هبوط 并不算极端，
المزيد هو سلسلة من التصفية المتتالية لسلاسل الحافة ذات الرافعة المالية.
أي أنه على الرغم من أن بيتكوين قد حافظت على "المظهر"، إلا أن "الجوهر" في السوق قد تم استنزافه.

تخبرنا التجارب التاريخية أن هذا المستوى من إزالة الرافعة المالية النظامية،
عادة ما يتطلب الاستعادة الكاملة حوالي 6 أشهر.
بدأت الولايات المتحدة في الدخول إلى موسم العطلات منذ نهاية أكتوبر، حيث تزامن انخفاض السيولة مع النافذة السياسية,
من غير الواقعي الاعتماد على إعادة تشغيل سوق الثور على المدى القصير.

إذا نظرنا إلى هذا الهبوط في إطار دورة هيكلية أطول.
126 من المحتمل جدًا أن تكون القمة الهيكلية الحالية.
من المحتمل أن يسير السوق في فترة من "تقلبات الذهب من أبريل إلى أغسطس".
التماسك، الإصلاح، ثم إعادة التجميع.
هناك أسباب سياسية أيضًا لتأجيل تقديم الحوافز حتى قبل الانتخابات النصفية العام المقبل.
الآن دع السوق يرتفع، من سيتذكر فضل ترامب العام المقبل؟

ومن خلال التجربة التاريخية:
2017، 2021، 2024 بعد كل جولة من "هبوط مستوى الحصول على التصفية" ،
لقد مرت الأسواق بفترة من التماسك الجانبي لمدة حوالي نصف عام.
مع تطبيق جولة أخرى من التيسير الكمي أو التحفيز السياسي، ستبدأ السوق فعليًا في الإنعاش.
لذا، من المحتمل أن يكون تبديل الوقت بالمكان هو الخيار الأكثر واقعية في الوقت الحالي.
التحرك الأفقي لمدة نصف عام، هو في الواقع أفضل طريقة للتعافي بالنسبة للمتداولين الجدد.
إذا كنت متعجلاً في الارتفاع، فسوف يؤدي ذلك فقط إلى إعادة دفن الرافعة التي لم تُصفَّ بعد.

على الرغم من أن البعض قد يقول: "الحصول على التصفية هو أعلى مبلغ تاريخي، هذا هو القاع"
لكنني أميل أكثر للاعتقاد بأن هذا مجرد قاع ذعر مؤقت، وليس قاع دورة هيكلية.
要和 312、519 تلك "الحصول على التصفية" يجب أن تقارن.
أخشى أنه يجب أن نرى ما إذا كان هناك تبادل لعملات أكثر نظافة تحت 100000.