الأسهم ذات العوائد العالية قد تضغط بقوة على عوائد مؤشر S&P 500 في السنوات العشر القادمة

النقاط الرئيسية

• قدمت بروفيدنس للبنية التحتية عوائد تفوق السوق منذ تأسيسها
• تتوقع الشركة أن تظل العائدات في السنوات القادمة تنمو بمعدل سنوي يزيد عن 10%
• ستعزز عوائدها العالية والنمو المستقر من معدل العائد الإجمالي.

تكون العديد من الأسهم ذات العوائد المرتفعة غالبًا شركات تنمو ببطء، وغالبًا ما تفتقر إلى فرص استثمار مقنعة للتوسع في الأعمال. لذلك، غالبًا ما تقرر هذه الشركات إعادة جزء كبير من التدفق النقدي إلى المستثمرين من خلال توزيعات الأرباح.

ومع ذلك، فإن بنية بروكفيلد التحتية تختلف عن معظم الأسهم ذات العائد المرتفع. فهذه الشركة العالمية المشغلة للبنية التحتية لا تدفع فقط عائد توزيعات أرباح بنسبة 4.3% - وهو أعلى بكثير من 1.2% لمؤشر S&P 500 - بل لديها أيضًا آفاق نمو قوية. إن هذا الجمع النادر بين العائد المرتفع والنمو العالي يجعلني متأكدًا من أن بروكفيلد ستتفوق بشكل كبير على عوائد S&P 500 في العقد المقبل.

استراتيجيات قوية لزيادة قيمة المساهمين

لقد تفوق صندوق بنية بروكفيلد التحتية على أداء السوق منذ تأسيسه. نما رأس المال العامل للشركة (FFO) بمعدل نمو سنوي مركب قدره 14%، مما يدعم معدل نمو سنوي مركب لل dividends قدره 9%. هذه التركيبة حققت لبروكفيلد معدل عائد إجمالي سنوي قدره 13.1%، وهو أعلى بكثير من معدل العائد السنوي لمؤشر S&P 500 البالغ 11.4% في نفس الفترة.

استراتيجية الشركة لزيادة قيمة المساهمين بسيطة للغاية: الاستحواذ على أعمال البنية التحتية عالية الجودة بأسعار معقولة، ثم تحسينها من خلال إدارة موجهة نحو التشغيل. كما توسع بروكفيلد هذه الأعمال من خلال إتمام عمليات الاستحواذ الصغيرة ومشاريع رأس المال النمو. وعندما تصل هذه الأعمال إلى مرحلة النضج، تقوم بروكفيلد ببيعها وإعادة استثمار رأس المال في استثمارات جديدة ذات عوائد أعلى.

محفزات النمو المتعددة

تستثمر بروكفيلد في الأعمال التي يمكن أن تحقق تدفقات نقدية مستقرة ونمو دائم. يأتي حوالي 85% من FFO من عقود طويلة الأجل وهياكل أسعار منظمة حكوميًا. إما أن ترتبط هذه الهياكل الأسعار بالتضخم أو تحمي هوامش أرباحها من تأثير التضخم. يجب أن يؤدي ربط الأسعار بالتضخم فقط إلى دفع نمو FFO لكل سهم بنسبة تتراوح بين 3% إلى 4% سنويًا.

بالإضافة إلى ذلك، تركز الشركة على الاستثمار في الأعمال البنية التحتية التي من المتوقع أن تستفيد من المواضيع الرئيسية للاستثمار العالمي مثل الرقمنة، وإزالة الكربون، وعدم العولمة. ينبغي أن تدفع هذه الاتجاهات الكبرى النمو المستقر لمنصتها للبنية التحتية، حيث تقدّر بروكفيلد أن ذلك سيزيد من FFO لكل سهم بنسبة 1%-2% سنويًا.

يجب أن توفر هذه الاتجاهات الكبرى أيضًا للشركات فرصًا كافية لإعادة استثمار التدفق النقدي المحتفظ به بعد دفع الأرباح والذي يشكل 30%-40% من FFO في مشاريع رأس المال النمو. تمتلك بروكفيلد حاليًا احتياطيًا من مشاريع رأس المال النمو بأكثر من 7.7 مليار دولار، ومن المتوقع أن يتم الانتهاء منها في السنوات القليلة القادمة. من بين ذلك، يقارب 5.9 مليار دولار هو استثمار في بنية تحتية للبيانات، مثل مراكز البيانات الجديدة ومنشأتين لتصنيع أشباه الموصلات في الولايات المتحدة. تقدر الشركة أن المشاريع الممولة فقط من التدفق النقدي الحر بعد توزيع الأرباح يمكن أن تضيف سنويًا 2%-3% إلى كل سهم من FFO.

تعمل بروكفيلد أيضًا على تعزيز نموها من خلال نشر عائدات استراتيجيات دورة رأس المال في استثمارات جديدة. على سبيل المثال، حصلت هذا العام على ثلاث استثمارات بنية تحتية عالية الجودة - كولونيال، هوتواير وسكة حديد ويلز فارجو. تستثمر الشركة 1.3 مليار دولار في هذه الأصول، والتي من المفترض أن تقدم تدفقات نقدية مستقرة ومتزايدة من خلال هيكل أسعار مرتبط بالتضخم. تعزز هذه الاستثمارات الجديدة والمستقبلية من إمكاناتها للنمو.

تعتقد بروكفيلد أن هناك فرصًا هائلة للاستثمار في أعمال البنية التحتية عالية الجودة خلال العقد المقبل. وهي تؤمن أنه على مدى السنوات الخمس عشرة القادمة، سيحتاج العالم إلى إنفاق مذهل يبلغ 100 تريليون دولار للحفاظ على البنية التحتية وترقيتها وبنائها، بما في ذلك أكثر من 8 تريليون دولار للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي خلال السنوات الثلاث إلى الخمس المقبلة. تدعم هذه الفرصة القوية وجهة نظر بروكفيلد بأنها تستطيع الاستمرار في زيادة أرباحها لكل سهم بمعدل يزيد عن 10% سنويًا.

القدرة القوية على العائد الإجمالي

تقدم بنية بروكفيلد التحتية للمستثمرين عائدًا أساسيًا سنويًا يتجاوز 4%، وتخطط لنمو يتراوح بين 5% إلى 9% سنويًا. علاوة على ذلك، تتوقع الشركة تحقيق نمو سنوي يتجاوز 10% في كل سهم من FFO. وهذا يجعل بروكفيلد مرشحة لتحقيق عائد إجمالي سنوي متوسط يتراوح بين عشرة إلى عدة نقاط مئوية في السنوات العشر القادمة، مما يتجاوز الأداء السوقي بشكل كبير.

أعتقد شخصياً أنه على الرغم من وجود العديد من الأسهم ذات العوائد المرتفعة في السوق، إلا أن هناك القليل من الشركات التي يمكن أن توفر عوائد جيدة مع الحفاظ على زخم نمو قوي مثل بروكفيلد. في ظل البيئة الحالية التي تتزايد فيها تقلبات السوق، فإن شركة تركز على البنية التحتية الأساسية ولديها مسار نمو واضح تستحق بالفعل اهتمام المستثمرين.

من الجدير التفكير فيه هو ما إذا كانت نموذج الأعمال لبروكفيلد قادرًا على الاستمرار في تحقيق عوائد تفوق العائدات مع زيادة الطلب على تحديث البنية التحتية العالمية. فبعد كل شيء، لا توجد أي استثمارات خالية من المخاطر، حتى في مجال البنية التحتية الذي يبدو أنه مستقر.