تراجع سهم Trade Desk مع إعادة تشكيل صفقة أمازون-نتفليكس لمشهد الإعلان

لقد كنت أتابع الانزلاق المؤلم لشركة The Trade Desk منذ أشهر، وها هو هبوط سريع بنسبة 12% اليوم يؤكد ما كنت أشك فيه - هذه "الحدائق المسورة" تضغط على اللاعبين المستقلين بمعدل مقلق. عندما قررت نتفليكس السماح لـ DSP التابع لأمازون بالوصول إلى مخزونها مباشرة، لم يكن ذلك مجرد إعلان شراكة أخرى - بل كان ضربة قوية لنموذج الأعمال الذي يعاني بالفعل من TTD.

لنكن واقعيين - لقد تحولت شركة Trade Desk من محبوبة السوق إلى أسوأ أداء في مؤشر S&P 500 هذا العام. لماذا؟ لأن احتكارات التكنولوجيا الكبرى تواصل إغلاق صفوفها. إن صفقة أمازون ونتفليكس هذه قاسية بشكل خاص لأنها تجمع فعليًا بين جنتين ضخمتين "محاطتين بالأسوار" في قلعة عظمى واحدة سيكون من الصعب على المعلنين تجاهلها بشكل متزايد.

اعترفت مورغان ستانلي أخيرًا أنهم كانوا مخطئين بشأن آفاق نمو TTD وخفضوا تصنيفهم. إذا سألتني، فهذا قليل جدًا ومتأخر جدًا. كانت العلامات واضحة في تقارير الأرباح الأخيرة لـ TTD التي أظهرت تباطؤًا في النمو لا يمكن للإدارة إصلاحه.

ما يثير غضبي حقًا هو كيف أن هذا التوحيد المستمر يؤذي الإنترنت المفتوح. في كل مرة توسع فيها أمازون نطاقها - أولاً روكو، والآن نتفليكس - تكون ضربة أخرى للشركات التي تحاول بناء بدائل لسيطرة عمالقة التكنولوجيا على الإعلانات الرقمية.

تقييم TTD المرتفع للغاية كان دائمًا سيكون نقطة ضعفها عندما بدأ النمو في التباطؤ. السهم يصبح أرخص بعد بيع هذا العام، لكنني لست مقتنعًا بأن الشركة يمكنها وقف انكماش نموها أكثر حيث تستمر أمازون في تناول غداء الجميع.

السوق واهم إذا ظن أن TTD يمكن أن تحافظ على ميزتها بينما تواصل أمازون توقيع الصفقات مع كل خدمة بث رئيسية. بالتأكيد، لا يزال لدى TTD تكامل مع نتفليكس، لكن هذا يعني الكثير أقل الآن عندما يمكن للمعلنين الوصول إلى نفس المخزون من خلال منصة أمازون الشاملة بشكل متزايد.

لسنوات، لم يكن بإمكان TTD أن تخطئ - لكن تلك الحكاية الخيالية قد انتهت بوضوح. السؤال الآن ليس ما إذا كانوا سيستعيدون مجدهم السابق، بل ما إذا كانوا يستطيعون إيقاف النزيف قبل أن تتركهم أمازون وغيرها من عمالقة التكنولوجيا يقاتلون من أجل الفتات.