سهم Salesforce يتعرض لضغوط رغم النمو. جوهرة undervalued؟

النقاط الرئيسية

• أسهم Salesforce تتراجع على الرغم من تجاوزها للتوقعات. لم تؤثر التوجيهات المتواضعة على المشككين.

• لا زالوا يقاتلون هذه الفكرة بأنهم سيصبحون غير ذي صلة مع استيلاء الذكاء الاصطناعي.

• الأسهم تبدو رخيصة نوعًا ما الآن، بصراحة.

سجلت Salesforce (NYSE: CRM) بعض الأرقام المالية القوية للربع الثالث. تجاوزت توقعات المحللين. ومع ذلك، لا يزال السهم يعاني. يبدو أن المستثمرين قلقين للغاية بشأن تغيير الذكاء الاصطناعي لكل شيء في نموذج أعمالهم. قد يكون عالم SaaS بأكمله في حالة تغيير تحت أقدامنا. انخفض السهم بأكثر من 25% هذا العام بالفعل.

القفز على قطار الذكاء الاصطناعي

السوق غير مقتنع بلعبة الذكاء الاصطناعي الخاصة بـ Salesforce. لكنهم جميعًا متحمسون لوكلاء الذكاء الاصطناعي. تستمر الإدارة في القول إنهم "يعيدون بناء كل منتج من [their] ليكون وكيلًا." خطوة جريئة.

يبدو أن منصة Agentforce تكتسب شهرة - أكثر من 6000 صفقة مدفوعة الآن. وصل إجمالي التنفيذات إلى أكثر من 12500. الشيء المثير؟ حوالي 40% تأتي من العملاء الحاليين. هذا بيع متقاطع جيد. زادت نسبة العملاء الذين انتقلوا من التجارب إلى النشر الكامل بنسبة 60% ربع سنوية. يبدو أن تسعير FlexCredits الجديد يعمل - 80% من الحجوزات الجديدة تستخدمه.

سحابة البيانات تتفجر أيضًا. ARR ارتفع بنسبة 120% على أساس سنوي إلى 1.2 مليار دولار. عدد العملاء؟ ارتفع بنسبة 140%.

نما الإيرادات بنسبة 10% لتصل إلى 10.23 مليار دولار، متجاوزة توجيهاتهم الخاصة التي كانت بين 10.11-10.16 مليار دولار. نما قطاع المنصة الذي يضم Agentforce بنسبة 16%. أمور التسويق؟ ليست جيدة بنسبة 3% فقط.

بين الاستحواذات، كانت Tableau في الصدارة مع نمو بنسبة 15%. تلتها Slack بنسبة 11%. ثم Mulesoft بنسبة 9%.

بلغت الأرباح المعدلة للسهم 2.91 دولار، بزيادة قدرها 14%. كان المحللون يتوقعون 2.78 دولار.

تبدو حالة النقد قوية. $740 مليون في تدفق النقد التشغيلي. $605 مليون تدفق نقدي حر. لديهم 15.4 مليار دولار نقدًا مع 8.4 مليار دولار ديون. اشتروا كميات هائلة من الأسهم ودفعوا توزيعات الأرباح - بقيمة 2.6 مليار دولار هذا الربع. تم توسيع برنامج إعادة الشراء إلى $50 مليار.

تبدو الحجوزات المستقبلية جيدة. الالتزامات المتبقية الحالية للأداء ارتفعت بنسبة 11% إلى 29.64 مليار دولار.

لقد قاموا بتعديل التوجيه قليلاً:

متر توجيهات الميزانية القديمة 2026 توجيهات المالية الجديدة لعام 2026

الإيرادات 41.0-41.3 مليار دولار 41.1-41.3 مليار دولار

نمو 8-9% 8.5-9%

الأرباح المعدلة للسهم $11.27-$11.33 $11.33-$11.37

توقعات الربع الرابع؟ إيرادات تنمو بنسبة 8-9% لتصل إلى 10.24-10.29 مليار دولار. ربحية السهم حوالي 2.84-2.86 دولار.

صفقة مخفية؟

الذكاء الاصطناعي جعل الجميع يشعرون بالقلق بشأن نماذج SaaS. ماذا لو كانت الشركات بحاجة إلى مقاعد أقل لأن الذكاء الاصطناعي يحل محل العمال؟ Twist غريب - Salesforce تساعد فعلاً في جعل هذا يحدث من خلال بناء منتجات القوى العاملة الرقمية. إنهم حتى يستبدلون بعض موظفي الدعم الخاص بهم بالذكاء الاصطناعي.

لكن الشركات الجيدة تتطور. يبدو أن Agentforce واعدة. تحولهم إلى تسعير يعتمد على الاستهلاك منطقي. يعمل مع شركات الأمن السيبراني. يبدو أنه يعمل لديهم أيضًا.

السهم يبدو رخيصًا الآن. مثل، رخيص جدًا. يتم تداوله بسعر 5 أضعاف مبيعات العام المقبل. نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية 19 ضعف. نسبة PEG أقل من 0.5. عادةً ما يكون ذلك في منطقة الصفقة. بالإضافة إلى أنهم يملكون $7 مليار في النقد الصافي ($7.35 للسهم ). هذه هي المرونة.

ما زالت Salesforce بحاجة لإثبات نفسها في هذا العالم من الذكاء الاصطناعي. ولكن بهذه الأسعار؟ قد تكون واحدة من أفضل الأسهم غير المُقدّرة التي يمكنك اقتناؤها الآن. إذا كنت شجاعًا بما فيه الكفاية.