يتنبأ محللان للأسهم في الذكاء الاصطناعي بأن تنخفض بنسبة تقارب 60%، على الرغم من الزيادة الأخيرة.

الرؤى الرئيسية

• على الرغم من أن قيمة بعض أسهم الذكاء الصناعي مثل بالانتير وكور ويف قد تضاعفت أكثر من الضعف هذا العام، إلا أن بعض المحللين يتوقعون أن تشهد هذه الأسهم تراجعًا حادًا في الأشهر المقبلة.
• تدعي بالانتير أن بنية برنامجها الفريدة تمنحها ميزة في تلبية الطلب على الذكاء الاصطناعي، لكنها حاليًا تعتبر أغلى سهم في مؤشر S&P 500 بفارق كبير.
• بينما يؤثر نموذج العمل المثقل بالديون لشركة CoreWeave على الربحية، فإن الشركة تدير خدمة سحابية رائدة للذكاء الاصطناعي وتُتداول بتقييم معقول نسبياً.

شهدت شركة بالانتير تكنولوجيز (NASDAQ: PLTR) ارتفاع أسهمها بنسبة 105% هذا العام، في حين ارتفعت أسهم كور ويوف (NASDAQ: CRWV) بنسبة 115%. ومع ذلك، أصدر بعض محللي وول ستريت تقييمات بيع لهذه الأسهم، حيث تشير أهدافهم السعرية إلى خسائر محتملة كبيرة للمساهمين:

• قام محلل جيفريز برنت ثيل بتحديد سعر مستهدف لمدة 12 شهرًا بقيمة $60 لشركة بالانتير، مما يعني انخفاضًا بنسبة 61٪ عن سعر سهمها الحالي $155 .
• منح جيل لوريا من شركة د.أ. دافيدسون كور ويف سعر مستهدف لمدة 12 شهرًا قدره 36 دولارًا، مما يشير إلى انخفاض بنسبة 59% من سعر سهمها الحالي $88 .

دعونا نتعمق أكثر في ما يجب على المستثمرين مراعاته بشأن هذه الأسهم الشهيرة في الذكاء الاصطناعي.

تكنولوجيا بالانتير: احتمال انخفاض بنسبة 61%

تتخصص بالانتير في تطوير برامج تحليل البيانات. تتيح منصاتها الأساسية للمستخدمين دمج وتنظيم وتصوير البيانات المعقدة، مما يدعم اتخاذ القرارات في قطاعات الدفاع والاستخبارات والشركات. كما طورت الشركة أيضًا منصة ذكاء اصطناعي (AIP) تتيح للمطورين دمج نماذج اللغة الكبيرة في سير العمل والتطبيقات.

تتميز بنية برمجيات بالانتير المعمارية، التي تركز على الأنتولوجيا - وهي تمثيل رقمي لبيانات المؤسسة وعملياتها وأصولها - مما يميزها عن المنافسين. يقول المدير التنفيذي للتكنولوجيا شايام سانكار: "لقد وضعتنا استثماراتنا الأساسية في الأنتولوجيا والبنية التحتية في موقع فريد لتلبية طلب الذكاء الاصطناعي."

كانت نتائج Palantir المالية للربع الثاني قوية. نما عدد العملاء بنسبة 43٪ ليصل إلى 849، بينما زادت النفقات المتوسطة لكل عميل موجود بنسبة 28٪. وبناءً عليه، ارتفعت الإيرادات بنسبة 48٪ لتصل إلى $1 مليار، مما يشير إلى الربع الثامن على التوالي من التسارع، وارتفعت الأرباح غير المحاسبية بنسبة 77٪ لتصل إلى 0.16 دولار لكل سهم مخفف.

هناك أسباب وجيهة للتفاؤل بشأن الزخم المستقبلي للشركة. تتوقع Grand View Research أن تنمو إنفاقات الذكاء الاصطناعي بمعدل 36% سنويًا حتى عام 2030، مع زيادة إنفاق منصات ذكاء القرار بمعدل 15% سنويًا خلال نفس الفترة. وهذا يشير إلى أن Palantir يمكن أن تحافظ على نمو سنوي في المبيعات يتجاوز 20% حتى نهاية العقد.

ومع ذلك، تواجه بالانتير تحديًا كبيرًا في التقييم. نسبة السعر إلى المبيعات لديها 115، مما يجعلها أغلى سهم في مؤشر S&P 500 بفارق كبير. لا تتداول أي شركة أخرى في المؤشر بأكثر من 30 مرة من المبيعات، مما يعني أن بالانتير يمكن أن تنخفض بنسبة 70% ولا تزال أغلى سهم. بالنظر إلى هذا السياق، فإن تصحيحًا كبيرًا في سعر سهم بالانتير ليس مستبعدًا.

CoreWeave: احتمال انخفاض بنسبة 59%

تقدم CoreWeave بنية تحتية سحابية وخدمات برمجيات مصممة خصيصًا لأحمال العمل الخاصة بالذكاء الاصطناعي. بينما قد تفقد مراكز البيانات التقليدية ما يصل إلى 65% من قدرة حساب GPU بسبب عدم الكفاءة في النظام، توفر مجموعات GPU من CoreWeave أداءً أفضل بنسبة تصل إلى 20% مقارنة بالخدمات السحابية البديلة.

كانت نتائج الشركة المالية للربع الثاني مختلطة. زادت الإيرادات بنسبة 207% لتصل إلى 1.2 مليار دولار، وارتفع دخل التشغيل غير المتوافق مع معايير المحاسبة العامة 135% إلى $200 مليون. كما أبلغت CoreWeave عن زيادة بنسبة 86% في حجم الإيرادات المتراكمة، وذلك بسبب صفقات موسعة مع شركة غير مسماة في مجال الحوسبة السحابية وشركة OpenAI. ومع ذلك، اتسع صافي خسارتها غير المتوافق مع معايير المحاسبة العامة ليصل إلى $131 مليون، وهو ما يعتبر أعلى بكثير من خسارة $5 مليون التي تم الإبلاغ عنها في العام السابق.

الفارق بين الدخل التشغيلي غير المعتمد على مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا والدخل الصافي غير المعتمد على مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا يعود بشكل أساسي إلى مدفوعات الفائدة. تشغيل مراكز البيانات، وخاصة تلك المملوءة بأنظمة الذكاء الاصطناعي، مكلف. لقد تحملت CoreWeave ديونًا كبيرة لبناء بنيتها التحتية، مع إجمالي نفقات الفائدة تصل إلى $267 مليون في الربع الثاني.

ومع ذلك، تتعامل الشركة مع الاقتراض بشكل مسؤول. تأخذ CoreWeave الديون فقط عندما تتطلب العقود الموقعة بنية تحتية إضافية، وفقط إذا كانت العقد تغطي بالكامل تكلفة الدين. ومع ذلك، فإن مدفوعات الفائدة تمثل تحديًا كبيرًا لدرجة أن الشركة من غير المحتمل أن تحقق ربحًا حتى عام 2027، مما يشير إلى تقلب محتمل في الأسهم.

تتداول CoreWeave حاليًا بمعدل 10 أضعاف المبيعات، وهو تقييم معقول نسبيًا لشركة من المتوقع أن تنمو إيراداتها بنسبة 127% سنويًا حتى عام 2026. في هذا السياق، يبدو أن انخفاضًا بنسبة 59% غير محتمل. في الواقع، قد يفكر المستثمرون الذين يشعرون بالراحة مع التقلبات في إضافة بعض الأسهم إلى محفظتهم.