بيانات الوظائف الأمريكية قد تكون نقطة تحول في اتجاه الدولار - تحليل بنك أوتشير

سوق العمل في الولايات المتحدة لا يزال ضعيفًا، ومؤشر الدولار يحوم حاليًا حول مستوى 97.98. عبّر محللو سوق الصرف في بنك أوف تشاينا، فرانسيس تشيونغ وكريستوفر وونغ، عن آرائهم حول ذلك.

قلق السوق من أن الرسوم الجمركية ستؤدي إلى ضغوط تضخمية

"البيانات الأخيرة مخيبة للآمال، حيث زاد عدد الوظائف في ADP بمقدار 54 ألف فقط (مقابل توقعات بزيادة 68 ألف)، وارتفعت طلبات إعانة البطالة، ولا يزال مؤشر توظيف خدمات ISM في منطقة الانكماش. هذا يجعل بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية (في الساعة 8:30 مساءً بتوقيت سنغافورة) محور التركيز الليلة. تتوقع السوق بشكل عام زيادة في الوظائف غير الزراعية بمقدار 75 ألف (أقل من متوسط 81 ألف في الأشهر الستة الماضية)."

أعتقد أن هذه البيانات الضعيفة عن التوظيف تشير بوضوح إلى أن خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي أمر حتمي، ولكن هناك متغيرات في الحجم والإيقاع. إذا كانت البيانات أضعف بكثير من التوقعات، فسوف تغير تمامًا ثقة السوق في الدولار؛ على العكس، إذا كانت البيانات أقوى من المتوقع، فقد يرتفع الدولار مرة أخرى، وهو بلا شك كابوس للمستثمرين الذين لديهم مراكز بيع على الدولار.

"نظرًا لأن السوق قد استوعب تمامًا توقعات خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر وخفض سعر الفائدة مرتين على مدار العام، فلن تؤدي سوى البيانات التي تقل كثيرًا عن التوقعات إلى تغيير توقعات خفض سعر الفائدة وإضعاف الدولار. على العكس، إذا كانت البيانات أقوى بكثير من التوقعات، فقد يرتفع الدولار مرة أخرى. ستتحول الأنظار الأسبوع المقبل إلى بيانات PPI، وتعديل مسح توظيف BLS وبيانات CPI."

"لا يزال السوق قلقًا من ضغوط التضخم الناجمة عن الرسوم الجمركية، وأي ارتفاع في التضخم قد يسبب قلقًا لمراكز البيع على المكشوف في الدولار. انخفض مؤشر الدولار مع عوائد السندات الأمريكية. تظهر الزخم اليومي علامات صعود طفيفة، لكن مؤشر RSI يبقى مستقرًا. المخاطر ثنائية الاتجاه واضحة. مستوى المقاومة عند 98.70 (المتوسط المتحرك لمدة 100 يوم) و99.60 (مستوى تصحيح فيبوناتشي 23.6% من قمة 2025 إلى قاعها). مستوى الدعم عند 97.50."

بينما أنظر إلى هذه البيانات، لا أستطيع إلا أن أفكر في مدى الضرر الذي ستلحقه تهديدات ترامب بفرض رسوم جمركية بنسبة 100% على الصين على الاقتصاد الأمريكي نفسه. بعد كل شيء، بمجرد تفعيل التضخم، قد تضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى تشديد السياسة النقدية، وهو ما سيكون بالتأكيد بمثابة العائق أمام انتعاش الاقتصاد.

تنبيه: للعلم فقط. الأداء السابق لا يمثل النتائج المستقبلية.