بيتكوين قد تصل إلى 175K، إثيريوم $17K قبل تصحيح السوق الرئيسي، يتوقع اقتصادي بارز

في مقابلة حديثة نُشرت في 4 سبتمبر، قدم هنريك زيبيرغ، كبير الاقتصاديين في SwissBlock، سيناريو مثيرًا من مرحلتين لأسواق العملات الرقمية: "ارتفاع نهائي" مدفوع بالسيولة وزخم السوق، يتبعه تصحيح كبير يذكرنا بانهيار فقاعات الدوت كوم، triggered by a strengthening dollar and tightening financial conditions.

"لدينا أكبر فقاعة على الإطلاق," صرح زيبيرغ، موضحًا أن الأسواق المالية، وأسواق العملات المشفرة، والعقارات من المحتمل أن تشهد مزيدًا من الزخم الصعودي قبل أن ينقلب الدورة. مستخدمًا استعارة بحرية، أشار إلى أن "الموسيقى لا تزال تعزف ويمكنك الحصول على مشروب في البار," مما يوحي بأن مؤشرات المعنويات والإشارات الاقتصادية الكلية لم تتحول بعد بشكل حاسم إلى السلبية.

أهداف سعرية دراماتيكية قبل تصحيح السوق المحتمل

يعتبر زيبيرغ أن السوق الحالية في مرحلة متأخرة من دورة الأعمال ولكنها ليست بعد عند نقطة الانهيار. ويبرز غياب -حتى الآن- لمؤشرات الركود التقليدية في العوائد، وفروق الائتمان، وبيانات مطالبات البطالة الأولية. "الانهيار لا يأتي من فراغ"، أوضح. "نحن ببساطة لا نرى تلك الإشارات حتى الآن."

مع تحسن ظروف السيولة العالمية بشكل طفيف وتغيير لهجة الاحتياطي الفيدرالي، يتوقع زيبيرغ مرحلة صعود حادة مقارنة بنهاية سوق اليابان في 1989 - مسار صاعد يتجه نحو قمة انفجارية شبه عمودية. بالنسبة للأسواق التقليدية، يتوقع أن يصل مؤشر S&P 500 إلى حوالي 7,500 إلى 8,200 من حوالي 6,400 اليوم.

سوق العملات المشفرة، وفقًا لتحليله، سيزيد من هذا التحرك. يتوقع زيبيرغ أن يصل سعر البيتكوين أولاً إلى "على الأقل" 140,000 دولار، ثم قد يصل إلى ما بين 165,000 و175,000 دولار قبل أن يبدأ الانعكاس. بالنسبة للإيثيريوم، يتوقع سعرًا قريبًا من 17,000 دولار، على افتراض أن نسبة ETH/BTC ستتوسع إلى حوالي 0.12 خلال مرحلة العملات البديلة في نهاية الدورة. وأكد أن هذا التحرك سيكون سريعًا بدلاً من تدريجي: "عندما تتحرك الأمور في العملات المشفرة وفي المرحلة النهائية من الفقاعة، يمكن أن يكون الأمر سريعًا جدًا جدًا."

قوة الدولار كعامل محفز للسوق

الركيزة الأساسية لأطروحة زيبيرغ هي الدولار الأمريكي. إنه يراقب بعناية للوصول إلى قاع DXY يتبعه ارتفاع إلى نطاق 117-120 - موصوفًا هذا بـ "كرة الهدم" التي سيكون لها تأثير كبير على الأصول ذات المخاطر مع زيادة الطلب العالمي على الدولار بشكل حاد. "إذا كنا سنشهد نوعًا من الأزمة، فسيحتاج كل هذا الدين إلى التسوية بالدولارات،" أوضح، واصفًا الدولار بأنه "لا يزال القميص الأنظف،" على الرغم من أنه "يصبح قذرًا جدًا."

في هذا السيناريو، يهيمن تفضيل السيولة على شهية المخاطرة، وتزداد شروط الائتمان صرامة، وتبدأ عمليات خفض الديون - لا سيما خارج الولايات المتحدة حيث تتصادم الالتزامات المقومة بالدولار مع تدفقات الإيرادات بالعملة المحلية.

يجادل بأنه لا يمكن للتخفيف النقدي في النهاية منع تراجع دوري بمجرد تدهور الظروف الاقتصادية الحقيقية. بينما قد تحفز خفض الأسعار الأسواق في البداية - "سترى ذلك يرتفع بسرعة كبيرة" - بعد ذلك سيقوم "الأشخاص الأكثر حكمة في السوق" بتفسير ذلك كعلامة على الضعف بدلاً من الارتياح. يتوقع زيبيرغ أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي بخفض قدره 25 نقطة أساس هذا الشهر، على الرغم من أنه يعترف بإمكانية خفض أكبر.

على أي حال، يتصور فترة انكماش نسبيًا قصيرة - "ستة إلى تسعة أشهر" حسب إحدى التقديرات - تليها تدخلات سياسية، ومن ثم مرحلة ركود تضخمي حيث ستصبح "أدوات الاحتياطي الفيدرالي بلا جدوى." انتقد افتراضات الاقتصاد المهني بشأن التضخم، وندد بما أسماه "الغرور" في استهداف مؤشر أسعار المستهلك بدقة 2%، وتساءل عن قرار منح بن برنانكي جائزة نوبل لما وصفه بأنه "إعادة اختراع طباعة النقود."

أسواق السلع وآفاق الذهب

تحليل السلع لزيبرغ يتماشى مع هذه السلسلة. يتوقع أن يؤدي الذهب "أفضل واجباته" خلال أزمة السيولة - حيث يتم بيعه لتوليد السيولة النقدية - قبل أن يتكرر النمط الذي شوهد في عام 2008 مع انخفاض حاد يليه انتعاش قوي. أشار إلى سابقة عام 2008 بانخفاض يتراوح بين 33-35% من القمة إلى القاع في أسعار الذهب وما يصل إلى 60% في الفضة قبل أن تؤدي الاستجابة السياسية إلى بدء اتجاه صعودي جديد.

عند النظر إلى المستقبل، يتوقع أن يصل سعر الذهب "إلى ثلاثينيات القرن الحادي والعشرين" وقد يصل إلى 35,000 دولار للأونصة بسبب انخفاض أسعار الفائدة الحقيقية، وتوسع ميزانية البنك المركزي، و"إعادة ضبط نقدية" محتملة تعيد تقييم العملة. في رأيه، ستؤسس هذه الإعادة الضبط نظام تسوية جديد قائم على الذهب وتكنولوجيا السجلات الرقمية—"عنصر رقمي"، لكن "ليس بيتكوين."

حيازات الشركات من البيتكوين: تحليل المخاطر النظامية

فيما يتعلق بمخاطر السوق المحددة، قدم زيبيرغ واحدة من أكثر التصريحات إثارة للجدل في المقابلة حول استراتيجية (formerly MicroStrategy)، أكبر حامل مؤسسي لعملة البيتكوين. "أعتقد أننا لدينا أكبر لعبة بونزي مفتوحة عندما يتعلق الأمر بـ MicroStrategy"، قال. "يجب على الجميع أن يتوجهوا إلى الأسهم، ثم يمكنه تحمل المزيد من الديون ويشتري المزيد من البيتكوين."

ربط ضعف الشركة بإطاره الكلي: إذا قويت DXY إلى 120 و"أكبر فقاعة في العالم، ناسداك،" شهدت انخفاضًا بنسبة 85%، "فإن بيتكوين ستمر بفترة سيئة جدًا جدًا - وهذا يعني أن مايكروستراتيجي ستواجه ذلك."

وصف الترتيب بأنه "أكبر بيت من أوراق اللعب رأيناه منذ وقت طويل" وحذر من أن عكس السوق سيكون "سيئًا جدًا، جدًا للأشخاص الذين يعتقدون أنهم يستطيعون فقط التمسك به." كانت هذه التوصيفات تمثل تقييمه الشخصي؛ لم يقدم أدلة تتجاوز تحليله الدوري وملاحظات الميزانية العمومية، حيث تم تأطير تعليقاته ضمن سيناريو الانفجار ثم الانهيار الأوسع.

المشهد المستقبلي لمشاريع العملات المشفرة

بعيدًا عن العملات الرقمية الكبرى، جادل زيبيرغ بأن "99%" من مشاريع العملات المشفرة ستفشل في نهاية المطاف، مع ظهور عدد قليل فقط مشابه للناجين من نوع أمازون من انهيار دوت كوم. وقد ميز بين الرموز المضاربة ومشاريع البلوكتشين التي تقدم فائدة عملية، مع الإشارة إلى أن "هذا المضاربة المتفشية" قد تم تمديدها من خلال عصر من السياسة النقدية المتساهلة.

فيما يتعلق بمحفزات التوقيت، قلل زيبيرغ من فكرة حدث تحفيزي واحد وبدلاً من ذلك وصف بيئة "تتحول إلى سامة" حيث تؤثر أسعار الفائدة المرتفعة، والدخل الحقيقي المتناقص، وزيادة المتأخرات على المؤسسات المالية والشركات. إنه يراقب العوائد قصيرة الأجل - التي يشير إلى أنها بدأت في "كسر بعض المستويات" - وفروق الائتمان، وتغيير اتجاه الدولار.

لقد لاحظ أيضًا أن تركيز الأرباح في الأسهم التكنولوجية ذات القيمة السوقية الكبيرة قد "شوّه" السوق، وأنه حتى الشركات التكنولوجية الصغيرة ذات الجودة العالية من المرجح أن تتراجع في حالة حدوث تراجع واسع في السوق. ومع ذلك، فإن الاتجاه الفوري يظل صعوديًا. "إنها دورة ذاتية الدفع،" كما قال عن تسارع السوق، مدفوعًا بالخوف من فقدان الفرص والاعتقاد بأن "البنك الاحتياطي الفيدرالي يدعمنا."

في وقت النشر، كان يتم تداول BTC بسعر 111,528 دولار.