EUR: موقف لاغارد الجريء يضع البنك المركزي الأوروبي في مقعد السائق - ING

اجتماع البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس كان أكثر حدة مما توقعت، حيث اتخذت لاغارد نبرة صارمة بشكل مفاجئ مما دفع اليورو للارتفاع. لم أستطع تصديق عيني وأنا أشاهدها تصر على هذا الهراء عن "المكان الجيد" بينما الاقتصاد في منطقة اليورو بالكاد يستمر!

يبدو أن تجمع اليورو لا مفر منه على الرغم من علامات التحذير الاقتصادية

"اجتماع البنك المركزي الأوروبي أثار في البداية رد فعل متساهل تجاه البيان - ربما لأنهم اعترفوا أخيرًا أنهم كانوا متفائلين جدًا بشأن توقعات التضخم لعام 2027"، كما يشير محلل ING فرانشيسكو بيسولي. "لكن بعد ذلك خرجت لاغارد بتصريحات متشددة جعلت اليورو يرتفع بشكل كبير."

أكثر جزء محبط؟ إصرار لاغارد على أن المخاطر على النمو الآن "أكثر توازنًا" وإعلانها القوي بأن عملية انخفاض التضخم "انتهت" - وهو ما يبدو صراحة سابقًا لأوانه نظرًا للهشاشة التي أراها في الأسواق الأوروبية. كما أنها تجنبت بشكل مريح أي مناقشة ذات معنى حول السندات الفرنسية، التي كان العديد منا من المتداولين يراقبونها عن كثب باعتبارها محفزًا محتملاً نحو سياسة تيسيرية.

كانت رسالتهم واضحة تمامًا: لا تتوقعوا المزيد من تخفيضات الأسعار في أي وقت قريب. انخفضت الأسواق على الفور احتمال المزيد من التسهيلات إلى أقل من 50% بعد أداء لاغارد، مما أعطى اليورو وقودًا للصاروخ. شخصيًا، أعتقد أنها تلعب بالنار هنا - اليورو القوي سيحطم في النهاية الصادرات، ولن تختفي تلك المشاكل المتعلقة بالرسوم الجمركية ببساطة.

لقد انخفض الفرق بين عوائد السندات ذات السنتين من اليورو والدولار الأمريكي الآن إلى -110 نقطة أساس، ليقترب تقريبًا من مستويات أواخر سبتمبر 2024 بعد تخفيض الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 50 نقطة أساس. ورغم أنه لا يزال أوسع من المقارنات التاريخية، فإن هذا الانخفاض الدراماتيكي في علاوة سعر الدولار يجعل من مسار EUR/USD فوق 1.180 يبدو شبه حتمي في المدى القريب.

ما هو مزعج بشكل خاص هو كيف يبدو أن البنك المركزي الأوروبي أعمى عن المخاطر السياسية التي تتصاعد عبر القارة. مع عدم الاستقرار الفرنسي والحركات الشعبوية المتزايدة، فإن هذه الموقف المتشدد يبدو منفصلًا بشكل خطير عن الواقع.

تنبيه: لأغراض المعلومات فقط. الأداء السابق ليس دليلاً على النتائج المستقبلية.