تحليل سوق الاستثمار في الذهب: هل يمكن أن تستمر سوق الذهب الصاعدة التي استمرت لمدة خمسين عامًا في المستقبل؟

لقد لعب الذهب منذ العصور القديمة دورًا مهمًا كمتوسط ​​الصرف في المجال الاقتصادي. إن خصائصه الفيزيائية الممتازة مثل الكثافة العالية، والمرونة الجيدة، والقدرة الممتازة على الحفظ، تجعله ليس فقط كعملة، ولكن أيضًا يُستخدم على نطاق واسع في صناعة المجوهرات والإنتاج الصناعي.

على مدى الخمسين عامًا الماضية، على الرغم من أن أسعار الذهب شهدت تقلبات، إلا أن الاتجاه العام يمكن وصفه بأنه في تصاعد مستمر، حتى سجلت مستويات قياسية جديدة في عام 2025. فهل يمكن أن تستمر هذه السوق الصاعدة للذهب التي استمرت لمدة 50 عامًا لتصل إلى الخمسين عامًا القادمة؟ كيف يمكننا الحكم بدقة على اتجاه أسعار الذهب؟ هل الذهب مناسب للاحتفاظ به على المدى الطويل أم للتداول على المدى القصير؟ دعونا نستكشف هذه الأسئلة معًا.

ذروة أسعار الذهب التاريخية وارتفاعها على مدى 50 عامًا

تغيرت أسعار الذهب دائماً بالتوازي مع الأحداث الجيوسياسية والاقتصادية العالمية. عند مراجعة الخمسين عاماً الماضية، منذ أن أعلن الرئيس الأمريكي نيكسون في 15 أغسطس 1971 عن إنهاء علاقة الدولار بالذهب، تخلص الدولار من قيود الذهب وبدأ يتداول بحرية في سوق الصرف الأجنبي. على مدار الخمسين عاماً التالية، ارتفعت أسعار الذهب من 35 دولاراً للأونصة إلى أكثر من 3700 دولار بحلول النصف الأول من عام 2025. في الآونة الأخيرة، استمرت أسعار الذهب في الارتفاع، حيث تجاوزت أسعار الذهب الفورية في 8 أكتوبر حاجز 4,000 دولار للأونصة لأول مرة، مما حقق أهداف معظم المؤسسات المالية قبل الأوان.

على مدار تاريخ سعر الذهب، ارتفع سعر الذهب بأكثر من 94 مرة خلال الخمسين عامًا الماضية! خاصة منذ بداية عام 2024، حيث الوضع العالمي مضطرب، وبدفع من البنوك المركزية والمستثمرين، يستمر سعر الذهب في تسجيل مستويات قياسية جديدة، حيث تجاوزت نسبة الارتفاع منذ عام 2024 وحده 60%.

مراجعة اتجاه أسعار الذهب خلال الخمسين سنة الماضية

لماذا نستعرض فقط اتجاهات أسعار الذهب في الخمسين سنة الماضية؟

هذا لأن الولايات المتحدة، بعد الحرب العالمية الثانية وحتى عام 1971، طلبت من معظم دول العالم ربط عملاتها بالدولار الأمريكي من أجل الحصول على مكانة عملة التسوية العالمية، وكان الدولار مرتبطًا أيضًا بالذهب، حيث تم تحديد أنه يمكن تحويل أوقية واحدة من الذهب إلى 35 دولارًا. في هذه الفترة، كان الدولار في الواقع هو قسيمة تحويل الذهب، وكان هذا النظام من أسعار الصرف في التجارة الدولية يُعرف بنظام بريتون وودز.

ومع ذلك، مع النمو السريع في طلب التجارة، لم يتمكن معدل استخراج الذهب من مواكبة ذلك، بالإضافة إلى اكتشاف الولايات المتحدة تدفق كميات كبيرة من الذهب إلى الخارج، لذلك في عام 1971، أعلن الرئيس الأمريكي آنذاك نيكسون مباشرة عن فك ارتباط الدولار بسعر الذهب، وأعلن انتهاء نظام بريتون وودز رسميًا.

من خلال مراجعة اتجاه أسعار الذهب على مدى أكثر من 50 عامًا من 1970 إلى 2025، يمكننا ملاحظة أربعة مراحل واضحة من الارتفاع.

● المرحلة الأولى من الزيادة: من 1970 إلى 1975

بعد فك الارتباط بين الدولار والذهب، قفز سعر الذهب الدولي من 35 دولارًا للأونصة إلى 183 دولارًا، بزيادة تتجاوز 400%، واستمر هذا المرحلة لمدة 5 سنوات.

في هذه المرحلة ، كانت الزيادة في الأسعار في المرحلة السابقة ناتجة بشكل رئيسي عن عدم ثقة الجمهور في الدولار بعد فك الارتباط. بعد كل شيء ، كان الدولار في الماضي قابلاً للتحويل إلى ذهب ، والآن لم يعد قابلاً للتحويل فجأة ، مما جعل الناس يشعرون بالقلق من أن الدولار قد ينخفض إلى قيمة ورقية ، لذلك يفضلون الاحتفاظ بالذهب بدلاً من الدولار. في المرحلة اللاحقة ، تأثرت الأسعار بأزمة النفط ، حيث قامت الولايات المتحدة بإصدار المزيد من العملة لشراء النفط ، مما زاد من سعر الذهب. ومع ذلك ، مع تخفيف أزمة النفط ، وبدء الناس في إدراك فائدة الدولار ، تراجع سعر الذهب مرة أخرى إلى حوالي 100 دولار.

● المرحلة الثانية من الزيادة: من 1976 إلى 1980

في هذه المرحلة، ارتفع سعر الذهب مرة أخرى من 104 دولارات للأونصة إلى 850 دولارًا، بزيادة تزيد عن 700%، واستمر هذا الارتفاع لمدة تقارب 3 سنوات.

تعود هذه الزيادة الكبرى أساسًا إلى الأزمة النفطية الثانية في الشرق الأوسط والاضطرابات الجيوسياسية، بما في ذلك أزمة الرهائن الإيرانية وغزو الاتحاد السوفيتي لأفغانستان. أدت هذه الأحداث إلى تفاقم الركود الاقتصادي العالمي، مما دفع معدل التضخم في الدول الغربية للارتفاع بسرعة، وشهدت أسعار الذهب جولة أخرى من الارتفاع الحاد. ومع ذلك، كانت هذه الزيادة مبالغ فيها، وبعد انتهاء أزمة النفط وانهيار الاتحاد السوفيتي في عام 1991، تراجعت أسعار الذهب بسرعة، وظلت تتراوح بشكل أساسي بين 200 و300 دولار على مدار العشرين عامًا التالية.

● المرحلة الثالثة من الارتفاع: من 2001 إلى 2011

في هذه المرحلة، ارتفعت أسعار الذهب الدولية من 260 دولارًا للأونصة إلى 1921 دولارًا، بزيادة تتجاوز 700%، واستمرت هذه الفترة من الارتفاع لمدة 10 سنوات.

ارتفاع سعر الذهب في هذه المرحلة نشأ عن "حادثة 11 سبتمبر". هذه الحادثة جعلت العالم يدرك أن تهديد الحرب لم يختفِ أبداً، وبدأت الولايات المتحدة على إثرها حملة عالمية لمكافحة الإرهاب استمرت لمدة 10 سنوات.

لتمويل النفقات العسكرية الضخمة، بدأت الحكومة الأمريكية في خفض الفائدة وإصدار السندات، مما أدى إلى ارتفاع أسعار العقارات، مما أجبر الولايات المتحدة على رفع الفائدة، مما أدى في النهاية إلى اندلاع أزمة مالية في عام 2008. لإنقاذ السوق، نفذت الولايات المتحدة مرة أخرى سياسة التيسير الكمي، وهذه العوامل دفعت أسعار الذهب لتشهد سوق صاعدة كبيرة لمدة 10 سنوات. بعد اندلاع أزمة الديون الأوروبية في عام 2011، ارتفعت أسعار الذهب إلى نقطة ذروة مؤقتة بلغت 1921 دولارًا للأونصة. بعد ذلك، بسبب التدخل القسري من دول الاتحاد الأوروبي ودعم قروض البنك الدولي، استقرت أسعار الذهب مرة أخرى، واستقرت في النهاية حول 1000 دولار.

● المرحلة الرابعة من الارتفاع: عشر سنوات بعد عام 2015

على مدى السنوات العشر الماضية، شهدت أسعار الذهب جولة جديدة من الارتفاع. من عام 2015 إلى عام 2023، ارتفعت أسعار الذهب الدولية من 1060 دولارًا أمريكيًا للأونصة إلى أكثر من 2000 دولار في بعض الأحيان. هناك العديد من العوامل التي دفعت هذه الجولة من ارتفاع أسعار الذهب، تشمل بشكل رئيسي تنفيذ اليابان وأوروبا لسياسات نقدية ذات معدلات فائدة سلبية، واتجاه عالمي نحو تقليل الاعتماد على الدولار، وإعادة الولايات المتحدة إلى التيسير الكمي على نطاق واسع في عام 2020، واندلاع الصراع بين روسيا وأوكرانيا في عام 2022، وصراع إسرائيل وفلسطين وأزمة البحر الأحمر في عام 2023، وهذه العوامل مجتمعة تدعم استقرار أسعار الذهب حول مستوى 2000 دولار.

شهدت أسعار الذهب في الفترة من 2024 إلى 2025 حركة غير مسبوقة. مع بداية عام 2024، بدأ سعر الذهب في نمط ارتفاع قوي، وفي أكتوبر، تجاوز في مرحلة ما 2800 دولار للأونصة، مسجلاً رقماً قياسياً تاريخياً. يُعتقد على نطاق واسع أن المخاطر المتعلقة بالسياسات الاقتصادية الأمريكية، وزيادة احتياطات الذهب من قبل البنوك المركزية العالمية، واستمرار الاضطرابات الجيوسياسية، هي العوامل الرئيسية التي دفعت أسعار الذهب للارتفاع خلال هذه الفترة.

منذ عام 2025، استمرت الأوضاع في الشرق الأوسط في التوتر، بالإضافة إلى الصراع الروسي الأوكراني الذي أظهر متغيرات جديدة، مما ألقى بظلاله على الأسواق العالمية. في الوقت نفسه، أدت سياسة فرض الرسوم الجمركية في الولايات المتحدة إلى مخاوف تجارية، وتقلبات حادة في الأسواق العالمية، واستمرار تراجع مؤشر الدولار، مما دفع أسعار الذهب للصعود بشكل متواصل، حيث سجلت أسعار الذهب عدة مرات أعلى مستوياتها التاريخية.

تقييم قيمة استثمار الذهب

تقييم مزايا وعيوب الاستثمار في الذهب يتطلب بشكل أساسي أخذ عاملين في الاعتبار: المقارنة مع ماذا، ومدة فترة المقارنة المختارة.

• منذ عام 1971 حتى الآن، ارتفع سعر الذهب بمقدار 94 مرة.
• بنفس المثال من 1971 إلى 2025 ، ارتفع مؤشر داو جونز من حوالي 900 نقطة إلى حوالي 44000 نقطة ، بزيادة تقريبًا 49 مرة.

لذلك ، من منظور طويل الأجل يمتد على 50 عامًا ، فإن عائدات الاستثمار في الذهب ليست فقط أقل من سوق الأسهم ، بل هي أفضل حتى. في النصف الأول من عام 2025 ، استمر سعر الذهب في الارتفاع ، حيث ارتفع من حوالي 2690 دولارًا أمريكيًا / أونصة في بداية العام إلى حوالي 3323 دولارًا أمريكيًا / أونصة بحلول نهاية يونيو ، ليصل الارتفاع في النصف الأول إلى حوالي 24%.

ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن "ارتفاع أسعار الذهب ليس تصاعديًا ثابتًا". على سبيل المثال، بين عامي 1980 و2000، كانت أسعار الذهب تتأرجح بين 200 و300 دولار. إذا استثمر المستثمرون في الذهب خلال هذه الفترة، فلن يحصلوا فعليًا على أي عائد. بالإضافة إلى ذلك، كم من 50 عامًا يمكن أن ننتظر في حياتنا؟

لذلك، أعتقد أن الذهب هو في الواقع أداة استثمار ممتازة، لكنه أكثر ملاءمة للتداول على المدى القصير عندما تكون ظروف السوق مواتية، وليس للاحتفاظ به على المدى الطويل فقط.

علاوة على ذلك، نظرًا لأن الذهب هو مورد طبيعي، فإن تكاليف وصعوبات استخراجه ستزداد مع مرور الوقت. لذلك، على الرغم من أنه قد يحدث تصحيح في سعر الذهب بعد انتهاء السوق الثور، إلا أننا لا زلنا يمكن أن نلاحظ أن القيعان السعرية ترتفع تدريجيًا. لذلك، عند الاستثمار، لا تعتقد أن انخفاض سعر الذهب يعني أنه سيتدنى إلى قيمة لا شيء، يجب أن نتمسك بهذه القاعدة أثناء التداول حتى لا نقوم بعمل غير مجدي.

طرق متعددة للاستثمار في الذهب

هناك طرق متعددة للاستثمار في الذهب، يمكن تلخيصها في خمس فئات رئيسية:

1. الذهب الحقيقي

شراء الذهب الفعلي مباشرة، مثل سبائك الذهب. المزايا هي سهولة إخفاء الأصول، بالإضافة إلى أن الذهب لا يمكن أن يكون فقط كأصل مخزن، بل يمكن أيضاً استخدامه كزينة. العيوب هي أن التداول نسبياً غير مريح.

2. دفتر توفير الذهب

تشبه حسابات الذهب حسابات الدولار المبكرة، وهي نوع من سندات حفظ الذهب. بعد أن يقوم المستثمرون بشراء وبيع الذهب، يتم تسجيل سجلات المعاملات في السجل. إذا أرادوا سحبها كذهب فعلي، يمكنهم فعل ذلك، كما يمكن أيضًا إيداع الذهب الفعلي في السجل. المزايا هي سهولة الحمل، والعيوب هي أن البنك لا يدفع فائدة، وفارق الأسعار في البيع والشراء كبير، وهي مناسبة بشكل رئيسي للاستثمار على المدى الطويل.

3. صندوق الذهب المتداول في البورصة

تعتبر صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب (ETF) مشابهة لحسابات الذهب، ولكنها تتمتع بسيولة أفضل وتداول أكثر ملاءمة. بعد الشراء، يحصل المستثمرون على الأسهم المقابلة، والتي تمثل كمية الذهب المحتفظ بها. ومع ذلك، فإن الشركات التي تصدر صناديق الاستثمار المتداولة ستفرض رسوم إدارة، لذا إذا استقر سعر الذهب على المدى الطويل، ستظل قيمتها تتناقص ببطء.

4. العقود الآجلة للذهب / عقود الفروقات

هذا هو أكثر أدوات التمويل استخدامًا من قبل المستثمرين الأفراد. الفائدة هي أن هناك رافعة مالية يمكن أن تضخم العوائد، ويمكن إجراء عمليات شراء وبيع. تتميز عقود الذهب الآجلة وعقود الفروقات على الذهب (CFD) باستخدامها للتداول بالهامش، وبالتالي فإن تكاليف التداول منخفضة، خصوصًا أن تداول CFDs أكثر مرونة، مما يزيد من كفاءة استخدام رأس المال.

بالنسبة للمستثمرين الذين يأملون في إجراء عمليات تداول قصيرة الأجل، قد يكون اختيار تداول عقود الذهب الآجلة أو عقود الفروقات CFD أكثر ملاءمة.

مقارنة عوائد استثمار الذهب والأسهم والسندات

على الرغم من أن الذهب والأسهم والسندات هي أدوات مالية شائعة يستخدمها المستثمرون، إلا أن الطرق التي تخلق بها الثلاثة عوائد للمستثمرين ليست هي نفسها.

• المصدر الرئيسي لعائدات الذهب هو "الفارق". نظرًا لأن الذهب لا يولد فائدة، فإن المفتاح للاستثمار في الذهب هو اختيار توقيت الدخول والخروج المناسب.
• العائد الرئيسي من استثمار السندات يأتي من "توزيعات الأرباح". لذلك، يحتاج المستثمرون إلى زيادة عدد الوحدات المحتفظ بها باستمرار للحصول على المزيد من الفوائد. في الوقت نفسه، يجب أيضًا مراقبة سياسات الاحتياطي الفيدرالي لفهم تغييرات سعر الفائدة الخالية من المخاطر، لتحديد توقيت الدخول والخروج.
• عائدات الأسهم تأتي أساسًا من "زيادة قيمة الشركة". الاستراتيجية الأساسية هي اختيار الشركات ذات الجودة العالية للاحتفاظ بها على المدى الطويل.

من حيث صعوبة الاستثمار، فإن استثمار السندات هو الأسهل، يليه الذهب، بينما استثمار الأسهم هو الأصعب.

من حيث العائد، على الرغم من أن الذهب كان الأفضل أداءً خلال الخمسين عامًا الماضية، إذا نظرنا فقط إلى الثلاثين عامًا الماضية، فإن عوائد الأسهم كانت أكثر تميزًا، تليها الذهب، وأخيرًا السندات.

لذلك، لتحقيق الربح من استثمار الذهب، من الضروري فهم اتجاهات السوق. عادةً ما يمر الذهب بفترة طويلة من الاتجاه الصعودي، ثم ينخفض بشكل حاد، بعد ذلك سيكون هناك فترة استقرار، وأخيرًا يبدأ جولة جديدة من الاتجاه الصعودي. إذا كان بالإمكان فهم الاتجاه الصعودي بدقة للشراء أو البيع في حالة الانخفاض الحاد، فإن العائدات قد تتجاوز عائدات استثمارات السندات أو الأسهم.

مبادئ الاختيار الأساسية لدينا للذهب والأسهم هي "اختيار الأسهم في فترة النمو الاقتصادي، وتخصيص الذهب في فترة الركود الاقتصادي". طريقة التخصيص الأكثر قوة هي أن المستثمرين يمكنهم تحديد نسبة المنتجات الاستثمارية مثل الأسهم والسندات والذهب بناءً على القدرة على تحمل المخاطر والأهداف الاستثمارية الشخصية.

عندما تكون البيئة الاقتصادية جيدة، فإن آفاق ربحية الشركات تبدو واعدة، وغالبًا ما ترتفع الأسهم نتيجة لذلك. بالمقارنة، فإن السندات، التي تصنفها السوق على أنها "عوائد ثابتة"، لا تحظى بشعبية كبيرة. أما الذهب، الذي يُعتبر أداة للحفاظ على القيمة والتحوط، فهو أيضًا لا يحظى بشغف المستثمرين لأنه لا يولد عائدًا.

على العكس، عندما يكون الاقتصاد في حالة ركود، تنخفض أرباح الشركات، وتصبح الأسهم أقل جذبًا للمستثمرين. في هذا الوقت، يصبح من الأسهل أن تظهر خصائص الذهب كوسيلة لحفظ القيمة وخصائص السندات ذات العائد الثابت.